Investment Rating - The report maintains a "Positive" investment outlook for the public utilities and environmental sectors, particularly in the context of recent regulatory changes and market dynamics [1]. Core Insights - The report highlights the regulatory measures in various provinces aimed at standardizing the retail price differences in electricity sales, which is expected to stabilize market expectations and improve the profitability of electricity sales companies [3][7]. - It notes the fluctuating natural gas prices globally, with U.S. prices rising while European prices are declining, indicating a complex supply-demand landscape influenced by geopolitical factors and seasonal demand [12][22]. - The report provides specific investment recommendations across various segments, including hydropower, thermal power, nuclear power, green energy, and gas-related companies, reflecting a diversified approach to capitalize on emerging opportunities [10][37]. Summary by Sections 1. Electricity: Regulation of Retail Price Differences - Guangdong has issued guidelines to regulate the retail price differences, proposing a sharing mechanism for excess profits above a set threshold starting in 2026 [7]. - Several provinces have introduced detailed policies to manage retail price differences, aiming to prevent excessive profits by electricity sales companies and ensure fair pricing for consumers [8][9]. - The report emphasizes the need for a shift from aggressive pricing strategies to a service-oriented business model for electricity sales companies, which could stabilize market expectations [9]. 2. Natural Gas: Global Price Fluctuations - As of November 28, U.S. Henry Hub spot prices reached $4.59/mmBtu, reflecting an 11.13% weekly increase, while European prices, such as TTF, fell by 5.37% to €28.75/MWh [12][13]. - The report notes that U.S. natural gas demand has surged due to cold weather, despite record production levels, leading to a tightening supply-demand balance [16]. - In Northeast Asia, LNG prices have decreased to $10.90/mmBtu, down 6.52% week-on-week, driven by weak demand and high inventory levels [31][34]. 3. Investment Recommendations - Hydropower: Favorable autumn floods are expected to enhance hydropower generation capacity for the winter and spring, with recommendations for major hydropower companies [10]. - Thermal Power: The diversification of revenue sources in thermal power companies is highlighted, with recommendations for integrated coal and power companies [11]. - Nuclear Power: The report suggests focusing on nuclear power companies due to stable cost structures and expected growth from new approvals [11]. - Green Energy: The introduction of new market rules for renewable energy is expected to stabilize returns for green energy operators [11]. - Gas and Environmental Companies: Recommendations include integrated gas trading companies and environmentally focused firms benefiting from regulatory changes [37].

丨证券研究报告丨 SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 张子淳 行业研究丨行业周报丨公用事业 [Table_Title] 输配电定价办法修订，着力促进新能源消纳 报告要点 [Table_Summary] 近日，国家发展改革委修订了输配电成本监审和定价办法，办法明确"电网企业服务于新能源 就近消纳等新型主体时，可实行单一容量制电价，并加强全流程监管"，明确就近消纳项目中电 网、发电企业以及用户的责任分担，公平疏导公共电网提供稳定供应保障服务的成本，完善新 能源多元化的消纳路径；此外，办法提出，"针对以输送清洁能源或联网功能为主的跨省跨区工 程，探索两部制或单一容量制输电价格，并配套探索输电权交易"，适应我国当前新能源建设以 西部为主的特征，打通制度框架，降低新能源交易成本，促进新能源跨省跨区消纳利用。 分析师及联系人 [Table_Author] 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 公用事 ...

公用环保 202511 第 4 期 优于大市 1-10 月全国电力市场交易电量同比增长 7.9%，可控核聚变行业资本开支加速 证券分析师：黄秀杰 证券分析师：刘汉轩 021-61761029 010-88005198 S0980521060002 S0980524120001 市场回顾：本周沪深 300 指数上涨 1.64%，公用事业指数上涨 0.89%，环 保指数上涨 1.59%，周相对收益率分别为-0.75%和-0.05%。申万 31 个一 级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 23 和第 20 名。电力板 块子板块中，火电上涨 1.60%；水电上涨 0.04%，新能源发电上涨 0.21%； 水务板块上涨 1.17%；燃气板块上涨 3.27%。 重要事件：2025 年 1-10 月全国电力市场交易电量同比增长 7.9%。2025 年 10 月，全国完成电力市场交易电量 5638 亿千瓦时，同比增长 15.6%。 从交易范围看，省内交易电量 4377 亿千瓦时，同比增长 15.4%；跨省跨 区交易电量 1261 亿千瓦时，同比增长 16.2%。从交易品种看，中长期交 易电量 5231 亿千瓦时；现货交 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 11 30 年 月 日 电力 输配电新规利好新能源消纳，各省 2026 电力交易方案陆续出台 本周行情回顾：本周（11.24-11.28）上证指数报收 3,888.6 点，上升 1.4%， 沪深 300 指数报收 4526.66 点，上升 1.64%。中信电力及公用事业指数 报收 3114 点，上升 0.88%，跑输沪深 300 指数 0.76pct，位列 30 个中信 一级板块涨跌幅榜第 24。个股方面，电力及公用事业板块上市公司超半数 上涨。 本周行业观点： ➢ 国家发改委出台输配电价新规，推动绿电发展。国家发展改革委于 11 月 27 日正式颁布修订后的区域电网、省级电网、跨省跨区专项工程 定价办法及输配电定价成本监审办法，围绕适应新型电力系统建设的 新形势、新变化、新要求，聚焦省内消纳与跨省跨区输送两个维度， 有助于促进新能源消纳利用、电力安全保供以及电网企业降本增效。 新规明确新能源就近消纳实行单一容量制电价，新能源就近消纳过 网成本降低。政策明确对新能源就近消纳等新业态，实行单一容量制 电价，主要按接网容量缴费，降低电量侧交易成本。此 ...

