9月17日，国务院国资委在国新办举行的主题新闻发布会上亮出"十四五"期间国资央企高质量发展的答 卷：资产总额突破90万亿元，利润总额年均增长8.3%，累计上交税费超过10万亿元，并在科技创新、 现代化产业体系建设与国企改革等方面取得新进展。值得一提的是，央企控股上市公司市值较"十三 五"末增长近50%，达22万亿元，"十四五"以来现金分红共计2.5万亿元，成为维护资本市场平稳运行的 重要力量。 当前，国务院国资委正积极谋划"十五五"发展举措。在优化国有资本布局方面，国务院国资委将着眼增 强核心功能、提升核心竞争力，大力推动战略性专业化重组整合。 5年来，国资央企发展提质、改革增效、新动能新优势加快塑造。国务院国资委主任张玉卓介绍，央企 资产总额从不到70万亿元增长到超过90万亿元，利润总额从1.9万亿元增长到2.6万亿元，年均增速分别 达到7.3%和8.3%。更为重要的是，质量效率也有显著提升，营业收入利润率从6.2%提升到6.7%，全员 劳动生产率每人每年从59.4万元增长到81.7万元，国有资本回报率、净资产收益率等指标都持续改 善。"国有资产的质量更优了、'家底'更厚了。" 与此同时，央企创新实力取得长 ...

央企现代能源ETF紧密跟踪中证国新央企现代能源指数，中证国新央企现代能源指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属业务涉及绿色能 源、化石能源、能源输配等现代能源产业的50只上市公司证券作为指数样本，以反映央企现代能源主题上市公司证券的整体表现。 截至2025年9月17日 13:31，中证国新央企现代能源指数上涨0.28%，成分股中煤能源上涨4.10%，节能风电上涨2.55%，国网英大上涨2.38%，许继电气上涨 2.31%，中国西电上涨2.03%。央企现代能源ETF(561790)上涨0.52%，最新价报1.17元。拉长时间看，截至2025年9月16日，央企现代能源ETF近1月累计上涨 2.93%。 流动性方面，央企现代能源ETF盘中换手0.41%，成交18.51万元。拉长时间看，截至9月16日，央企现代能源ETF近1年日均成交637.75万元。 消息面上，为推动新型储能高质量发展，国家发展改革委、国家能源局近日印发《新型储能规模化建设专项行动方案(2025—2027年)》(以下简称《行动方 案》)。《行动方案》提出，2027年，新型储能基本实现规模化、市场化发展，技术创新水平和装备制造能力稳居全 ...

表：上证50指数前十大成份及权重 | 代码 | 简称 | 中信一级行业 | 权重(%) | 总市值 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 600519.SH | 贵州茅台 | 食品饮料 | 10.6 | 18,193 | | 601318.SH | 中国平安 | 非银行金融 | 7.5 | 10,857 | | 600036.SH | 招商银行 | 银行 | 6.5 | 10,963 | | 601166.SH | 兴业银行 | 银行 | 4.4 | 4,785 | | 600900.SH | 长江电力 | 电力及公用事业 | 4.0 | 6,814 | | 601899.SH | 紫金矿业 | 有色金属 | 3.7 | 5,475 | | 600030.SH | 中信证券 | 非银行金融 | 3.3 | 4,577 | | 600276.SH | 恒瑞医药 | 医药 | 3.3 | 4,247 | | 601398.SH | 工商银行 | 银行 | 3.1 | 27,087 | | 603259.SH | 药明康德 | 医药 | 2.8 | 2,707 | 据来源：wind ...

