华明装备：业绩符合预期，特高压+海外市场拓展成长稳健

盈利预测： gaoxiang@gf.com.cn 请注意，陈子坤,陈昕,高翔并非香港证券及期货事务监察 委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 接开关需求高景气，业绩符 合预期 [Table_Title] 华明装备（002270.SZ） 业绩符合预期，特高压+海外市场拓展成长稳健 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 事件：公司发布 24 年中报，24H1 公司实现营收 11.2 亿元，同比+23.2%， 归母净利 3.1 亿元，同比+9.6%，扣非归母净利 2.9 亿元，同比+14.9%。 毛利率 47.8%，同比-6.6pct，主要系低毛利率 EPC 收入占比提升，24H1 期间费用 1.7 亿元，同比-4.8%，费用管控能力优异，净利率 28.4%， 同比-3.6pct。24Q2 实现营收 6.7 亿元，同比+34.7%，环比+48.4%， 归母净利 1.9 亿元，同比+11.1%，环比+47.8%。24H1 现金分红 2.4 亿 元，分红率 76.9%，公司近年来保持高比例分红，彰显公司发展信心。 ⚫ 电网升级带动分接开关需求高景气，海外业务增长稳健。分产品看， 24H1 公司电力设 ...