长江电力：乌白注入调六库，抽水蓄能开新篇

公 司 研 究 华福证券 长江电力（600900.SH） 乌白注入调六库，抽水蓄能开新篇 投资要点： ➢ 六库联调强化水电核心，抽水蓄能开展新篇章。 公司此前在溪、向、三、葛四库时期即已是全球最大的水电公司。 2023 年收购乌东德和白鹤滩水电站，通过六库联调实现"4+2≥6"， 进一步增强了水电基本盘。国际业务方面，公司在 2023 年取得显著成 绩，净利润达 14.5 亿元，海外项目如巴基斯坦卡洛特水电站等平稳推 进。新能源领域，公司成功运营"水风光储"一体化基地，2023 年光 伏、储能规模均突破 1GW，绿电绿证交易规模稳步扩大。托管长龙山、 开工张掖&菜籽坝、拿下休宁，10GW+的抽水蓄能宏图初展。 ➢ 稳健经营与高分红：债务优化助力业绩平滑。 近年公司经营性现金流净额稳健增长，现金流充裕，确保维持稳 定的高分红比例，增强股东回报。根据公司 22-24 年的股东分红回报规 划，2016 年至 2020 年每股现金分红不低于 0.65 元，2021 年至 2025 年 分红比例不低于当年净利润的 70%，彰显了对股东利益的重视和财务 稳健性。截至 2023 年，公司有息负债总额达到 2887 亿元人民 ...