丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨公用事业 [Table_Title] 天津容量电价调整略超预期，各地代购电价表现 分化 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 张子淳 报告要点 [Table_Summary] 1 月 5 日，天津市发改委发布《关于调整煤电容量电价有关事项的通知》，明确自 2026 年 1 月 1 日起，天津市煤电容量电价将从每年每千瓦 100 元调整为 231 元，即通过容量电价回收煤电 固定成本的比例提升至 70%，超出此前政策规划的 50%的最低水平。从 2026 年 1 月份代理购 电数据看，受 2025 年以来煤价中枢下行、供需形势偏宽松等影响，多数省份电价同环比均有 所下行。但各地电价表现明显分化，北方内陆多数地区电价更具韧性，而沿海地区普遍面临较 大压力，如广东、江苏、浙江、安徽等地 1 月代购电价同比降幅均超过 5 分/千瓦时。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 请阅读最后评级说明和重要声明 %% ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 01 11 年 月 日 电力 2026 绿证交易价格有望提升，微电网建设指南约束园区消纳 本周行情回顾本周（1.5-1.9）上证指数报收 4120.43 点，上升 3.82%，沪深 300 指数报收 4758.92 点，上升 2.79%。中信电力及公用事业指数报收 3115.59 点， 上升 2.4%，跑输沪深 300 指数 0.38pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 23。 个股方面，电力及公用事业板块上市公司大部分上涨。 本周行业观点： ➢ 国家能源局发布绿证细则，全流程监管重塑市场规则。国家能源局印发《可 再生能源绿色电力证书管理实施细则（试行）》，系统性地规范了绿证的核 发、交易、划转、核销与监管全流程。新规对于绿证的核心度量标准保持不 变，继续采用"1000 千瓦时可再生能源电量核发 1 个绿证"作为唯一基本单 位；可再生能源项目覆盖范围与绿证分类管理规则不变，为风电、光伏等项 目的上网电量核发"可交易绿证"，并为自发自用电量及特定存量水电核发 "不可交易绿证"；绿证作为资产的基本属性规定不变，其 2 年有效期制度 以及账户管 ...

公用事业行业 行业研究 | 行业周报 长协电价风险落地，结算电价有望好于预 期 公用事业行业周报（2026.01.05-2026.01.09） 核心观点 投资建议与投资标的 国家/地区 中国 行业 公用事业行业 报告发布日期 2026 年 01 月 11 日 孙辉贤 执业证书编号：S0860525090003 sunhuixian@orientsec.com.cn 021-63326320 | 用电增速维持高位，长协电价或存压力： | 2025-12-28 | | --- | --- | | 公 用 事 业 行 业 周 报 （2025.12.22- | | | 2025.12.26） | | | 电量增速回落，煤价持续下行：公用事业 | 2025-12-21 | | 行业周报（2025.12.15-2025.12.19） | | | 云南容量电价提升，各省政策有望加速： | 2025-12-14 | | 公 用 事 业 行 业 周 报 （2025.12.08- | | | 2025.12.12） | | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读 ...

北向陆股通资金2025年第四季度持股情况已经出炉。 从具体个股的持股数量上看，截至2025年第四季度末，北向陆股通资金在213只股票上的持股数量超过1亿股，其中在37只股票上的持股数量超过 5亿股。这里面，北向陆股通资金在京东方A、工商银行、紫金矿业、农业银行、招商银行、京沪高铁、长江电力、三一重工、TCL科技等9只股 票上的持股数量甚至超过10亿股。 | 证券简称 | 市场类型 | 持股数量(亿股) | 所属申万一级行业 | | --- | --- | --- | --- | | 京东方A | 深股通 | 27.6 | 电子 | | 工商银行 | 炉股通 | 17.45 | 银行 | | 紫雯如,亦 | 沪股通 | 13.67 | 有色金属 | | 农业银行 | 沪股通 | 13.53 | 银行 | | 招商银行 | 沪股通 | 12.21 | 银行 | | 京沪高铁 | 沪股通 | 10.81 | 交通运输 | | 长江电力 | 沪股通 | 10.77 | 公用事业 | | 三一重工 | 沪股通 | 10.53 | 机械设备 | | TCL科技 | 深般通 | 10.32 | 电子 | | 美的集团 | ...

期间，回购增持再贷款也持续发力，2025年合计有522家上市公司或其股东披露回购增持再贷款情况， 贷款金额上限达到1111.65亿元。截至2026年1月8日，A股市场披露的回购增持再贷款单数已经达到789 单，贷款金额上限合计1606.20亿元。 回望2025年的A股市场，整体呈现向好态势，上证指数重回4000点，近八成上市公司股价上涨，总成交 额创出420万亿元的历史纪录。 在这一热烈的市场表现背后，除了投资者信心回暖、上市公司质量提升等因素之外，产业资本的常态化 回购、增持也起到了重要支撑。 Wind数据显示，2025年全年，A股市场合计1494家上市公司实施回购，回购总金额高达1427.36亿元。 同期，还有534家次的上市公司股东发布增持公告，拟增持金额的上限达到839.22亿元。 方正证券首席经济学家燕翔指出，在政策支持下，未来上市公司增持回购规模有望持续提升。从中长期 来看，上市公司增持回购不仅有助于改善投资者情绪、稳定市场预期和提振信心，还有利于推动市场定 价更加注重公司内在价值和发展潜力、培育市场理性投资和价值投资理念。从短期来看，上市公司增持 回购流入的增量资金为A股市场带来了更多活水，既保 ...

