GB200 预计加速出货 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们预测公司25-27年每股收益分别为1.47、1.79、2.10元（原25-26年预测1.68、 2.08 元，主要调整了费用率和其他损益项等假设）。采用可比公司 25 年 19 倍 PE 进 行估值，对应目标价为 27.93 元，维持买入评级。 风险提示 ⚫ 业务竞争加剧，AI 进展不及预期。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 476,340 | 609,135 | 761,524 | 935,725 | 1,113,631 | | 同比增长 (%) | -7% | 28% | 25% | 23% | 19% | | 营业利润(百万元) | 23,067 | 25,935 | 33,110 | 41,023 | 49,157 | | 同比增长 (%) | 5% | 12% | 28% | 24% | 20% | | 归属母公司净利润(百万元) | 21,040 | 23,2 ...

证券代码：601138 证券简称：工业富联 公告编号：2025-039 富士康工业互联网股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 股东大会召开日期：2025年6月19日 ? 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 一、 召开会议的基本情况 (一)股东大会类型和届次 (二)股东大会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的 方式 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 6 月 19 日 14 点 00 分 召开地点：广东省深圳市南山区高新技术产业园区南区科苑大道与学府路交 汇处高新区联合总部大厦 52 层 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 6 月 19 日 至2025 年 6 月 19 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 ...

证券代码：601138 证券简称：工业富联 公告编号：2025-039 富士康工业互联网股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一)股东大会类型和届次 2024年年度股东大会 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 6 月 19 日 至2025 年 6 月 19 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过互 联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 (六)融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者的投 票，应按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号 — 规范运作》等有 关规定执行。 (七)涉及公开征集 ...

相关ETF全称：华夏中证5G通信主题ETF（515050），场外联接（A类：008086；C类：008087）。 （文章来源：每日经济新闻） 5月29日早盘，消费点子、光模块CPO等TMT细分板块情绪回暖，表现活跃，相关ETF中，截至9点43 分，5G通信ETF（515050）涨2.29%，持仓股生益科技、工业富联、天孚通信等领涨。光含量较高的创 业板人工智能ETF华夏（159381）涨1.29%。 消息面上，英伟达2026财年第一季度业绩公布。每股收益0.76美元，预期0.82美元；营收440.62亿美 元，预期431.55亿美元；净利润187.75亿美元，预期207.67亿美元；一季度调整后毛利润率71.3%，预期 71%。美股盘后英伟达股价涨超5%。国盛证券近期研报认为，当前光模块估值与基本面双修复，正值 布局良机，继续看好算力板块，坚定推荐算力产业链相关企业。 资料显示，5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，是全市场规模最大的5G通信主题ETF， 深度聚焦5G、AI算力、英伟达产业链，覆盖了多个AI算力、6G、消费电子、PCB、通信设备、服务 器、光模块、物联网等细分行业的龙头个股。 ...

从中证5G通信主题指数持仓的市场板块来看，深圳证券交易所占比73.70%、上海证券交易所占比 26.30%。 从中证5G通信主题指数持仓样本的行业来看，信息技术占比54.49%、通信服务占比39.59%、工业占比 3.86%、可选消费占比2.07%。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一 交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期 调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样 本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。 跟踪5G通信的公募基金包括：华夏中证5G通信主题ETF联接A、华夏中证5G通信主题ETF联接C、银华 中证5G通信主题ETF联接A、银华中证5G通信主题ETF联接C、银华中证5G通信主题ETF、华夏中证5G 通信主题ETF。 金融界5月27日消息，上证指数低开震荡，中证5G通信主题指数 (5G通信，931079)下跌1.75%，报 849.03点，成交额303.87亿元。 数据统计显示，中证5G通信主题指数近一个 ...

根据市场公开信息及5月21日披露的机构调研信息，知名私募重阳投资近期对1家上市公司进行了调研，相关名单如下： 1）工业富联 （上海重阳投资管理股份有限公司参与公司业绩说明会） 调研纪要：工业富联表示，未来几年云服务商会持续投入数据中心及算力建设，中美云厂商资本开支在未来3-5年内将持续增长。主权国家加大AI 算力建设投入，公司凭借研发、制造、垂直整合等优势有信心获得更多订单。预计Q2服务器营收成长向好，全年云服务器营收大幅成长。GB200 订单稳定，生产瓶颈已解决，出货量将持续增长。GB300性能提升，设计强化模块化架构及液冷散热能力。公司全球布局十余国，中国大陆为主 要投资区域。公司将继续保持高水平分红，并加强市值管理。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 机构简介： 上海重阳投资管理有限公司（简称重阳投资）是在成立于2001年的上海重阳投资有限公司的基础上于2009年设立的采用合伙经营模式的有限责任 公司。重阳投资运用各种规范的金融工具为客户管理金融财富，以管理资产的可持续成长为己任，致力于成为一家有竞争力的专业资产管 ...

