贝克微：中国领先的模拟图案晶圆供应商有望实现长期增长

2024 年 8 月 14 日 财务资料 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 首次覆盖 贝克微 (2149 HK) 中国领先的模拟图案晶圆供应商有望实现长期增长 贝克微是中国领先的模拟 IC 图案晶圆供应商。公司专注于工业级模拟 IC 市场，并 开发出中国唯一的全栈式设计平台，打通模拟 IC EDA+IP+设计全流程。我们看好 贝克微，原因是：1）三大差异化优势使公司在市场中具备独特地位；2）公司收 入增长强劲（招银国际预测 2023 至 2026 年复合增长率为 38.0%）且利润率稳定 （2024/25 年的毛利率和净利率有望维持在 54%和 23%水平）；3）估值具备吸引 力（公司 2024/25 年市盈率为 10.3 倍/7.2 倍，而赴港上市同业 2024 年平均市盈率 为 30.8 倍）。首次覆盖贝克微并给予"买入"评级，目标价为 49.80 港元。 贝克微是中国领先的模拟 IC 图案晶圆产品供应商。根据弗若斯特沙利文的数 据，2022 年公司在模拟 IC 图案晶圆市场按收入划分排名第一，市场份额为 1.7%。但若包括成品 IC 收入，贝克微在 2023 年的收入规模仅达到行业龙头 德州仪器（TX ...