证券研究报告——晨会聚焦 2025 年 11 月 28 日 【社会服务】关于六部委"进一步促进消费实施方案"的点评*李小民 纠泰 民。2025 年 11 月 25 日，工业和信息化部等六部委印发《关于增强消费品供 需适配性进一步促进消费的实施方案》（以下简称《方案》）。《方案》明 确到 2027 年，消费品供给结构明显优化，形成 3 个万亿级消费领域和 10 个 千亿级消费热点；到 2030 年，供给与消费良性互动、相互促进的高质量发 展格局基本形成，消费对经济增长的贡献率稳步提升。鉴于《方案》对新技 术、新模式创新应用，扩大特色和新型产品供给，精准匹配不同人群需求， 培育消费新场景新业态，营造良好发展环境等方面的前瞻性部署，我们维持 行业强于大市评级。 市场指数 | 指数名称 | 收盘价 | 涨跌% | | --- | --- | --- | | 上证综指 | 3875.26 | 0.29 | | 深证成指 | 12875.19 | (0.25) | | 沪深 300 | 4515.40 | (0.05) | | 中小 100 | 7823.58 | (0.40) | | 创业板指 | 3031.30 | ...

长江商报消息 ●长江商报记者 汪静 工业富联（601138.SH）大幅上调回购股价上限以增强市场信心。 11月26日晚间，工业富联发布公告，宣布对回购股份方案进行调整，将回购价格上限大幅提升至75元/ 股，回购方案其他内容保持不变。截至目前，工业富联已斥资1.47亿元累计回购769.74万股股份。 调整前回购价格上限为不超过19.36元/股，以此计算，工业富联此次上调回购股价上限近3倍。 长江商报记者注意到，工业富联自2021年开始，历史累计进行三次回购，累计已回购金额达17.89亿 元。 截至三季度末，重仓工业富联的ETF共有10只，其中持仓数量最多的ETF为国泰中证全指通信设备 ETF，持有2398.44万股，该ETF最新披露规模为115.52亿元。 回购股价上调至不超75元/股 值得关注的是，截至三季度末，重仓工业富联的ETF共有10只，其中持仓数量最多的ETF为国泰中证全 指通信设备ETF，持有2398.44万股，该ETF最新披露规模为115.52亿元。 累计已回购金额达17.89亿 AI大趋势下，工业富联发展向好。 除知名合作方苹果外，工业富联的客户众多，其中，云计算与数据中心方面，包括亚马逊AWS ...

11月27日，工业富联报收61.66元，涨幅近5%，最新市值为1.2万亿元。 与市场传闻相反，工业富联近期的业绩表现亮眼。据财报显示，2025年第三季度，工业富联营收 2431.72亿元，同比增长42.81%；归属于上市公司股东的净利润103.73亿元，同比增长62.04%。前三季 度营收6039.31亿元，归属于上市公司股东的净利润224.87亿元。 工业富联表示，主要受益于超大规模数据中心用AI机柜产品的规模交付及AI算力需求的持续旺盛。特 别是云服务商业务的大幅增长，其中云服务商GPU AI服务器前三季度营收同比增长超过300%。 截至目前，工业富联累计回购股份769.74万股，回购最高价格19.84元/股，回购最低价格18.40元/股，使 用资金总额约1.47亿元。 前一日晚间，工业富联宣布将回购价格上限由不超过19.36元/股调整为不超过75.00元/股，调整幅度高 达287%，这一调整幅度创下近期A股回购价格调整的纪录。 回顾工业富联的回购计划，本次调整并非首次计划。4月14日，工业富联召开第三届董事会第二十次会 议、第三届监事会第十六次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》 ...

