登康口腔：抗敏牙膏龙头，拓品迭代+多元渠道，变革可期

[Table_PageText] 公司深度研究|轻工制造 [Table_Title] 登康口腔（001328.SZ） 抗敏牙膏龙头，拓品迭代+多元渠道，变革可期 [Table_Summary] 核心观点： 抗敏感牙膏细分赛道龙头。公司专注抗敏牙膏赛道，据 wind，公司 2019-2023 年营收从 9.44 亿元上升至 13.76 亿元，归母净利从 0.63 亿元增至 1.41 亿元，四大产品矩阵齐全。 需求升级，口腔护理迎新机。据公司招股书，21 年中国口腔清洁护理 用品市场规模为 521.73 亿元，同比+4.56%。未来行业有望迎变革： （1）从产品来看，据弗若斯特沙利文，基础口腔护理产品占比由 16 年的 87.7%降低至 20 年的 67.0%，智能化趋势下新兴品类如漱口水 /液、电动产品呈现更高增速。（2）从功效看，据尼尔森，21 年牙龈 护理、美白功效牙膏占比达 28.0%、25.9%，但抗敏、儿童功效等细 分赛道也在快速崛起。（3）从渠道来看，据尼尔森，线下渠道仍为口 腔护理销售的基本盘，但 23 年牙膏、牙刷线上渠道占比较 19 年分 别提升 10.62pct、7.34pct，口腔护理线上 ...