东鹏饮料投资探讨：再看东鹏：如何看其未来成长？

华安证券研究所 证券研究报告•公司专题 再看东鹏：如何看其未来成长？ ——东鹏饮料投资探讨(605499.SH) 2024. 08. 08 分析师：邓 欣S0010524010001 dengxin@hazq.com 分析师：罗越文S0010524020001 luoyuewen@hazq.com 核心结论 ✓ 一家能量饮料企业怎样讲述成长故事？我们复盘发现，成长曲线可来自"产品迭代+拓品外延+出海扩张"三重逻辑。 ✓ 美国复盘：成长策略聚焦"迭代+出海"，挑战在拓品。两强之下新秀崛起，源于增量市场不断衍生出多元需求。Monster 千倍回报的背后是创新基因。产品迭代及快速出海是Monster过去增长持续的根本，却也面临如何跨品外延的难题，最新已 重启第二曲线战略布局。Celsius/Bang借细分赛道创新弯道超车。美国市场需求多元，用户扩容进化出健康化/口味化等衍 生需求，Celsius和Bang分别卡位减脂及健身场景异军突起，当前Celsius正试图打破单一定位迭代产品系列并开启全球化， 全新成长阶段刚刚开启；Bang则因败诉破产被Monster所吞并。 ✓ 泰国复盘：成长策略聚焦"拓品+出海"，挑战在升 ...