根据市场公开信息及5月21日披露的机构调研信息，知名私募景林资产近期对1家上市公司进行了调研，相关名单如下： 1）工业富联 （上海景林资产管理有限公司参与公司业绩说明会） 调研纪要：工业富联表示，未来几年云服务商会持续投入数据中心及算力建设，中美云厂商资本开支在未来3-5年内将持续增长。主权国家加大AI 算力建设投入，公司凭借研发、制造、垂直整合等优势有信心获得更多订单。预计Q2服务器营收成长向好，全年云服务器营收大幅成长。GB200 订单稳定，生产瓶颈已解决，出货量将持续增长。GB300性能提升，设计强化模块化架构及液冷散热能力。公司全球布局十余国，中国大陆为主 要投资区域。公司将继续保持高水平分红，并加强市值管理。 相关ETF A50ETF (产品代码: 159601) ★ 跟踪：MSCI中国A50互联互通人民币指数 机构简介： 上海景林资产管理公司（"上海景林"）是一家以投资境内、外上市公司股票为主的资产管理公司，是在中国证券投资基金业协会登记注册的私募 基金管理公司，持有香港9号牌。上海景林从2006年开始管理专注于投资Ａ股的景林稳健、景林丰收等A股信托投资计划，以优秀的业绩和专业的 管理赢得了来自大 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook for future performance [7]. Core Insights - The company achieved a revenue of 160.4 billion yuan in Q1 2025, a year-on-year increase of 35%, while net profit attributable to shareholders was 5.2 billion yuan, up 25% year-on-year [5]. - The cloud computing business has shown strong momentum, with revenue growth exceeding 50% year-on-year in Q1 2025, driven by AI and general server sales [6]. - The company is expected to benefit from the growing demand for AI, with projected revenues of 758.7 billion yuan, 955.8 billion yuan, and 1,195.1 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively [7]. Financial Performance Summary - For 2024, the company reported revenues of 609.1 billion yuan, a 28% increase year-on-year, and a net profit of 23.2 billion yuan, up 10% year-on-year [5]. - The projected financials for 2025 to 2027 include revenues of 758.7 billion yuan, 955.8 billion yuan, and 1,195.1 billion yuan, with net profits of 29.2 billion yuan, 35.5 billion yuan, and 45.1 billion yuan respectively [9]. - The company’s gross margin is expected to decline slightly from 7.3% in 2024 to 6.3% by 2027, while ROE is projected to improve from 15.2% to 17.3% over the same period [9].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company achieved a revenue of 160.4 billion yuan in Q1 2025, representing a year-on-year increase of 35% and a quarter-on-quarter decrease of 7%. The net profit attributable to shareholders was 5.2 billion yuan, up 25% year-on-year but down 35% quarter-on-quarter [4] - The cloud computing business maintained strong momentum, with revenue growth exceeding 50% year-on-year in Q1 2025, driven by AI and general servers [5] - The company is expected to benefit from the growth in AI demand, with revenue projections for 2025-2027 adjusted to 758.7 billion, 955.8 billion, and 1,195.1 billion yuan respectively [7] Financial Performance Summary - In 2024, the company achieved a revenue of 609.1 billion yuan, a year-on-year increase of 28%, and a net profit of 23.2 billion yuan, up 10% year-on-year [4] - The cloud computing revenue reached 319.4 billion yuan in 2024, growing 64% year-on-year and accounting for over half of total revenue [6] - The company’s gross profit margin is projected to decline from 7.3% in 2024 to 6.3% in 2027 [9] - The earnings per share (EPS) are forecasted to be 1.47, 1.79, and 2.27 yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding price-to-earnings (P/E) ratios of 13, 11, and 8 [7][9]

Investment Rating - The investment rating for Foxconn Industrial Internet is "Buy" with a 12-month price target of Rmb23.80, indicating an upside potential of 24.9% from the current price of Rmb19.06 [9]. Core Insights - The management of Foxconn Industrial Internet remains optimistic about growth in 2025, driven by generative AI, which is expected to significantly boost the company's AI servers and high-speed networking equipment [1][3]. - The company has demonstrated strong growth in cloud computing revenues, which increased by over 50% year-on-year in Q1 2025, with revenues from cloud service providers (CSPs) growing by over 60% year-on-year [3]. - The company is well-positioned to navigate geopolitical tensions due to its global production capabilities and strong management across various operational aspects [3]. Summary by Sections AI Servers Outlook - Management is positive about the AI servers and networking business, expecting continued growth throughout the year. The company has competitive strengths in R&D, automated production, and a comprehensive product offering [3]. - The cloud computing segment's revenue growth is attributed to both AI servers and general servers, with brand customers also showing a growth of over 30% year-on-year [3]. Global Production Sites - The company emphasizes its global production capabilities, which allow it to meet client needs amid geopolitical uncertainties. It has established production sites in the US, including Wisconsin, California, and Texas, capable of producing various AI server models [3]. - The focus on high-value products and automated production in the US enhances yield rates and production efficiency [3]. Switch Business Growth - Management is optimistic about the growth of the switch business, particularly high-speed switches, with revenue growth for 400G and 800G switches projected to be in triple digits for 2024 [4][7]. - The company's 800G switch is already in shipment, contributing to rising revenue, and it serves leading brand customers such as Cisco, Arista, and NVIDIA [4][7].