轻工制造 行 业 及 产 业 2025 年 07 月 20 日 Q2 出口板块个股业绩分化；内需 整体仍存盈利压力，两轮车、黄金 珠宝表现较好 看好 ——轻工造纸行业 2025 年中报业绩前瞻 本期投资提示： 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 黄莎 A0230522010002 huangsha@swsresearch.com 庞盈盈 A0230522060003 pangyy@swsresearch.com 研究支持 张海涛 A0230524080003 zhanght@swsresearch.com 张文静 A0230524120005 zhangwj@swsresearch.com 魏雨辰 A0230525010001 weiyc@swsresearch.com 联系人 魏雨辰 (8621)23297818× weiyc@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 证 券 研 究 报 告 相关研究 - ⚫ 1）出口：25Q2 业绩存在分化，抗风险突出个股业绩增长稳健。25Q2 ...

受益于今年上半年二级市场升温，近期不少上市券商发布业绩预增喜讯，但并非所有券商都能在市场暖风中"扶摇直上"，也有券商业绩表现落寞。 7月18日，锦龙股份披露控股子公司中山证券未经审计的业绩，该券商上半年净利润亏损近3000万元，成为近期披露上半年业绩预告中首家告亏的证券公 司。 据证券时报·券商中国记者梳理，自营业务成为中山证券业绩"拖累"，上半年收入规模同比减少逾90%；投行业务与资管业务也出现"滑坡"。 尽管中山证券上半年业绩表现不佳，但锦龙股份上半年业绩扭亏为盈，主要因为报告期内完成转让所持东莞证券的部分股权，获得逾20亿元的交易价款。 首家券商告亏 券商业绩正陆续发布。 锦龙股份预增 尽管中山证券上半年业绩亏损，但控股股东锦龙股份上半年业绩扭亏。据7月13日锦龙股份发布的业绩预告，该公司预计上半年营业收入为3.9亿元至4.5亿 元，归属于上市公司股东的净利润预计为1.05亿元至1.53亿元。 谈及业绩扭亏为盈的原因，锦龙股份表示，主要因为公司在今年上半年完成转让所持有东莞证券的3亿股股份，公司获得的投资收益大幅增加，推动公司净利 润同比实现大幅增长。 7月18日，锦龙股份公告中山证券未经审计的上半年资 ...

券商业绩正陆续发布。 受益于今年上半年二级市场升温，近期不少上市券商发布业绩预增喜讯，但并非所有券商都能在市场暖风 中"扶摇直上"，也有券商业绩表现落寞。 7月18日，锦龙股份披露控股子公司中山证券未经审计的业绩，该券商上半年净利润亏损近3000万元，成为近 期披露上半年业绩预告中首家告亏的证券公司。 据券商中国记者梳理，自营业务成为中山证券业绩"拖累"，上半年收入规模同比减少逾90%；投行业务与资管 业务也出现"滑坡"。 尽管中山证券上半年业绩表现不佳，但锦龙股份上半年业绩扭亏为盈，主要因为报告期内完成转让所持东莞证 券的部分股权，获得逾20亿元的交易价款。 首家券商告亏 7月18日，锦龙股份公告中山证券未经审计的上半年资产负债表及利润表。数据显示，中山证券上半年业绩"腰 斩"，营业收入2.31亿元，同比大幅减少52.17%；净利润较去年同期由盈转亏，为-2811.77万元。 这与前期逾20家上市券商预增的业绩预告形成鲜明对比。根据券商中国记者此前统计，不少于9家券商预计今 年上半年净利实现翻倍增长，其中有两家券商净利同比增幅超1000%。部分大型券商也表示净利润同比增长超 过50%。 投行业务手续费净收入 ...

