松原股份：自主被动安全龙头，国产替代成长可期

公司报告 | 首次覆盖报告 自主被动安全龙头，国产替代成长可期 自主被动安全龙头，国产替代成长可期 公司自成立以来就从事汽车被动安全业务，深耕汽车安全被动系统二十余 载，主要产品包括安全带总成及零部件、特殊座椅安全装置等。随着产品 矩阵的进一步完善，公司业务拓展至方向盘和气囊产品。 公司是汽车被动安全系统的一级供应商,2023Q1 吉利/奇瑞/长城/上汽通用 五菱/中国一汽占公司收入比重为 25.61%/14.26%/9.94%/8.64%/4.11%，客 户资源优质，2024 年 4 月和 7 月公司接连披露获得欧洲知名汽车制造商的 定点通知书，为客户平台车型提供整车安全带和安全气囊产品，全球化进 程加速。 公司营业收入保持稳定增长，从 2017 年的 4.26 亿元，持续提升至 2023 年的 12.8 亿元，6 年年复合增长率为 20%。公司近年来营业收入的持续增 长主要系公司持续拓展新客户、提升原有客户配套比例以及拓展新产品。 2023 年公司实现归母净利润 1.98 亿元，同比增长 68%，"气囊＋方向盘" 业务成长提速。 安全产品及自主客户持续放量，"气囊+方向盘"成长提速 受益于安全带总成产品的 ...