天山铝业：公司首次覆盖报告：区位优势突出的一体化铝企，稀缺成长价值凸显

有色金属/工业金属 区位优势突出的一体化铝企，稀缺成长价值凸显 天山铝业（002532.SZ） 2024 年 08 月 14 日 ——公司首次覆盖报告 投资评级：买入（首次） | --- | --- | |--------------------------|--------------------------| | 李怡然（分析师） | 温佳贝（分析师） | | liyiran@kysec.cn | wenjiabei@kysec.cn | | 证书编号：S0790523050002 | 证书编号：S0790524040009 | 极具区域特色的电解铝老兵，一体化优势突出 天山铝业立足新疆享受低廉的能源价格，成本优势领先多省；公司自铝土矿到深 加工实现全产业链布局，单吨成本领先行业平均水平。目前公司致力于完善产业 链，向上布局铝土矿，原材料成本有望降低，且天足铁路的运行及天铝有限所得 税的下调有望再次降低公司单吨电解铝的生产成本；此外，公司手握待建合规电 解铝指标 20 万吨，稀缺成长性凸显。我们预计公司 2024-2026 年实现收入 314.24、 325.51、356.46 亿元，同比分别变动+8.5 ...