国联证券：国联并购民生，发展再上台阶

证券研究报告 | 公司总评报告 2024 年 08 月 09 日 国联证券（601456.SH） 国联杀购民生，发展再上台阶 事件: 2024 年 8 月 8 日，国联证券发布公告收购民生证券的交易报告书( 莘索 ), 拟通过发行 A 股方式收购民生证券 99.26%的股份，交易对价为 294.92 亿元. □ 对价较合理，利于后续整合推进。据公告，民生证券评估价值为 297.11 亿元， 折合对应 PB 1.87 倍。参考 2023 辛国联证券成为民生证券第一大股东时，折 会 PB 1.95 倍。参考问期证券业经营效益永压，券商板块估估小幅回落。我 们认为牧购定价总体合理。本次文身后，两家券商的融合有望加速推进。 口 资本规模扩大，业务空间打开。倘若交易顺利达成，令并后的净资产将达到 473 亿元，有望亲身行业前 15 名。国联自新管理层就位以来，积极捕捉市场 机会和业务契机，熟练运用杠杆手段提升业务规模，本次会并方案若达成， 有利子公司进一步扩张规模，同时提升公司风险抵律和持续经营能力。 □ 业务协同，优势互补，助力公司发展再上新台阶。从业务优势看，民生证券 顺应时代发展，积极推动投行"三投联动"转型升级 ...