时代电气：业绩超预期，轨交+IGBT持续带来利润释放

[Table_Title] 时代电气(688187.SH/03898.HK) 业绩超预期,轨交+IGBT 持续带来利润释放 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 中报业绩超出预期,上半年利润同比增速超 30%。公司发布自愿性业 绩预告,24H1 实现归母净利润 15.07 亿元,同比增长 30.56%;实现 扣非归母净利润 12.68 亿元,同比增长 36.5%。单 Q2 来看,公司实 现归母净利润 9.39 亿元,同比+30.6%,实现扣非归母净利润 8.07 亿 元,同比+32.3%,整体业绩略超我们预期。 ⚫ 轨交牵引系统交付增长,大修周期进一步带来利润弹性释放。根据中 国铁路,今年上半年铁路固定资产投资完成额达到 3373 亿元,同比增 长 10.6%,持续保持快速增长。国铁集团上半年招标 165 组动车,公 司作为核心部件牵引系统的供应龙头,交付节奏领先整车制造,业绩 持续处于快速增长通道。同时,动车和机车大修未来几年进入上行周 期,意味着公司轨交业务利润端将迎来快速释放。 ⚫ 公司 IGBT 高压优势明显,在特高压领域有望进一步扩张。公司作为 特高压领域的 IGBT 国产替代龙头,属于特 ...