证券研究报告 有色金属 | 工业金属 非金融|首次覆盖报告 hyzqdatemark 2024 年 12 月 12 日 田源 SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 田庆争 SAC：S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 SAC：S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 陈婉妤 SAC：S1350524110006 chenwanyu@huayuanstock.com 陈轩 chenxuan01@huayuanstock.com （2）氧化铝（铝土矿）：广西 250 万吨/年在产氧化铝产能，且有铝土矿资源保障；在印尼 投建 200 万吨/年产能。矿山端在印尼收购三个铝土矿开采权，投产后与印尼氧化铝产能实现 区域协同；在几内亚年产 600 万吨/年铝土矿已投产。随着海外铝土矿的持续供应，公司可实 现铝土矿完全自给，夯实氧化铝盈利能力。 市场表现： | --- | --- | |-------------------------------|---------- ...

公 司 报 告 公 司 首 次 覆 盖 报 告 证 券 研 究 报 告 有色金属 2024 年 11 月 19 日 天山铝业（002532.SZ） 一体化优质铝企，顺周期弹性可期 推荐（首次） 平安观点： 11 月 18 日：8.35 元 主要数据 | --- | --- | |----------------------------|--------------------------------| | | | | 行业 | 有色金属 | | 公司网址 | www.xjtsly.net | | 大股东 / 持股 | 石河子市锦隆能源产业链有限公司 | | | / 19.63% | | 实际控制人 | 曾超懿、曾超林 | | 总股本 ( 百万股 ) | 4652 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | 4130 | | 流通 B/H 股 ( 百万股 | ) | | 总市值（亿元） | 388 | | 流通 A 股市值 ( 亿元 ) | 345 | | 每股净资产 ( 元 ) | 5.68 | | 资产负债率 (%) | 54.93 | 行情走势图 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2023/ ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 特别提示：公司本次对下属全资孙公司MIGHTY SKY INTERNATIONAL PTE. LTD.提供担保，属于对 资产负债率超过70%的对象提供担保。敬请投资者充分关注担保风险。 一、担保情况概述 （一）担保情况 1．根据公司业务的发展和生产经营的需要，天山铝业集团股份有限公司（以下简称"天山铝业"、"公 司"或"本公司"）为上海浦东发展银行股份有限公司南宁分行（以下简称"浦发银行南宁分行"）对本公 司全资孙公司靖西天桂铝业有限公司（以下简称"靖西天桂"）享有的50,000万元人民币主债权提供最高 额保证担保。 2．公司注册于新加坡的全资孙公司MIGHTY SKY INTERNATIONAL PTE. LTD.（以下简称"新加坡昊 天"）与LATIP NG先生就收购PT Inti Tambang Makmur并间接取得三家矿业子公司的控制权事宜，于 2023年2月23日签订《关于印度尼西亚西加里曼丹省桑高区部分矿藏未来开采的风险勘探协议》以及于 2024年11月7日签订《风险勘探协议修改协议》（前述协议统称 ...

希望投资者关注今天的汇报我想分为主要分为两个部分第一个部分是还是先简单的整体介绍一下我们对于有色行业的看法来以此引出我们当前事件去推荐旅版块包括推荐天山的这样一个逻辑然后第二部分就是对天山旅业还有旅行业做一个系统的介绍首先对于有色行业 我们在下周刚好有年度的策略会我们也发布了我们2025年的这样一个展望题目叫做拨云见日我们是认为有些行业在2025年有望摆脱基本面比较弱以及政策预期比较摇摆的这样一个纠集的状态迎来整个下个一个上行优质的这些矿企的成长性会有凸显 今天也是看到美国大选基本落地从有色的需求来看我们认为国内外的积极的财政政策包括货币政策共同的这样一个作用下有色行业的需求会逐渐的起往回升特别是在下游比较低的这样一个库存的水平的背景下是有望推动一轮新的系统性的一个复库的贡献在这边 说的比较长一点就是过去十年资本开支的不足包括最近几年地缘政治的风险的持续的攀升对于整个有色的全球的供应的压制和扰动是持续存在的这也使得2025年有色金属价格的整体的中枢还是继续有望上行当然我们也要看到美国的这种经济的韧性包括江西建成的这种波折以及国内外整个红外政策的这种 不确定性也会加大我们整个金属行业的一个价格的波动所以在这种背 ...

证 券 2024 年 11 月 01 日 研 报 告 公 司 研 究 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|---------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | | | | | | 重点项目有序推进，静待铝土矿增量逐步兑现 | | | ...

证券研究报告：有色金属 | 公司点评报告 2024 年 10 月 29 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 8.50 总股本/流通股本（亿股）46.52 / 41.30 总市值/流通市值（亿元）395 / 351 52 周内最高/最低价 8.72 / 4.91 资产负债率(%) 57.8% 市盈率 17.71 第一大股东石河子市锦隆能源产业 链有限公司 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -23% -17% -11% -5% 1% 7% 13% 19% 25% 31% 37% 2023-10 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 2024-10 天山铝业 有色金属 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:李帅华 SAC 登记编号:S1340522060001 Email:lishuaihua@cnpsec.com 研究助理:杨丰源 SAC 登记编号:S1340124050015 Email:yangfengyuan@cnpsec.com 天山铝业(002532) Q3 业绩符合预期，氧化铝上涨 Q4 业绩或更进一步 ⚫ Q3 归母净利润为 10.1 亿元，同比增 63.5% ...