证 券 研 究 报 告 新消费需求多点迸发，竞争格局重构进行时 轻工消费2025年夏季策略 证券分析师：屠亦婷 A0230512080003 黄莎 A0230522010002 庞盈盈 A0230522060003 研究支持：张海涛 A0230524080003 张文静 A0230524120005 魏雨辰 A0230525010001 2025.07.11 新消费需求多点迸发，竞争格局重构进行时 新消费 国内人口代际变化 Z世代消费主力军 技术驱动 产品从0到1验证 海外需求变化 供应链 全球化 机遇 国际客户供应链全 球化趋势确认 高股息 行业格局成熟 资本开支放缓 国货品牌崛起 情感、悦己需求 AI硬件 AI软件 电子烟（监管政策） 品类渗透率提升 保温杯、家居等 消费电子包装 包装 家居 国补以旧换新 国货个护：百亚股份、豪悦护理、登康口腔 IP潮玩：布鲁可、晨光股份、 广博股份、创源股份 黄金珠宝： 潮宏基 宠物用品：天元宠物、 朝云集团、依依股份、 源飞宠物 两轮车：雅迪控股、爱玛科 技、九号公司 AI床垫：慕 思股份、喜 临门 家居：顾家家居、公 牛集团 AI眼镜：康耐特光学、明月 镜片、英派斯 ...

Core Points - The company held its 22nd meeting of the 7th Board of Directors on July 11, 2025, with all 9 directors present [1] - The meeting approved several resolutions, including amendments to the company's articles of association and internal control systems [2][3][4][5] Group 1: Board Meeting Proceedings - The meeting was convened in accordance with relevant laws and regulations, with all directors participating either in person or via telecommunication [1] - The board approved the proposal to amend the articles of association, eliminating the supervisory board and transferring its powers to the audit committee [2] - The board also approved the revision of the "Three Major One Big" collective decision-making implementation measures [3] Group 2: Internal Control and Governance - The board approved amendments to various internal control systems, including the rules for shareholder meetings and board meetings [4][5] - The board agreed to revise the dividend return plan for shareholders following the initial public offering [5] - The board approved the performance evaluation results for the management team for the year 2024 [5] Group 3: Board Member Nominations - The board nominated candidates for the 8th Board of Directors, including both non-independent and independent directors, with terms lasting three years [6][7] - The independent director candidates must pass the Shenzhen Stock Exchange's review before being submitted for shareholder approval [7] Group 4: Upcoming Shareholder Meeting - The board scheduled the first extraordinary general meeting of 2025 for July 28, 2025 [10]

第四条 本公司与子公司之间是平等的法人关系。本公司以持有的股权份额享有对 子公司的资产收益权、重大事项的决策权、董事和监事的选举权、高级管理人员的聘任 权、股份处置和财务审计监督权等，并根据上市公司规范运作的要求对子公司进行指导、 监督。 第五条 本公司依据对子公司的资产控制和上市公司规范运作的要求对子公司重大 事项进行管理。子公司需遵守证券监管部门对上市公司的各项管理规定，遵守本公司关 于公司治理、关联交易、信息披露、对外投资、对外担保、财务管理等方面的各项管理 制度，做到诚信、公开、透明。子公司应自觉接受本公司的检查与监督，对本公司董事 会等提出的质疑，应当如实反映情况和说明原因。 重庆登康口腔护理用品股份有限公司 子公司管理制度 第一章 总则 第一条 为加强重庆登康口腔护理用品股份有限公司（以下简称"本公司"）子公 司的管理，规范子公司的经营管理行为，维护公司利益和投资者利益，根据《中华人民 共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》等法律、法 规、规范性文件以及《重庆登康口腔护理用品股份有限公司章程》（以下简称"《公司 章程》"）的有关规定，制定本制度。 第二条 本制度适用于本 ...

重庆登康口腔护理用品股份有限公司 审计委员会成员应当为不在公司担任高级管理人员的董事。 独立董事工作细则 第一章 总则 第一条 为了促进重庆登康口腔护理用品股份有限公司（以下简称"公 司"）的规范运作，维护公司整体利益，更好地维护全体股东特别是中小股东的 合法权益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《深圳 证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号—— 主板上市公司规范运作》等有关法律、行政法规、规范性文件及《重庆登康口腔 护理用品股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，并参 照中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《上市公司独立董事管 理办法》，制定本细则。 第二条 独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与其所受聘的 公司及其主要股东、实际控制人不存在直接或者间接利害关系，或者其他可能影 响其进行独立客观判断关系的董事。 独立董事应当独立履行职责，不受公司及其主要股东、实际控制人等单位或 者个人的影响。 第三条 独立董事对公司及全体股东负有忠实与勤勉义务。独立董事应当按 照相关法律、行政法规、中国证监会规定、证券交易所业务规 ...

