科伦药业：2024年上半年业绩快报显示净利润低于预期，因实际税率高于预期；上调目标价至人民币41元

2024年8月13日 | 3:17PM CST 科伦药业 (002422.SZ): 2024年上半年业绩快报显示净利润 低于预期, 因实际税率高于预期; 上调目标价至人民币41元 科伦药业在8月12日公布的2024年上半年业绩快报显示，公司收入（人民币118.27亿 元，同比增长9.5%）符合我们的预测（人民币121.28亿元）。同时，公司税前利润超 出我们的预期（人民币28.65亿元，高盛预测为人民币25.70亿元），表明公司的EBIT 利润率高于我们的预期。可能的原因是毛利率高于预期，以及销售费用率和研发费用 率低于预期。然而，归属于股东的净利润（从税前利润中扣除税项和少数股东权益 后）低于我们的预测（人民币18亿元，同比增长28%，而高盛预测为人民币21.5亿 元）。我们估算公司2024年上半年的少数股东权益为人民币-1.10亿元，由此我们推测 公司上半年的实际税率为36%。这一税率可能基于： 1) 公司此前享受的税收优惠政策 到期；作为参照，科伦药业在2017年下半年出于这一原因报告的实际税率为34.1%; 2) 公司需缴纳某些历史税项；我们指出公司在2021年下半年出于这一原因报告的实际 税率为51 ...