小米集团-W：2Q24E 预览 ： 预期核心收益弹性 ， 电动汽车盈利能力更好 ； 重申买入

2024 年 8 月 5 日 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 小米 （ 1810 HK ） 2Q24E 预览 ： 预计核心收益具有弹性 ， 电动汽车盈利能力更 好 ； 重申买入 小米将在 8 月底公布第二季度的业绩。我们估计第二季度收入 / 调整。净收入为 892 亿元人民 币 / 51 亿元人民币 （ 同比增长 30 ％ / 持平 ），高于市场预期 6 ％ / 15 ％，主要受智能手机 销售强劲，AIoT / 互联网实力以及改善盈利能力的电动汽车销售改善的推动。展望 2H24E，我 们对小米的全球智能手机份额增长持积极态度，这得益于多种产品的推出和在 LATAM / EMEA / SEA 的扩张，以及海外 AIoT 的增长，尽管 BOM 成本在短期内上涨。总体而言，我们对小米 的弹性核心收益和更多电动汽车模型充满信心，在 FY25 / 26E 具有更好的盈利能力。重申买 入新的基于 SOTP 的 TP 为 24.29 港元，意味着 FY24E 市盈率为 25.5 倍。 智能手机 ： 尽管近期 GPM 逆风 ， 但强劲的出货量和份额增长。Caalys 报告称，小米 的全球出货量同比增长 27 ...