东吴证券近日发布公用事业行业跟踪周报：国家发改委、能源局《关于完善价格机制促进新能源发电就 近消纳的通知》，就近消纳项目电源应接入用户和公共电网产权分界点的用户侧，新能源年自发自用电 量占总可用发电量比例不低于60%，占总用电量比例不低于30%、2030年起新增项目不低于35%。 东吴证券近日发布公用事业行业跟踪周报：国家发改委、能源局《关于完善价格机制促进新能源发电就 近消纳的通知》，就近消纳项目电源应接入用户和公共电网产权分界点的用户侧，新能源年自发自用电 量占总可用发电量比例不低于60%，占总用电量比例不低于30%、2030年起新增项目不低于35%。 以下为研究报告摘要： 投资要点 本周核心观点：（1）国家发改委、能源局《关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的通知》：推 荐工商业屋顶光伏南网能源，关注安科瑞。就近消纳项目电源应接入用户和公共电网产权分界点的用户 侧，新能源年自发自用电量占总可用发电量比例不低于60%，占总用电量比例不低于30%、2030年起新 增项目不低于35%；项目应当具备分表计量条件，由电网企业在发电、厂用电、并网、自发自用、储能 等关口安装计量装置，准确计量各环节电量数据。（2） ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" investment rating for the utility industry [1] Core Insights - The first mechanism electricity price bidding results for renewable energy in Shandong have been released, indicating a significant market-oriented shift in policy [3][17] - Wind power mechanism electricity price is set at 319 CNY/MWh, which is a 20% premium over the 2024 average spot trading price, while solar power is at 225 CNY/MWh, a 33% premium [3][24] - The report emphasizes the importance of management and operational capabilities for renewable energy operators in a market-driven environment [4][30] Summary by Sections Electricity Sector - The Shandong province has become the first to implement a market-oriented mechanism for renewable energy pricing, with significant participation from over 3000 projects [18][21] - The mechanism electricity volume for wind power is 59.67 billion kWh, while for solar power it is only 12.48 billion kWh, reflecting a stronger policy support for wind energy [3][23] - The report suggests that the future of solar power installations in Shandong may see reduced investment enthusiasm due to current pricing pressures and non-technical cost reductions [4][29] Grid Sector - New pricing mechanisms for nearby consumption of green electricity have been established, which will protect grid interests and promote cost reductions for users [6][35] - The system operation costs will be charged based on the electricity delivered, allowing for potential savings in electricity costs for high-load enterprises [7][37] - The report highlights that the new pricing structure will benefit wind power and energy storage development, making them key components in the green electricity landscape [8][42] Renewable Energy Assets - The report discusses the acceleration of Real World Assets (RWA) in the distributed solar sector, with significant investments from companies like JinkoSolar and GCL-Poly [10][44] - The RWA framework is expected to enhance liquidity and value reassessment of quality distributed solar assets, benefiting original equity holders [11][47] - The collaboration between LinYuan Energy and Ant Group aims to digitize energy assets, further supporting the RWA initiative [12][48] Green Methanol - A major project for green methanol production has been announced by Goldwind, with a total investment of approximately 18.92 billion CNY, aiming to produce 600,000 tons of green methanol annually [13][49] - The report anticipates a surge in demand for green methanol as multiple projects are set to commence production in the coming years [13][49] - Key suppliers and equipment manufacturers in the green methanol sector are expected to see performance improvements as the market expands [13][49]

夯实A股根基靠什么 编者按 2025年8月以来，A股指数走高，牛市氛围渐浓，未来市场发展更需要政策的呵护和制度的完善。而分红、增持与退市制度是影响A股市场走向的关键，它 们为打造更加成熟的资本市场筑牢根基。分红不仅是公司盈利能力的体现，更是促进长期资金入市、稳定市场估值的支柱；大股东及高管增持是稳定市场 信心的另一重要力量；退市制度的严格执行则是净化市场环境的关键举措。本期报道聚焦当前发展的一些问题，如分红行业高度集中，广度和多样性不 足，部分大股东增持存在"作秀"嫌疑，部分市场主体存在"退市即免责"的思想等，提出相关建议，希望推动A股市场朝着更加公平、有序、健康的方向发 展，为投资者营造更好的环境。 图片来源/摄图网 ■张炜 自2025年8月以来，A股指数走高，牛市氛围渐浓。为提升市场信心，上市公司大股东及高管增持力度不减。一项统计显示，截至9月9日，8月以来共有19 家上市公司发布股东增持计划（剔除一致行动人内部转让），包括多家行业龙头公司。 行业龙头公司频频出手增持 长江电力8月22日晚间公告称，其控股股东三峡集团计划在未来12个月内通过二级市场增持公司股份，增持金额不低于40亿元、不高于80亿元。截至 ...

