汤臣倍健：2024年中报点评：业绩低于预期，观察调整改善

证 券 研 究 报 告 汤臣倍健（300146）2024 年中报点评 推荐（维持） 业绩低于预期，观察调整改善 目标价：13.5 元 当前价：12.06 元 事项： 公司发布 2024 年半年报，24 年 H1 公司实现营业总收入 46.13 亿元，同比17.56%；实现归母净利润 8.91 亿元，同比-42.34%；扣非归母净利润为 8.31 亿 元，同比-42.83%；销售净利率 19.08%，同比-8.91pcts。单 Q2 公司实现营业总 收入 19.67 亿元，同比-20.93%；实现归母净利润 1.64 亿元，同比-68.12%；扣 非归母净利润为 1.22 亿元，同比-73.48%；销售净利率 8.19%，同比-12.57pcts。 评论： 需求疲软、竞争加剧叠加同期高基数，收入端表现承压。消费力疲软叠加同期 高基数，24Q2 收入同比下滑 20.93%至 19.67 亿元，结合业绩交流，其中线下 收入同降 15.82%与行业基本同步，线上则下滑 20.54%跑输行业，主要原因系 传统电商表现疲软，叠加公司投放策略更注重品牌曝光且减少抖音等平台超投 引流所致。分品牌看，24Q2 主品牌/健力多/ ...