金种子酒首次覆盖报告：华润赋能全面重塑，做强底盘做大馥合香

证券研究报告 | 公司深度 | 白酒Ⅱ 分析师：杨骥 执业证书号：S1230522030003 yangji@stocke.com.cn ❑ 金种子酒是安徽地产名酒之一，2022 年华润入股，对公司从品牌、组织、渠道 等方面进行全面重塑。在"一体两翼"品牌战略指导下，公司坚定"做强底盘， 提质增效，做大馥合香，再创新辉煌"的战略，2024 年将采取"6+3+2"策略， 聚焦馥 7/馥 9+头号种子/特贡+柔和/金 6 六款核心产品。短期来看，公司底盘产 品在渠道覆盖率提升叠加百元价格带扩容趋势强的背景下有望延续放量；中长 期来看，随着省内消费升级趋势持续，馥合香系列及头号种子单品培育成熟后 有望给公司带来新的业绩增量，带动金种子品牌价值回归。 ❑ 华润强势入局，组织+渠道+品牌全面重塑。1）组织重塑：管理团队重建，具有 丰富工作经验的华润系老兵全面进驻，实现组织架构完善、流程制度优化。2） 战、春耕行动、中秋百日战和春节攻坚战等市'场营销主题行动为抓手，对终端 店、消费者端进行直接费用投放拉动动销，并不断深化安徽以及环安徽地区的渠 道布局，目前环皖地区渠道布局完成率超 70%，省外重点市场渠道布局超 80%。 ...