隐证券 有色金属/工业金属 公 司 研 究 天山铝业（002532.SZ） 2024 年 10 月 30 日 铝价持续高景气，预计 2024Q4 业绩有望环比向好 ——公司信息更新报告 亿元，同比-6.93%，实现归母净利润 ，其中计入当期损益的政府补助约 1.47 亿元，实现扣 。考虑到进入四季度以来氧化铝、电解 2024~2026 年业绩预测，预 、44.77、49.59 亿元（此前预计 亿元），同比分别变动+92.6%、+5.4%、 +10.8%，EPS 分别为 0.91、0.96、1.07 元/股，对应 2024 年 10 月 29 日收盘价 PE 分别 7.5、7.1、6.4 倍，公司一体化布局，区位优势突出，维持 "买入"评级。 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|------------|-----------------------------------------------------------------|------------------------------------------------- ...

公司已于上周五晚公布了2020年的第三季度报告今年前三季度公司实现了营收207.96亿元实现了规模净利润的30.84亿同比增长88%扣除经常性损益的规模净利润是29.61亿元同比增长122%其中第三季度实现规模净利润10.1亿元 同比增长了63.48%扣飞的规模竞技论的11元同比增长了66.96%如此今年全三季度的业绩同比实现了较大幅度的增长第三季度三季度规模竞技论和扣飞扣的规模竞技论也均实现了超过60%以上的增长最新的主要推动以公司的电机里的一个价格和氧化的价格 对于国内铝需求持续的一个释放铝走矿供应紧张以及国际宏观环境等因素的一些影响公司的资产铝定及氧化铝外交价均实现了比去年同期分别上涨了6%和30%同时公司的氧化铝的产量也同期增加了约6%而电解铝和氧化铝的生产成本保持一个相对的稳定这些因素共同推 用了公司的一个前三季度公司定期率的板块和氧化率板块的利润同比呢有了显著的一个提升就这个业务板块的产量而言呢今年前三季度公司的定期率产量是88.16万吨同比呢是略有所增加氧化率产量呢是170万吨同比增长了6%量级探索产量呢是40.53万吨同比呢是基本持平 高生育产量是2.2万吨 民国的产量是1.2万吨今年以来 只 ...

表现 1M 3M 12M 市场数据 2024/10/25 流通股本（万股） 413,000.55 2024 年 10 月 27 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 陈晨 S0350522110007 chenc09@ghzq.com.cn 证券分析师： 王璇 S0350523080001 wangx15@ghzq.com.cn [Table_Title] 铝价下跌影响 Q3 业绩，Q4 业绩有望向好 ——天山铝业（002532）2024 年三季报点评 最近一年走势 事件: 10 月 25 日，天山铝业发布 2024 年三季度报告：2024 年前三季度公司 实现营业收入 208.0 亿元，同比-6.93%；归母净利润 30.8 亿元，同比 +88.36%，扣非后归母净利润 29.6 亿元，同比+122.72%。 分季度看，2024 年第三季度，公司实现营业收入 70.1 亿元，环比+0.7%， 同比-7.1%；归母净利润 10.1 亿元，环比-25.4%，同比+63.5%；扣非后 归母净利润 10.0 亿元，环比-20.3%，同比+67.0%。 投资要点: 相对沪深 300 表现 2024 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 天山铝业 (002532.SZ) 事件 10 月 25 日，公司披露 24 年三季报，前三季度营收 207.96 亿元， 同比-6.93%；归母净利 30.84 亿元，同比+88.36%；扣非归母净利 29.61 亿元，同比+122.72%。3Q24 实现归母净利 10.10 亿元，环 比-25.35%，同比+63.48%。 点评 电解铝利润显著提升，氧化铝量利双增，公司业绩同比增厚。前 三季度，公司自产铝锭对外销售均价同比+6%，氧化铝对外销售均 价同比+30%，氧化铝产量同比+6%，而电解铝和氧化铝的生产成本 保持相对稳定，进而推动前三季度公司电解铝板块和氧化铝板块 的利润同比显著提升。3Q24，长江有色铝均价 1.96 万元/吨，环 比-4.7%，行业平均利润自低位修复，部分拖累业绩环比表现；氧 化铝均价 3939 元/吨，环比+7.5%，继续实现增长，驱动 Q3 业绩 同比高增。 利润大幅增长贡献充裕现金，财务指标显著改善。前三季度公司 净利润同比大幅增长，带动公司经营活动现金流净额同比大增 62.11%，货币资金同比+38.41%。公司大幅降低有息负债，归还短 期借款 ...