舜宇光学科技：积极的利润预警缓解了 GPM 的担忧 ； 升级购买

2024 年 7 月 22 日 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 阳光光学 ( 2382 香港 ) 积极的利润预警缓解了 GPM 的担忧 ; 升级购买 我们将 Sy Optical 升级为买入,并将我们的 TP 提高至 67.88 港元,此前 1H24 年正利润预警 为年环比增长 140 - 150%,因为我们认为 Sy 的 GPM 复苏,iPhoe 份额增长和混合 / 潜望镜 摄像头的采用都超出了预期。我们将 FY24 - 25E 每股收益上调了 46 - 82 %,以反映更强劲 的 GPM,iPhoe 份额增长 ( 2024 / 25E 为 18 % / 25 %,而 2023 年为 15 % ),iPhoe 订 单获胜 ( 2024 年前置摄像头 / TOF,2025 年混合镜头 ) 和 Adroid 旗舰采用潜望镜。我们 还认为,人工智能智能手机的推出将加速 2H24E 的升级周期。我们新的 FY24 / 26E 每股收 益比普遍预期高出 4 - 26%,我们新的基于 SOTP 的 TP 为 67.88 港元,意味着 FY25E 的 25.2 倍。 1H24 盈利同比增长 140 - ...