11月27日，工业富联报收61.66元，涨幅近5%，最新市值为1.2万亿元。 对此，工业富联于11月24日当晚发布澄清公告，明确表示网络流传相关言论不属实。当前，公司第 四季度整体经营，包括GB200、GB300等相关产品出货均按既定计划推进，客户需求持续畅旺，生产及 出货一切正常。公司未向市场下调第四季度利润目标，不存在应披露未披露的信息。同时，与客户合作 开发的下一代产品，也正在按前期的计划如期顺利推进当中。 与市场传闻相反，工业富联近期的业绩表现亮眼。据财报显示，2025年第三季度，工业富联营收 2431.72亿元，同比增长42.81%；归属于上市公司股东的净利润103.73亿元，同比增长62.04%。前三季 度营收6039.31亿元，归属于上市公司股东的净利润224.87亿元。 工业富联表示，主要受益于超大规模数据中心用AI机柜产品的规模交付及AI算力需求的持续旺 盛。特别是云服务商业务的大幅增长，其中云服务商GPU AI服务器前三季度营收同比增长超过300%。 截至目前，工业富联累计回购股份769.74万股，回购最高价格19.84元/股，回购最低价格18.40元/ 股，使用资金总额约1.47亿元。 ...

11月27日，或由于六部门印发促消费新方案，超107亿主力资金涌入电子板块，板块吸金额高居31个申 万一级行业首位，热门ETF方面，荟聚电子板块核心龙头的电子ETF（515260）早盘活跃，场内价格最 高上探3.53%，后被大盘拖拽，涨幅逐步缩窄，最终收涨0.16%，一举收复10日均线，斩获日线3连涨。 布局工具上，电子ETF（515260）及其联接基金（A类：012550/C类：012551）被动跟踪电子50指数， 重仓半导体、消费电子行业，汇聚AI芯片、汽车电子、5G、云计算、印制电路板（PCB）等热门产 业。外部环境倒逼中国尽快实现半导体产业链自主可控，AI重塑消费电子产品的功能边界，革新用户 体验。国家顶层政策支持，产业政策配套落地，电子板块有望乘势崛起。 风险提示：电子ETF及其联接基金被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于 2009.7.22，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文 中提及的个股、指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何 基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估电子ETF的风险 ...

今天，A股三大指数涨跌不一。 截至收盘，上证指数下跌0.15%，深证成指、创业板指数分别上涨1.02%、2.14%。 沪深两市成交额17833亿元，较昨日小幅缩量288亿元。 在连续两天的情绪修复后，今天个股出现明显分化，下跌个股相比前两日明显增多，整个市场共有 3593只个股下跌。 大市方面，继上周五的大幅调整后，市场已反弹3天。从历次行情来看，以标志性K线宣布中期震 荡回调之后，若市场出现2-3天的反弹，此时应注意是否变盘。 尽管如此，达哥认为，当前的反弹时间略有不足，后市需注意上证指数上周五的跳空缺口能否回 补。 由于市场成交回到2万亿元之下，这意味着即便反弹，在速率上可能也不会那么快。同时，在个股 走势普遍修复之后，更应注重节奏的把握。 此时，最忌讳的是追涨杀跌，尤其是在没有持续性及没有资金大幅关照的板块。 比如，今天成交额排名前20的个股，超过一半的个股都收出了中大阳线。大成交个股吸金，在当前 市场缩量的背景下，连续上涨的可能性不会太高。 板块方面，今天AI硬件崛起，核心股全线大涨，如中际旭创(300308)、新易盛(300502)、天孚通信 (300394)、工业富联(601138)、寒武纪、海光 ...

11月26日晚，工业富联（601138.SH）发布公告，对回购股份方案进行调整，将回购价格上限从19.36元/ 股提升至75元/股，增幅达287.4%。 今年4月，工业富联公告称，拟使用自有资金不低于5亿元（含）且不超过10亿元（含），以集中竞价交 易方式进行股份回购，回购股份的价格不超过人民币20.00元/股，回购股份实施期限自公司股东大会审 议通过回购股份方案之日起不超过12个月。 因公司实施2024年年度权益分派，上述股份回购价格上限由不超过人民币20.00元/股调整为不超过人民 币19.36元/股，调整后的回购价格上限于2025年7月31日起生效。 工业富联表示，鉴于公司股票价格持续高于原回购价格上限，基于对公司未来持续稳定发展的信心和对 公司价值的认可，同时为了保障回购方案顺利实施，公司董事会决定调整价格上限。 工业富联还称，此次调整股份回购价格上限符合相关规定，是公司结合资本市场变化和公司实际情况所 进行的调整，有利于保障公司回购股份事项的顺利实施，不会对公司的经营活动、财务状况和未来发展 截至目前，公司已累计回购股份约769.74万股，回购最高价格为19.84元/股，回购最低价格为18.40元/ ...

