24Q2爱奇艺前瞻：Q3有望逆转 Q2内容颓势

Q3 有望逆转 Q2 内容颓势 ——24Q2 爱奇艺（IQ.O）前瞻 核心观点 ⚫ 24Q2 预期营收 74 亿(yoy-4.9%, qoq-6.4%)，预期下滑主要系 Q2 头部剧集表现低 于预期。24Q2 毛利率预期达 23.5% (yoy-2.5pp, qoq-5.3pp)；销售及一般行政费用 预期为 9.6 亿（yoy-2.2%，qoq+3.9%）；研发费用预期为 4.5 亿（yoy+1.5%， qoq+3.8%）；GAAP 归母净利润预期为 0.69 亿（yoy-81%，qoq-89%）；NonGAAP 归母净利润预期为 2.6 亿（yoy-56%，qoq-69%）。 ⚫ 24Q2 会员服务收入预期为 45 亿(yoy-8.5%, qoq-5.6%)，同环比预期减少主要是由 于头部项目表现不及预期。我们预期 24Q3 暑期会员收入有所好转， 已上线项目中 《唐朝诡事录》在猫眼数据有效播放量达第一，后续亦有《小夫妻》（7 月 31 日）、《四海重明》（8 月）等待播。 ⚫ 24Q2 广告收入预期为 14 亿(yoy-4%,qoq-3%)，主要系判断品牌广告下滑导致，因 Q2 综艺数量上线表现较好的自制 ...