智通财经APP获悉，国联民生发布研报称，创新实业(02788)能源-氧化铝-电解铝一体化布局，电解铝产 能分布在能源成本具备优势的内蒙地区，未来随着绿电并网发电，电解铝成本有望进一步下降。公司走 向海外在沙特扩张电解铝产能，该行认为公司将成为行业内稀有的有电解铝增量的标的。铝行业供需紧 平衡格局持续，铝价中枢向上，该行预计公司2025-2027年归母净利23.2/40.3/47.3亿元，对应现价的PE 为16/9/8倍，首次覆盖，给予"推荐"评级。 国联民生主要观点如下： 电解铝一体化布局，沙特扩张铝产能 公司主营氧化铝、电解铝一体化冶炼，截至2025年12月中旬在国内形成78.8万吨电解铝、320万吨氧化 铝产能，氧化铝自给率超100%。2025年公司向海外扩张，在沙特规划投资50万吨铝产业链综合项目， 打造新的业绩增长点，IPO募集资金主要用于沙特项目和国内绿电建设，该行认为公司将成为行业内稀 有的有电解铝量增的标的。 公司铝土矿依赖从海外外购，2022-2025M1-M5氧化铝产量71/155/154/66万吨，主要内部自用。2022- 2025M1-M5电解铝产线基本满负荷运行，产量74.4/75.8 ...

12月19日，上交所发布关于国联民生证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第四 期）上市的公告。 依据《上海证券交易所公司债券上市规则》等规定，上交所同意国联民生证券股份有限公司2025年面向 专业投资者公开发行公司债券（第四期）于2025年12月22日起在上交所上市，并采取匹配成交、点击成 交、询价成交、竞买成交、协商成交交易方式。该债券证券简称为"25国民04"，证券代码为"244119"。 根据中国结算规则，可参与质押式回购。 来源：市场资讯 ...

不过细究下来，11月通胀数据存在明显的统计"噪音"。一方面，政府停摆严重影响了劳工部的数据搜集工作，导致10月通胀以及11月通胀环比数据缺失， 市场可用于解读的有效信息较为有限；另一方面，鉴于美国政府于11月中旬才恢复正常运转，而11月物价调查的统计区间仅能覆盖当月下旬，恰逢感恩节 等节假日促销季，价格波动的季节性扰动因素可能导致统计结果出现一定程度的失真。 对于市场而言，虽然数据存在质量问题，但这份残缺的报告至少让其看到了一丝曙光，缓解了短期通胀上行的担忧。鉴于当前美联储的降息空间逐步收 窄，唯有经济数据出现超预期的大幅向好或恶化，才可能对市场产生明显影响。好消息(金发姑娘状态)和坏消息(联储PUT要行权)都算是好消息，唯独不 够好也不够坏的消息不算。而11月非农没有完全做到的事情，本次通胀则成功迈出了关键"第一步"。 智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，美国11月通胀数据给足了市场"惊喜"，从结构上来看，能源与食品通胀仍是支撑整体CPI的主要力量，核 心通胀则呈现明显走弱态势。对于美联储来说，虽然11月CPI不太能改变明年1月暂缓降息的决策，但无疑会增加联储内部的鸽派声音。如果12月数据延 续当前 ...

（文章来源：新华财经） 新华财经北京12月19日电国联民生宏观研报称，对于美联储来说，美国的11月CPI不太能改变明年1月 暂缓降息的决策，但无疑会增加联储内部的鸽派声音。如果12月数据延续当前的低速上涨态势，可能会 促使美联储重新审视明年的降息路径，"经济放缓+通胀不高"的组合将有助于美联储做出比12月点阵图 中值（2026年仅有1次降息）更多的降息抉择，不过一切还要等到12月更"干净"通胀数据的出炉后才能 下定论。 ...

| 表格序號 | 大股東/董事/最高行政人員名 作出披露的 買入 / 賣出或涉及的 每股的平均價 | | | | 持有權益的股份數目 佔已發行的有關事件的日 相關法蘭 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 原因 | 股份數目 | | ( 請參閱上述 * 註 有投票權股 期 (日 / 月 / | | | | | | | 份自分比 年) | | | | | | | ( % ) | | CS20251217E00487 | 易方达基金管理有限公司 | 1201(L) | 4.622.500(L) | HKD 5.3859 | 53,257,000(L) 12.03(L) 12/12/2025 | 格隆汇12月19日丨根据联交所最新权益披露资料显示，2025年12月12日，国联民生(01456.HK)遭易方达基金管理有限公司在场内以每股均价5.3859港元减持 462.25万股，涉资约2489.63万港元。 减持后，易方达基金管理有限公司最新持股数目为5325.7万股，持股比例由13.08%下降至12.03%。 | 股份代號: | 01456 | | --- | ...

