香港联交所最新数据显示，12月12日，易方达基金管理有限公司减持国联民生（601456）(01456)462.25 万股，每股作价5.3859港元，总金额约为2489.63万港元。减持后最新持股数目为5325.7万股，持股比例 为12.03%。 ...

智通财经APP获悉，香港联交所最新数据显示，12月12日，易方达基金管理有限公司减持国联民生 (01456)462.25万股，每股作价5.3859港元，总金额约为2489.63万港元。减持后最新持股数目为5325.7万 股，持股比例为12.03%。 ...

合并后新券商主体综合实力有望显著提升 国联民生（601456）证券发布研报称，监管政策引导券商资本集约式发展，同时鼓励券商通过并购重组 做大做强，在行业盈利分化加大的背景下，该行认为券商供给侧结构性改革进程有望加快，同时该行预 计2026年行业头部券商并购重组案例有望加速涌现。当前券商行业PB估值仍在历史底部区域，政策密 集出台后市场情绪有望回暖，持续关注市场成交及指数反弹的持续性，若市场β向上，则券商行业仍有 弹性空间。 此次交易是中央汇金自2025年2月接收三家AMC股权后的并购动作。合并后新券商主体的实控人将仍为 中央汇金，控股股东不变，核心指向业务禀赋互补。以9M2025末归母净资产加总，合并后新券商主体 归母净资产为1715亿元，行业排名第四，较中金公司原排名上升5名。网点数量方面：以2025年11月末 静态数据估计，合并后中金公司营业网点数量将由245家提升至436家，凭借东兴证券在福建省和信达证 券在辽宁省多年的客户积累和渠道优势，中金公司在当地的区域竞争力及辐射周边的综合服务能力将显 著提升。客户基础方面：以2025年9月末静态数据估计，合并后中金公司零售客户数由972万户增加至超 过1400 ...

受政策、技术、需求三大因素的影响，电新各细分板块的起步时间和发展阶段又各有不同，行业渗透率 水平亦不同，使得各环节景气度及其业绩空间增量预期存在差异。当前时点，该行通过对板块行情和基 金持仓的复盘，结合对业绩表现的分析，以及对需求增速、应用场景、技术变革等的展望，将电新细分 板块分为"新成长+高质量发展"两大主线，探讨各板块投资机会。 新成长 1)AIDC：全球能源转型推动电网升级改造，国内外景气度共振向上；国内外互联网大厂资本开支加 速，带动相关AIDC电力设备需求量提升。2)固态电池：全固态电池具有高能量密度和高安全性的显著 优势，产业化进程加速，在政策托底的背景下，未来发展空间星辰大海。3)人形机器人：随着特斯拉、 宇树等头部厂商受益于资本赋能及重磅产品不断更新换代，叠加AI大模型赋能，人形机器人产业链将 逐步趋于成熟，或拉动对驱动系统、传动系统、传感系统等核心部件的需求。 国联民生（601456）证券发布研报称，2026年行业围绕"新型电力系统+数字基建"双重叙事展开，细分 领域分为两大主线：一是新成长主线，包括AIDC、固态电池、人形机器人等新兴高增长领域；二是高 质量发展主线，涵盖储能、风电、光伏 ...

"基金投顾奖"的斩获，印证了国联民生证券在买方投顾领域的行业领先地位。作为国内首批基金投顾试 点券商，公司始终将基金投顾业务作为财富管理转型的核心抓手，聚焦 "破解基金赚钱、基民不赚钱" 行业痛点。截至 2025年半年度，公司基金投顾保有规模达 97.08 亿元，策略团队在震荡市中展现出卓越 的回撤控制能力，收益率远超市场偏股基金平均水平。通过分布式投顾模式延伸服务触达、工具化策略 满足多元需求，公司实现了 To B 与 To C 业务的多元创新，为投资者提供了 "专业创造价值，陪伴铸就 成长" 的全流程投顾服务，完美契合提升投资者获得感的行业导向。 姜晓林荣膺 "财富管理领军人奖"，是对其个人行业影响力与战略引领力的高度认可。作为扎根证券行 业 30余年的 "拓荒者"，姜晓林先生亲历了国内券商经纪业务从手工操作到数字化转型、从交易驱动到 资产配置驱动的全历程。2021 年加盟国联民生证券后，他主导推动财富管理转型，构建起以资产配置 为核心的服务体系，探索分布式投顾等创新模式；2024 年公司合并后，他出任财富管理业务整合工作 协调小组副组长，牵头推进两家机构财富管理业务的深度融合，妥善解决业务体系、客户资源 ...

公司铝土矿依赖从海外外购，2022-2025M1-M5氧化铝产量71/155/154/66万吨，主要内部自用。2022- 2025M1-M5电解铝产线基本满负荷运行，产量74.4/75.8/75.5/31.1万吨，产品主要直接以铝液形式销售给 最大客户创新新材（600361）。电解铝供给侧改革成效显著，铝价坚挺，公司业绩整体保持上涨趋势， 2024年营收同比+9.8%，归母净利同比+104.8%；25M1-M5铝价小幅上涨，营收同比+22.6%。 沙特规划铝产能，打开成长空间 2025年3月公司规划和创新集团、创新新材等共同投资沙特红海铝产业链综合项目，公司持有项目 33.6%股权。沙特红海项目首期规划50万吨电解铝+铝合金产能，最终产品面向沙特本土和欧美市场， 项目建设期18-24个月，该行预计2027年投产。沙特天然气资源丰富，电力成本较低，项目投产后将显 著增厚公司业绩。创新集团持有的项目股权未来有望注入上市公司，权益比例提升将进一步增加沙特项 目业绩贡献。 国联民生主要观点如下： 电解铝一体化布局，沙特扩张铝产能 公司主营氧化铝、电解铝一体化冶炼，截至2025年12月中旬在国内形成78.8万吨电解铝、 ...

