华峰化学：行业景气底部优势凸显

核心观点 ⚫ 中期业绩同比增长：公司披露 2024 年中报，报告期内实现营业收入 137.44 亿元， 同比增长 8.89%；实现归母净利润 15.18 亿元，同比增长 11.74%。其中二季度实现 营业收入 70.87 亿元，同比增长 10.2%；实现归母净利润 8.35 亿元，同比增长 14.86%。收入与利润实现同比增长的主要原因是公司上半年主要产品氨纶与己二酸 的产能得到有效释放，产销量同比增长。 ⚫ 景气底部优势明显：根据我们跟踪，2024 年上半年的氨纶与己二酸单位价差水平相 比 2023 年同期均有明显下降，其中氨纶同比减少约 1400 元/吨，己二酸同比减少约 1200 元/吨。在行业形势如此严峻的情况下，公司仍通过以量补价、优化成本的方式 实现了逆势增长，凸显了公司在行业中的强大竞争力。 ⚫ 新项目有序推进：公司 30 万吨差别化氨纶项目后续还有产能持续释放，同时 110 万 吨天然气一体化项目与 24 万吨 PTMEG 项目也已开始建设。其中氨纶项目将继续推 动公司核心产品产销量增长，天然气一体化项目与 PTMEG 项目则将深化公司氨纶 产业链一体化优势，进一步提升公司成本竞争力。 盈利预 ...