百润股份：清爽重点发力突破，威士忌将于Q4上新

清爽重点发力突破，威士忌将于 Q4 上新 增持 （维持） 核心观点 ⚫ 强爽微醺稳中有增，清爽重点发力突破。公司规划"358"产品矩阵（3 度、5 度、 8 度酒精浓度） ，目标群体定位明晰，目前"微醺"动销较为稳定；"强爽"于 24Q1 以"龙罐"为抓手，在高基数情况下仍实现 5%以上增长，且复购率仍在提升； 清爽系列在消费群体中接受度相对较低，今年重点发力突破，加大铺货力度，预计 公司会对经销商提高清爽供货比例。公司营销方式丰富，通过流量明星代言、电视 剧植入、IP 联动等方式强化产品在消费群体间接受度，预计将加速清爽成长。 ⚫ 积极探索即饮渠道，渠道下沉加速贡献增量。渠道端，线上、商超等非即饮渠道动 销趋于稳定，公司持续探索餐饮渠道，探索即饮渠道增量。市场端，公司加速推进 渠道下沉，预计三线及以下城市贡献较多增量。预计 24 年收入增量主要来源于清爽 推广+餐饮渠道拓展+市场下沉，此外威士忌于年底发布或贡献收入。费用端，公司 优化年度广告费用投放节奏，提高 Q1 投放占比，预计全年费用率同比变化不大。 ⚫ 威士忌新品将于 Q4 发布，有望打造新增长点。以"重点发展威士忌，占位高品质 烈酒，成为中国本土威 ...