12月17日，资本圈年度盛会——2025证券时报分析师年会暨最佳分析师颁奖典礼在苏州盛大开幕。 在本届年会主论坛上，与会嘉宾紧扣"提升金融服务质效，支持实体经济发展"的核心方向展开智慧碰 撞，现场金句频出，精彩纷呈。随后的专场论坛则奉上了不容错过的投研盛宴，新鲜出炉的2025中国证 券研究最强阵容首次集体亮相，深度聚焦热门赛道，直击投资热点。 最佳分析师阵容揭晓 在年会上，备受市场瞩目的2025年度最佳分析师获奖名单重磅揭晓。在现场热烈的掌声和欢呼声中，新 一届中国证券研究领域最强阵容诞生。 作为本次活动中极具含金量的团队奖项，最佳研究团队SSR（Superior Super Research）的归属一直让人 翘首以待。最终，长江证券、广发证券、兴业证券、申万宏源证券（000562）、国泰海通证券、国盛证 券（002670）、东吴证券、华创证券、浙商证券（601878）、中信建投（601066）证券等强势登榜，以 硬核实力彰显行业头部的影响力。 在广受重视的宏观经济研究领域，广发证券郭磊研究小组斩获第一名，华创证券张瑜研究小组、浙商证 券李超研究小组、东吴证券芦哲研究小组、长江证券于博研究小组分获第二至第五名 ...

香港联交所最新数据显示，12月12日，易方达基金管理有限公司减持国联民生（601456）(01456)462.25 万股，每股作价5.3859港元，总金额约为2489.63万港元。减持后最新持股数目为5325.7万股，持股比例 为12.03%。 ...

智通财经APP获悉，香港联交所最新数据显示，12月12日，易方达基金管理有限公司减持国联民生 (01456)462.25万股，每股作价5.3859港元，总金额约为2489.63万港元。减持后最新持股数目为5325.7万 股，持股比例为12.03%。 ...

合并后新券商主体综合实力有望显著提升 国联民生（601456）证券发布研报称，监管政策引导券商资本集约式发展，同时鼓励券商通过并购重组 做大做强，在行业盈利分化加大的背景下，该行认为券商供给侧结构性改革进程有望加快，同时该行预 计2026年行业头部券商并购重组案例有望加速涌现。当前券商行业PB估值仍在历史底部区域，政策密 集出台后市场情绪有望回暖，持续关注市场成交及指数反弹的持续性，若市场β向上，则券商行业仍有 弹性空间。 此次交易是中央汇金自2025年2月接收三家AMC股权后的并购动作。合并后新券商主体的实控人将仍为 中央汇金，控股股东不变，核心指向业务禀赋互补。以9M2025末归母净资产加总，合并后新券商主体 归母净资产为1715亿元，行业排名第四，较中金公司原排名上升5名。网点数量方面：以2025年11月末 静态数据估计，合并后中金公司营业网点数量将由245家提升至436家，凭借东兴证券在福建省和信达证 券在辽宁省多年的客户积累和渠道优势，中金公司在当地的区域竞争力及辐射周边的综合服务能力将显 著提升。客户基础方面：以2025年9月末静态数据估计，合并后中金公司零售客户数由972万户增加至超 过1400 ...

受政策、技术、需求三大因素的影响，电新各细分板块的起步时间和发展阶段又各有不同，行业渗透率 水平亦不同，使得各环节景气度及其业绩空间增量预期存在差异。当前时点，该行通过对板块行情和基 金持仓的复盘，结合对业绩表现的分析，以及对需求增速、应用场景、技术变革等的展望，将电新细分 板块分为"新成长+高质量发展"两大主线，探讨各板块投资机会。 新成长 1)AIDC：全球能源转型推动电网升级改造，国内外景气度共振向上；国内外互联网大厂资本开支加 速，带动相关AIDC电力设备需求量提升。2)固态电池：全固态电池具有高能量密度和高安全性的显著 优势，产业化进程加速，在政策托底的背景下，未来发展空间星辰大海。3)人形机器人：随着特斯拉、 宇树等头部厂商受益于资本赋能及重磅产品不断更新换代，叠加AI大模型赋能，人形机器人产业链将 逐步趋于成熟，或拉动对驱动系统、传动系统、传感系统等核心部件的需求。 国联民生（601456）证券发布研报称，2026年行业围绕"新型电力系统+数字基建"双重叙事展开，细分 领域分为两大主线：一是新成长主线，包括AIDC、固态电池、人形机器人等新兴高增长领域；二是高 质量发展主线，涵盖储能、风电、光伏 ...