爱奇艺：24 年第二季度的天气短期逆风 ； 关注 2H24E 复苏

2024 年 7 月 29 日 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 爱奇艺 (IQ US) 24 年第二季度的天气短期逆风 ； 关注 2H24E 复苏 爱奇艺将于 8 月 22 日公布第二季度业绩。我们预测 2Q24 总收入将同比下降 5%，至 74 亿 元人民币，这是由于某些剧集的表现不佳以及综艺节目的数量同比下降。我们预计非 GAAP 营业利润将同比下降 36%，至 5.03 亿元人民币，尽管内容成本和营业支出同比基本持平。尽 管如此，我们预计在优质内容管道的推动下，总收入和利润将在下半年逐步恢复。鉴于竞争激 烈且某些内容的表现低于预期，我们将 FY24 - 26E 非 GAAP 净收入预测下调至 2.8 / 3.3 / 40 亿元人民币 （ 前值 ： 3.7 / 4.2 / 45 亿元人民币 ） 。我们的目标价格为 6.40 美元，基于 FY24E 的 16 倍 PE （ 先前 ： 8.6 美元，基于 FY24E 的 16 倍 PE ） 。我们以买入评级转移 超额。 会员业务在第二季度面临压力。我们预计 2Q24E 的会员收入将同比下降 8%，至 45 亿元人 民币，主要原因是某些剧集的表 ...