科威尔：测试电源同风起，龙头何以高增长

华福证券 科威尔（688551.SH） 测试电源同风起，龙头何以高增长 测试电源龙头乘风起 科威尔以测试电源为基础，陆续布局新能源发电、新能源汽车、 氢能及功率半导体等下游行业。管理团队深耕机电、电源相关领域， 经验丰富，股权结构稳定。已发布首期股票激励计划，历史业绩完成 度优异，营收和归母净利润稳定逐步增长，测试电源类业务广泛受益 下游景气行业，是收入的主要来源。公司十分重视研发投入，研发费 用和研发人员保持绝对性增长，在测试行业筑牢护城河。 未来如何维持高增长？ ①国产替代推进。国内大功率逆变器厂商具有本土优势，产品性 价比更高、渠道及服务更优，公司小功率测试电源核心指标已对标国 际水平，品牌认可度逐步提高。②行业景气驱动。测试电源及系统用 于所有用电产品的研发和制造过程，与研发投入和资本开支挂钩。风 光锂储为代表的电气机械制造业固定资产投资旺盛，光储逆变器和快 充新技术带动研发持续投入。氢能行业奖补兑现延续资本开支，标准 化推广刺激测试设备需求，电解槽需求也有望随绿氢爆发。半导体行 业国产化替代契机明显，去库完成后设备需求将随下游需求增长而释 放。③管理效能提升。公司研发基础深厚，具备"一体化测试解决方 ...