1-10 月全国累计发电装机容量同比增长 17.3%，美国气价周环比上涨 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate] 2025 年 11 月 30 日 15666646523.tcy 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 邢秦浩 电力公用分析师 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 化工行业： 唐婵玉 电力公用分析师 执业编号：S1500525050001 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 1-10 月全国累计发电装机容量同比增长 17.3%， 美国气价周环比上涨 2025 年 11 月 30 日 本期内容提要: 请阅 ...

相关报告：智研咨询发布的《2026-2032年中国水电行业发展现状调查及市场分析预测报告》 根据国家统计局数据显示：2025年9月中国水力发电量产量为1589亿千瓦时，同比增长31.9%；2025年1- 9月中国水力发电量累计产量为9970.5亿千瓦时，累计下降1.1%。 2020-2025年1-9月中国水力发电量产量统计图 上市企业：长江电力（600900）,华能水电（600025）,国投电力（600886）,川投能源（600674）,桂冠电 力（600236）,黔源电力（002039）,湖北能源（000883）,闽东电力（000993）,乐山电力（600644）,郴 电国际（600969） 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 ...

投资小红书-第261期 资本市场可谓是聪明人扎堆，但投资的赢家往往不是聪明的人，而是守本分的人。 查理·芒格曾说过，聪明人想骗你很容易。投资应该避开聪明人的博弈，比谁更聪明是永远没有尽头的游 戏。更何况中小投资者位于资本市场生态圈最脆弱的位置。 而价值投资是共赢策略，它避开了和大多数聪明人博弈。它不需要太多的择时，不需要太多高难度动 作，只要抱朴守拙，守在自己的能力圈内，遵守价值投资的几个数得过来的基本原则就可以了。 A股的长牛股也表明，牛股赚的是基本面增长的钱，而非估值上升的钱。如果公司基本面处在自己的能 力圈内，投资人通过长期跟踪，精心研究，则可以大概率看透未来三五年甚至十年的变化。 聪明人想骗你很容易 在哥伦比亚大学读书的时候，无论是物理、数学，还是音乐、文学，格雷厄姆在每个科目都名列前茅。 他能很流利地讲希腊语和拉丁语，用拉丁语创作诗歌。格雷厄姆知识渊博、天赋过人。 在格雷厄姆的学生里，有些人关系很要好。他们定期组织活动，把大家聚到一起。有一次，大家把格雷 厄姆也请来了。在这次聚会上，格雷厄姆把事先准备好的一个小测验拿了出来，考大家。出席那次聚会 的人，平均智商怎么也得在150以上。 格雷厄姆准备的小 ...

公用环保 202511 第 3 期 优于大市 财政部提前下达首批 2026 年生态环保相关资金预算，四川 2026 年电力交易方 案分析 专题研究：四川 2026 年电力交易方案分析。近日，四川发布关于公开征 求《四川 2026 年电力市场交易总体方案（征求意见稿）》及《四川电 力市场规则体系 V4.0（征求意见稿）》。文件规定，零售用户与售电公 司应按照"交易价格+联动价格"零售套餐签订购售电合同，约定零售 用户各月分时段电量的交易价、全年联动价格比例、全年售电公司批零 收益分享基准及其分享比例等。各时段参与结算价格＝对应时段零售合 同交易价格×（1-联动价格比例）+对应时段联动价格×联动价格比例， 其中对应时段联动价格＝当月对应时段现货实时市场均价。换言之，新 的零售合同以各时段合同价格替代原有峰谷浮动，并按照约定的联动价 格比例与现货市场价格挂钩。目前现货电力交易占电力市场交易的比例 较小，预计 2026 年零售合同联动价格比例较低，随着现货交易占比逐 步提升，预计联动比例也将逐渐提高。我们认为本次四川电力交易方案 有关零售价格机制的调整，有利于推进虚拟电厂聚合商整合工商业储能 资源。 投资策略：公用事 ...

证券之星消息，11月28日，国企改革（399974）指数报收于1841.64点，涨0.22%，成交863.26亿元，换 手率0.48%。当日该指数成份股中，上涨的有63家，东方电气以5.56%的涨幅领涨，下跌的有33家，招商 蛇口以2.63%的跌幅领跌。 资金流向方面，国企改革（399974）指数成份股当日主力资金净流出合计7.88亿元，游资资金净流入合 计1998.58万元，散户资金净流入合计7.68亿元。成份股资金流向详情见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入(元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600036 招商银行 | | 3.25 Z | 15.29% | -3.61 Z | -16.97% | 3588.10万 | 1.69% | | 600118 | 中国卫星 | 1.53 Z | 6.36% | -6095.63万 | -2.54% | -9186.52万 | -3.82% | | 668109 | 紫金矿业 | 1. ...

证券时报·数据宝统计，截至11月28日收盘，深沪北共112只个股连续5日或5日以上主力资金净流入。现 代投资连续13日主力资金净流入，排名第一；方直科技连续10日主力资金净流入，位列第二。从主力资 金净流入总规模来看，澜起科技主力资金净流入金额最大，连续5天累计净流入6.16亿元，长江电力紧 随其后，8天累计净流入5.57亿元。从主力资金净流入占成交额的比例来看，道明光学占比排名居首， 该股近5日上涨30.26%。（数据宝） 连续5日或以上主力资金净流入个股排名 | 技 | | --- | | 603508 | 思维列 | 5 | 1.53 | 6.54 | 16.69 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 控 | | | | | | 003018 | 金富科 | 5 | 1.52 | | | | | 技 | | | 17.12 | 61.07 | | 600941 | 中国移 | 5 | 1.51 | 2.83 | -0.72 | | | 动 | | | | | | 600926 | 杭州银 | 5 | 1.46 | 6.66 | 1.70 | | | 行 ...