阅文集团：24H1业绩超预期，优质IP多维变现

[Table_Title] 【 广 发 传 媒 & 海 外 】 阅 文 集 团 （00772.HK） 24H1 业绩超预期，优质 IP 多维变现 [Table_Summary] 核心观点： 公司披露 24H1 业绩，收入和利润表现均超一致预期。阅文 24H1 收入 达 41.91 亿元，YoY+28%，vs.一致预期（彭博）37.13 亿元。24H1 经 调整归母净利润为 7.02 亿元，YoY+16%，vs 一致预期为 6.55 亿元。 在线业务收入环比企稳，付费用户稳定。（1）自营+腾讯渠道收入为 18.25 亿元，YoY-3%。自营渠道 MAU 为 1.05 亿，同比持平，腾讯渠 道为 7070 万，同比下滑 33.5%。因公司聚焦高质量付费业务发展，将 更多内容通过投资回报率更高的付费渠道进行分发，腾讯渠道免费内容 供给下降导致腾讯渠道用户和收入的减少。24H1 付费收入 24H1 为 16.74 亿元，YoY-2%。付费用户为 880 万；ARPU/月为 31.7 元。（2） 第三方渠道收入 1.16 亿元，YoY+18%，第三方分销合作伙伴有所增加。 版权运营及其他业务 24H1 收入为 22.5 ...