安琪酵母：24Q2业绩超预期，经营环比改善

证券所究报告 李瑛聯專 (600298 CH) 2402 业绩超预期，经营环比欧基 牟 养 研究中报点评 2024 年８月０８日 | 中国内地食品 24Q2 业绩超预期，经营环比改善 24H1 收入/归导净利/标非归导净利 71.8/6.9/6.0 亿，同比+6.9%/+3.2% /-2.5%；对应 24Q2 收入/归 +11.3%/+17.3%/ +7.3%，业绩表现超预期（我们前赔预计 24Q2 公司收入 +8%/ 归书 净 利 +6%）。 24H1 国 内 / 国 外 收 入 43.1/28.2 亿， 阿 比 +0.9%/ +17.9%，Q2 国内业务环比效善，海外业务维持高增。展望未病，受益于酵 芽主业需求改善、YE 等衍生品办途渗透、梯队辛品酵芽蛋白释放潜力、海 外市场持续增长，公司有望後复增长 势能：利润端，随国内外赫宴价格下行， 后续成本压力有望逐步释放，水解娆产线稳步投产，公司成本控制力有望不 断發化。预计 24-26 年 EPS 为 1.60/1.80/2.07 元，参考可比 24 年 PE 均值 24x（Wind 一致预期）给予公司 24 年 24xPE，目标价 38.39 元，"买入"。 ...