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老白干酒:老冀酒龙头改革释能,武陵复兴正当时

证券所充报告 卷自千酒 (600559 CH) 果酒龙头改革释能,式陵复兴正当时 牟 养 研究 2024 年7月 22 日 | 中国内地 首次最重 杖并 其酒龙头底直深厚,内修外延改革养能 老白千酒是河北省白酒龙头,素有"河北王"称号,面临 12-15 年行业调整 及全国名演抢夺省内份领的发展困局,公司通过:1)品牌聚焦以重点交城: 2)把握核心终端以深化省内渗透;3)外延并购以办途省外扩张;三案马丰 齐器交围成功,实现"河北王"發势回归。当前行业再次步入稳步复苏阶段, 公司再迎来主品牌本土市占率授升与式陵名酒者内外办这渗透的关键节点。 我们看好主品牌顺利承接客内主流价位升级/竞争格局改善下的发展红利、 式陵涌至若化/全国化拓展贡献的汇查增长,盈利站在产品结构稳升/贯效持 续优化带动下有望持续释放弹性。22-23 年公司順利完成股权缴岛考核目 标,进一步释放经营活力。我们预计公司 24-26 年 EPS 0.94/1.18/1.43 元, 参考可比 24 年予均 22x PE (Wind 一致预期), 考虑共 24-26 年净利 CAGR (25%) 快手可比 (20%), 给予 24 辛 25x PE,目标 ...