智通财经APP获悉，国联民生发布研报称，首次覆盖，给予创新实业(02788)"推荐"评级，公司能源-氧 化铝-电解铝一体化布局，电解铝产能分布在能源成本具备优势的内蒙地区，未来随着绿电并网发电， 电解铝成本有望进一步下降。公司走向海外在沙特扩张电解铝产能，该行认为公司将成为行业内稀有的 有电解铝增量的标的。铝行业供需紧平衡格局持续，铝价中枢向上。 国联民生主要观点如下： 电解铝一体化布局，沙特扩张铝产能 公司主营氧化铝、电解铝一体化冶炼，截至2025年12月中旬在国内形成78.8万吨电解铝、320万吨氧化 铝产能，氧化铝自给率超100%。2025年公司向海外扩张，在沙特规划投资50万吨铝产业链综合项目， 打造新的业绩增长点，IPO募集资金主要用于沙特项目和国内绿电建设，该行认为公司将成为行业内稀 有的有电解铝量增的标的。 国内电解铝产能位于内蒙霍林郭勒，能源成本具备优势 公司电解铝产能位于内蒙古霍林郭勒市，氧化铝产能主要位于山东滨州。公司配套建设自备燃煤发电 厂，内蒙煤炭资源丰富，电力成本具有优势。为实现绿色化转型，公司在内蒙建设的以风电为主的发电 站正逐步投产并网，同时绿电(度电成本0.1-0.18元)相对 ...

■ "夯实文化软实力 积极履责显担当"系列专题报道 国联民生证券党委书记、董事长顾伟： 高举党建引领火炬 谱写文化建设新篇章 求木之长者，必固其根本；欲流之远者，必浚其泉源。坚持党的领导、加强党的建设，是我国国有企业 的光荣传统和独特优势，是国有企业的"根"和"魂"。 国联民生证券党委书记、董事长顾伟日前在接受中国证券报记者专访时表示，作为国有金融企业和资本 市场的重要参与者，国联民生证券始终高擎党建引领的火炬，深入贯彻新时代党的建设总要求，坚决贯 彻落实党的二十届四中全会精神，紧密对接国家"十五五"规划蓝图，持续探索党建与文化融合的新路 径，以红色精神铸魂育人，以文化力量汇聚共识，努力书写文化建设与业务发展同频共振的生动篇章， 为实现中华民族伟大复兴的中国梦贡献金融智慧与力量。 ● 本报记者 徐昭 赵中昊 高举思想旗帜 把稳党建引领方向盘 据顾伟介绍，国联民生证券党委始终把政治建设摆在首位，深刻领悟"两个确立"的决定性意义，不断增 强"四个意识"、坚定"四个自信"、做到"两个维护"，将学习贯彻党的二十届四中全会精神作为当前和今 后一个时期的重大政治任务，确保公司发展始终与国家"十五五"规划方向同频。 顾伟表 ...

智通财经APP获悉。12月17日，2025证券时报最佳分析师结果重磅发布，其中，广发证券郭磊团队获得宏观经济第一名。策略研究第一名为广发证券刘晨 明团队。巨匠分析师SSR为浙商证券（601878）邱冠华。百星分析师SSR分别为长江证券邬博华和国联民生（601456）证券管泉森。黄金分析师SSR分别 为兴业证券孙媛媛和国盛证券（002670）何亚轩。 本年度活动覆盖全部主流券商和投资机构，共有近50家证券公司的研究及销售机构积极报名参与，超1300家海内外机构提交投票资格申请信息，根据活动 规则，最终800余家机构获得投票资格。投票机构包括160余家公募机构、30余家保险资产管理公司、100余家保险公司，50余家银行/银行理财子公司、80 余家QFII/RQFII/海外投资机构、100余家证券公司资产管理部/自营业务部、180余家私募基金、70余家信托公司/财务公司等大型资产管理机构。机构管理 资产规模超100万亿元。 | | | 研究小组（5依訶、陆银波、义右患、股 | | | --- | --- | --- | --- | | 2 | 华创证券 | 雯卿、高拓、付春生、李星宇、夏雪、 | 41109.579 ...

21世纪经济报道 记者 崔文静 广州报道 "科技创新必须扎根产业土壤，真正实现从'空中楼阁'到'叫好又 叫座'的跨越，才能驱动经济的坚实增长。"在2025年证券业年会上，国联民生证券首席经济学家陶川如 是表示。 12月5日至6日，以"共识的力量——创新涌动，中国资产重估"为主题的南方财经论坛2025年会在广州召 开。作为圆桌对话的重要嘉宾，陶川围绕"十五五"开局之年的经济与市场前景分享了独到见解。 陶川首先分析了2026年全球经济与中国经济走势。他认为，全球将进入"潮水退去"阶段：俄乌冲突趋近 终局，美联储新主席明确降息路径，贸易政策不确定性显著降低。国内经济则聚焦三大动能：向产业要 动能（现代化产业体系建设）、向科技要生产力（科技成果转化）、向民生消费要增速（居民消费率提 升）。"这三点切合到一起，对于2026年资本市场可以有更多期待，所谓的价值重估也打开了更多空 间。"陶川强调。 谈及A股价值重估，陶川系统阐述了2026年重估动能的三大来源。在产业动能方面，他指出现代化产业 体系落地将带动PPI回升，推动制造业盈利修复；在科技落地方面，他特别强调要关注"叫好又叫座"的 科技应用，避免"空中楼阁"式创新；在 ...