阅文集团：2024H1业绩点评：自有IP运营业务超预期，关注后续储备释放

2024 年 8 月 13 日 公司研究 自有 IP 运营业务超预期，关注后续储备释放 ——阅文集团（0772.HK）2024H1 业绩点评 要点 事件：公司 24H1 实现营收 41.9 亿元（yoy+27.7%），系公司爆款影视剧上线， 全产业链 IP 建设取得重要突破；实现毛利润 20.83 亿元，同比增加 29.8%，对 应毛利率为 49.7%；实现经调整归母净利润 7.0 亿元，同比增加 16.4%。 点评：在线业务颓势放缓，自有阅读布局 AIGC 可视化。24H1 在线业务收入为 19.4 亿元，同比减少 2.2%。其中：1）自有平台收入同比减少 0.9%至 16.9 亿元， 主要系持续优化分发渠道助推核心产品以止跌；自有平台产品及自营渠道的平均 月付费用户数同比增长 0.4%至 8.8 百万人。AIGC"文生图"功能正在内测，将 应用于阅文作品的插图中，有望引领收入新增长。2）腾讯产品渠道收入同比减 少 26.2%至 1.3 亿元，系公司主要聚焦回报率更高的付费阅读商业模式。3）第 三方平台在线业务收入同比增加 18.2%至 1.2 亿元，主要系公司增加与第三方分 销伙伴的 IP 授权改编合作。 ...