据交易所数据显示，截至11月27日午后一小时，主力资金流入前20的股票分别为：中兴通讯（8.62亿 元）、工业富联（7.13亿元）、福日电子（4.46亿元）、芯原股份（4.40亿元）、安妮股份（3.62亿 元）、太辰光（3.58亿元）、香农芯创（3.40亿元）、电科芯片（2.85亿元）、兆易创新（2.84亿元）、 新易盛（2.84亿元）、科森科技（2.81亿元）、农业银行（2.70亿元）、剑桥科技（2.67亿元）、赛微电 子（2.34亿元）、鹏辉能源（2.29亿元）、澜起科技（2.28亿元）、万通发展（2.21亿元）、闻泰科技 （2.20亿元）、中科曙光（2.13亿元）、联得装备（2.09亿元）。 ...

Group 1 - Shaanxi Guotou A has received acceptance for its application to issue A-shares to specific targets, pending further review and approval by the Shenzhen Stock Exchange and the China Securities Regulatory Commission [1] - *ST Dongtong has received a notice of termination of stock listing due to false disclosures in annual reports from 2019 to 2022, leading to a suspension of trading [2] - Jianlong Micro-Nano has terminated its major asset restructuring plan, concluding that the conditions for implementation are not mature [3] Group 2 - China Iron & Steel Logistics Group plans to increase its stake in China Iron & Steel by investing between 65 million and 130 million yuan within six months [4] - Industrial Fulian has adjusted its share repurchase price ceiling to no more than 75 yuan per share, up from a previous limit of 19.36 yuan [5] - Fujian Expressway intends to invest 180 million yuan in a capital increase project for Haixia Insurance, acquiring an 18% stake [6] Group 3 - Beixin Building Materials plans to use up to 8 billion yuan of idle funds for entrusted wealth management, aiming for capital preservation and appreciation [8] - Mao Ye Commercial has confirmed that its production and operation are normal despite recent stock price fluctuations [10] - Sanjiang Shopping has reported a significantly higher rolling P/E ratio of 70.45 compared to the industry average of 26.11 [11] Group 4 - Pinming Technology has experienced a stock price increase of 255.54% from September 25 to November 26, leading to potential trading risks [13] - Jiangbolong's vice president plans to reduce his stake by up to 30,600 shares, representing 0.0073% of the total share capital [15] - He Sheng Co. shareholders plan to collectively reduce their stake by up to 3% [16] Group 5 - Baiao Chemical's major shareholders plan to transfer a total of 10% of the company's shares, with a total consideration of approximately 1.986 billion yuan [18] - *ST Huawang's subsidiary plans to invest 10 million yuan to establish a wholly-owned subsidiary in Yibin, Sichuan [19] - *ST Yatai's restructuring application has been accepted by the court, leading to a risk warning for its stock [20]

| 证券代 | 证券简 | 今日涨跌幅 | 今日换手率 | 五日均线 | 最新价 | 乖离率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 码 | 称 | （%） | （%） | （元） | （元） | （%） | | 300545 | 联得装 备 | 20.01 | 16.98 | 29.22 | 33.83 | 15.78 | | 300626 | 华瑞股 份 | 19.99 | 13.27 | 14.49 | 16.21 | 11.85 | | 300490 | 华自科 技 | 15.39 | 8.48 | 11.26 | 12.52 | 11.15 | | 300438 | 鹏辉能 源 | 11.28 | 7.81 | 48.96 | 53.58 | 9.43 | | 605366 | 宏柏新 材 | 10.05 | 3.91 | 6.65 | 7.23 | 8.66 | | 600203 | 福日电 子 | 9.98 | 9.69 | 13.10 | 14.22 | 8.53 | | 603010 | 万盛股 份 | 9.98 | 2.97 | 10 ...