格隆汇1月7日｜长江证券研报指出，长江电力四季度下游来水转丰，全年业绩展望稳健。整体而言，得 益于下游的丰沛来水，四季度电量实现高速增长，单季业绩展望积极。全年来看，公司发电量实现稳健 增长，同时考虑来水改善的背景下，公司参股投资收益同样有望贡献业绩增量，公司全年业绩有望实现 稳健增长。若按照"十五五"初期2026-2027年预期平均业绩测算，公司股息率将达到3.73%，坚定看好公 司作为稳健红利典范的长期投资价值。根据最新经营数据，调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年 对应EPS分别为1.41元、1.44元和1.47元，对应PE分别为19.33倍、18.95倍和18.58倍。维持"买入"评级。 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [8] Core Insights - The company is expected to achieve a power generation volume of approximately 307.19 billion kWh in 2025, representing a year-on-year growth of 3.82%. The fourth quarter alone is projected to see a significant increase of 19.93% in power generation [2][6] - The anticipated dividend yield of the company is at a high level, with a difference from the ten-year government bond yield reaching the 97th percentile since 2023. The expected average dividend yield for 2026-2027 is projected to be 3.73%, indicating strong long-term investment value as a stable dividend stock [2][12] Summary by Sections Event Description - The company reported that its total power generation from six domestic hydropower stations is expected to be around 307.19 billion kWh in 2025, which exceeds the initial target of 300 billion kWh by 2.40%. The fourth quarter's generation is expected to be about 72.07 billion kWh, showing a year-on-year increase of 19.93% [6] Event Commentary - The fourth quarter has seen abundant water supply, leading to a robust performance in power generation. The company’s investment income is also expected to contribute positively to its overall performance. The company is projected to maintain steady growth in its annual performance [12] - The company has committed to a high dividend payout ratio of at least 70% of the net profit attributable to shareholders from 2026 to 2030, reflecting its commitment to shareholder returns [12] - The company’s earnings per share (EPS) forecasts for 2025-2027 are adjusted to 1.41, 1.44, and 1.47 yuan, respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 19.33, 18.95, and 18.58 [12]

沪深300ETF中金（510320）业绩比较基准为沪深300指数收益率，管理人为中金基金管理有限公司，基 金经理为刘重晋，成立（2025-04-16）以来回报为28.81%，近一个月回报为4.58%。 来源：新浪基金∞工作室 1月7日，截止午间收盘，沪深300ETF中金（510320）涨0.23%，报1.289元，成交额407.61万元。沪深 300ETF中金（510320）重仓股方面，宁德时代截止午盘跌0.87%，贵州茅台跌0.13%，中国平安涨 0.16%，招商银行跌0.77%，紫金矿业跌1.22%，新易盛涨1.09%，中际旭创涨2.54%，美的集团跌 0.46%，东方财富跌1.71%，长江电力跌0.40%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 ...

2026年1月7日早盘，三大股指集体高开，盘面上看，半导体、生物科技、基本金属、通信设备板块走 强，截至10:14，中证A500指数上涨0.38%，成分股中伟股份上涨12.26%，南大光电上涨11.26%，鼎龙 股份上涨10.30%，岩山科技上涨10.02%，彤程新材上涨10.00%。 德邦证券指出，开门红后，慢牛行情有望更加乐观。A股再度站上4000点，从结构上看，并非题材的单 独活跃，而是伴随保险等权重板块上行，为后续的行情持续性进一步打下基础。市场仍处于科技成长叠 加资源周期震荡上行趋势，建议持续关注商业航天、人工智能、机器人等相关科技领域。此外，石油石 化、有色金属等周期板块未来或有持续表现。 数据显示，截至2025年12月31日，中证A500指数前十大权重股分别为宁德时代、贵州茅台、中国平 安、中际旭创、紫金矿业、招商银行、新易盛、美的集团、兴业银行、长江电力，前十大权重股合计占 比20.33%。 此外，1月6日，据上交所披露，2025年A股股票账户新开户累计2743.69万户，相较于2024年的2499.89 万户，同比增长9.75%。再看刚刚过去的2025年12月，A股单月新开户数259.67万 ...

两融数据显示，该股最新融资余额为100.14亿元，近5日增加1.63亿元，增幅为1.65%。（数据宝） 1月6日长江电力大宗交易一览 | 成交量 | 成交金额 | 成交价格 | 相对当日收盘折 | 买方营业部 | 卖方营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | （万股） | （万元） | （元） | 溢价（%） | | | | | | | | 广发证券股份有 | 招商证券股份有限公司北京 | | 50.00 | 1372.00 | 27.44 | 0.00 | 限公司总部 | 景辉街证券营业部 | （文章来源：证券时报网） 长江电力1月6日大宗交易平台出现一笔成交，成交量50.00万股，成交金额1372.00万元，大宗交易成交 价为27.44元。该笔交易的买方营业部为广发证券股份有限公司总部，卖方营业部为招商证券股份有限 公司北京景辉街证券营业部。 进一步统计，近3个月内该股累计发生3笔大宗交易，合计成交金额为1.19亿元。 证券时报·数据宝统计显示，长江电力今日收盘价为27.44元，上涨0.59%，日换手率为0.31%，成交额为 20.20亿元，全天主力资金净 ...