截至2025年9月15日 13:23，中证国新央企现代能源指数上涨0.48%，成分股上海电力上涨8.60%，中材科技上涨4.70%，电投能源上涨3.64%，南网储能上涨 3.22%，国电电力上涨1.55%。央企现代能源ETF(561790)上涨0.69%， 冲击3连涨。最新价报1.18元。拉长时间看，截至2025年9月12日，央企现代能源ETF近 1周累计上涨1.92%，涨幅排名可比基金1/3。 流动性方面，央企现代能源ETF盘中换手0.88%，成交39.95万元。拉长时间看，截至9月12日，央企现代能源ETF近1年日均成交641.54万元。 数据显示，截至2025年8月29日，中证国新央企现代能源指数(932037)前十大权重股分别为长江电力、国电南瑞、中国核电、中国铝业、三峡能源、中国电 建、中国稀土、国电电力、云铝股份、中国石油，前十大权重股合计占比48.28%。 （文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。） 央企现代能源ETF(561790)，场外联接(博时中证国新央企现代能源ETF发起式联接A：021922；博时中证国新央企现代能源ETF发起式联接C：021923)。 以上产品 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the utility sector, specifically recommending South Network Energy and South Network Storage for investment opportunities [1]. Core Insights - The National Development and Reform Commission and the Energy Administration have issued a notice to improve the pricing mechanism for promoting the nearby consumption of renewable energy, recommending commercial rooftop photovoltaics from South Network Energy and paying attention to Anke Rui [4]. - The large-scale energy storage tender in August exceeded expectations, with South Network Storage being recommended as a storage operator. The economic viability of large-scale storage is expected to improve steadily, driven by AI and the implementation of Document No. 136 [4]. - The report highlights significant growth in electricity consumption and generation, with total electricity consumption from January to July 2025 reaching 5.86 trillion kWh, a year-on-year increase of 4.5% [13]. - The report tracks key industry data, including electricity prices, coal prices, and water conditions, indicating a stable environment for utility investments [4][40][45]. Summary by Sections Industry Trends - The utility sector index increased by 0.80% from September 8 to September 12, 2025, underperforming compared to the ChiNext index [9]. - The report notes that the total electricity consumption for the first seven months of 2025 was 5.86 trillion kWh, with a year-on-year growth of 4.5% [13]. Electricity Consumption - The first industry saw a year-on-year increase of 10.8%, the second industry 2.8%, the third industry 7.8%, and urban and rural residential electricity consumption 4.1% [13]. Electricity Generation - Total electricity generation from January to July 2025 was 5.47 trillion kWh, with a year-on-year increase of 1.3%. Notably, coal and hydropower generation saw declines of 1.3% and 4.5%, respectively [21]. Electricity Prices - The average electricity purchase price from the grid in August 2025 was 388 RMB/MWh, a year-on-year decrease of 2% but a month-on-month increase of 1.3% [40]. Coal Prices - As of September 12, 2025, the price of thermal coal at Qinhuangdao port was 680 RMB/ton, reflecting a year-on-year decrease of 20.65% [45]. Water Conditions - The water level at the Three Gorges Reservoir was 162.88 meters as of September 12, 2025, with inflow and outflow rates showing significant year-on-year increases of 33.59% and 198.15%, respectively [54]. Investment Recommendations - The report suggests focusing on listed companies within the South Network system, including South Network Energy, South Network Storage, and South Network Technology, highlighting opportunities in green electricity, photovoltaic assets, and charging station asset value reassessment [4].

分析师及联系人 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨公用事业 [Table_Title] 山东新能源竞价结果分化，输配电价新规助力消 纳破局 报告要点 [Table_Summary] 山东 2025 年风电和光伏入选机制电量分别为 59.67、12.48 亿千瓦时，出清价格分别为 0.319、 0.225 元/千瓦时，整体来看，参与申报的风电项目有限且分配的竞价电量规模较大，风电参与 主体报价相对理性，出清电价接近竞价上限，保持合理、稳健的收益预期；而光伏项目竞争激 烈，竞价结果面临较大压力。两部门联合印发《关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的 通知》，明确就近消纳项目的输配电价由两部制改为主要按接网容量缴费，理顺就近消纳项目的 电价机制，推动电网、发电企业、用户实现多方共赢，新能源消纳路径多元化趋势有望加速。 [Table_Author] SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 丨证券研 ...

行 业 及 产 业 公用事业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 2025 年 09 月 14 日 新能源就近消纳新机制发布 全球气 价涨跌互现 看好 ——申万公用环保周报(25/09/08~25/09/12) 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 傅浩玮 A0230522010001 fuhw@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 研究支持 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 联系人 朱赫 (8621)23297818× zhuhe@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 - ⚫ 电力：山东首个机制电价竞价结果公布，风电优于光伏。9 月 11 日，山东省国网新能源云公示了 2025 年度新能源机制电价竞价出清结果，竞价结果显示 ...