工业富联：深度报告：AI黄金年代当起步，硬件生产龙头再起航

AI 黄金年代当起步,硬件生产龙头再起航 2024 年 07 月 22 日 ➢ 工业富联:全球领先的高端智能制造商和科技服务整合解决方案提供商。工 业富联主要业务包含通信及移动网络设备、云计算、工业互联网三大部分。自 2018 年上市以来,公司依托于数字经济新基建的发展机遇,推动"高端智能制造 +工业互联网"的核心业务高质量发展。2020 年起,公司逐步布局云计算设备、 AI、储能等,发展第二增长曲线。2023 年实现营收 4763.4 亿元,毛利率 8.06%, 净利率 4.41%。 ➢ 云计算:服务器 ODM 龙头企业,AI 服务器需求快速增长。AI 技术发展凸 显云计算基础设备的重要性,预计 2024 年 AI 服务器出货量持续高速增长。根 据台积电在 24Q1 业绩说明会的观点,对 AI 需求将以 50%的复合增率持续至 2028 年后。与此同时,海外云业务的拐点已经出现,收入情况回暖。工业富联 作为 ODM 模式的龙头企业,2024 年 AI 服务器市场份额有望达到 40%。此外, 我们认为液冷已逐渐从"可选项"踏入"必选项"。目前全球在采用英伟达 GPU 服务器的温控散选择方案上呈多元化,但风冷仍 ...