贵州茅台：业绩势能不减，高分红稳定市场信心

公 司 研 究 贵州茅台（600519.SH）：业绩势能 不减，高分红稳定市场信心 提价+非标贡献茅台酒增长，系列酒持续放量。24Q2 茅台酒收入 288.6 亿， 同比增长 12.92%，主要受益于去年茅台提价和非标酒继续放量的贡献。24Q2 系列酒收入 72.11 亿，同比增长 42.52%，系列酒增速显著加快，我们认为主 要有两方面原因：1 是茅台今年 5 月启动 1935 的升级工作，刺激渠道对老品 存货；2 是今年上半年茅台 1935 整体的任务完成出色。根据此前媒体报道， 今年 7 月茅台推出停货通知，表示"茅台 1935 酒已经超额完成 2024 年度各 项任务指标，为保证良性发展，经公司研究决定，即日起暂停投放茅台 1935 酒合同计划"。在 1935 出色表现的带动下，系列酒 Q2 保持快速的增长。 高分红提振市场信心。公司同时发布现金分红回报规划，计划 2024-2026 年 每年两次现金分红、分红率不低于 75%。如果按照分红率下限 75%计算，按 照我们的盈利预算计算，预计 2024 年股息率达到 3.5%。这一高分红政策保 证投资回报，给市场很强的信心。 风险提示：宏观消费恢复不及预 ...