水羊股份：品宣投入加大蓄力品牌长期势能，短期扰动利润

2024年08月01日 来源 : 公司年报、国金证券研究所 ( 注 : 股价更新至 2024 年 7 月 31 日 ) 水羊股份 (300740.SZ) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 品宣投入加大蓄力品牌长期势能，短期 扰动利润 业绩简评 公司 7 月 30 日公告 2Q24 营收 12.6 亿元、同比+1.4%,归母 净利润 6578 万元、同比-27%, 扣非归母净利润 6603 万元、 同比-40%,利润瑞承压主要系伊菲丹等主要品牌加大种草、 市场投放等费用支出致使销售费用率提升至 47.27%(同比 +7.43PCT)、销售费用绝对值同比增加１亿元。 经营分析 抖音增速亮眼,淘系承压。分平台,1H24 抖音营收 8.6 亿元、 ■ 同比+73%，淘系营收 5.7 亿元、同比-24.2%。 ■ 伊菲丹占比提升,产品结构持续优化,1H24 毛利率同比+2PCT 至 61.6%。1H24 面膜营收 3.6 亿元、同比-21%，毛利率同比 -0.95PCT:水乳膏霜营收 17.9 亿元、同比+4.23%,毛利率同 比+6. 98PCT。 ■ 伊菲丹强化高奢形象+拓展高端渠道,持续完善产品矩阵,期 ...