重庆登康口腔护理用品股份有限公司 第二条 本制度所称投资者关系管理，是指公司通过便利股东权利行使、信息披露、 互动交流和诉求处理等工作，加强与投资者及潜在投资者之间的沟通，增进投资者对公 司的了解和认同，以提升公司治理水平和企业整体价值，实现尊重投资者、回报投资者、 保护投资者目的的相关活动。 第三条 投资者关系管理工作应严格遵守《公司法》《证券法》等有关法律、法规及 证券监管部门、深圳证券交易所有关业务规则的规定。 第四条 公司应当重视和加强投资者关系管理工作，为投资者关系管理工作设置必 要的信息交流渠道，建立与投资者之间良好的沟通机制和平台，增进投资者对公司的了 解。 第五条 公司投资者关系管理工作应遵循合规性原则、平等性原则、主动性原则和 诚实守信原则，客观、真实、准确、完整地介绍和反映公司的实际状况，保障所有投资 者享有知情权及其他合法权益。 投资者关系管理制度 第一章 总则 第一条 为了规范重庆登康口腔护理用品股份有限公司（以下简称"公司"）的治 理结构，加强公司与投资者和潜在投资者（以下统称"投资者"）之间的沟通，加深投 资者对公司的了解和认同，促进公司诚信自律、规范运作，提升公司的投资价值，切实 ...

重庆登康口腔护理用品股份有限公司 对外提供财务资助管理制度 第一章 总则 第一条 为规范重庆登康口腔护理用品股份有限公司（以下简称"公司"）对外提 供财务资助行为及相关信息披露工作，防范经营风险，确保经营稳健，根据《中华人民 共和国证券法》《上市公司信息披露管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》（以 下简称"《股票上市规则》"）《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板 上市公司规范运作》（以下简称"《规范运作》"）及《重庆登康口腔护理用品股份有 限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等的相关规定，特制定本制度。 （五）深圳证券交易所认定的其他构成实质性财务资助的行为。 第四条 公司应当充分保护股东的合法权益，对外提供财务资助应当遵循平等、自 愿的原则，公司为控股子公司、参股公司提供资金等财务资助的，该控股子公司、参股 公司的其他股东原则上应当按出资比例提供同等条件的财务资助。如其他股东未能以同 等条件或者出资比例向该公司提供财务资助的，应当说明原因以及公司利益未受到损害 的理由，公司是否已要求上述其他股东提供相应担保。 第二条 本制度所称对外提供财务资助，是指公司及公司子公司（含全资子公司及 控 ...

重庆登康口腔护理用品股份有限公司 内幕信息知情人登记管理制度 第一章 总则 第一条 为了规范重庆登康口腔护理用品股份有限公司（以下简称"公司"）的内 幕信息管理，做好内幕信息保密工作，维护信息披露的公平原则，保护广大投资者的合 法权益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共 和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司信息披露管理办法》《上市公 司监管指引第5号——上市公司内幕信息知情人登记管理制度》《深圳证券交易所股票 上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第5号——信息披露事务管理》等有关法律法 规、规范性文件及《重庆登康口腔护理用品股份有限公司章程》（以下简称"《公司章 程》"）、《重庆登康口腔护理用品股份有限公司信息披露管理制度》等有关规定，结 合本公司实际情况，制定本制度。 公司董事会应当保证内幕信息知情人档案真实、准确、完整、及时登记和报送，董 事长为主要责任人。董事会秘书负责办理公司内幕信息知情人的登记入档和报送事宜。 董事长与董事会秘书应当对内幕信息知情人档案的真实、准确和完整签署 ...