老白干酒：老白干深度跟踪报告：四大边际改善，利好河北地产酒龙头

四大边际改善，利好河北地产酒龙头 ——老白干深度跟踪报告 核心观点 ⚫ 受益特别国债支持，新开工项目高增或刺激河北白酒市场需求。23 年以河北为代表 的多地遭遇了洪涝、台风等灾害， 为此我国在 23Q4 增加发行特别国债 1 万亿元。 其中，河北积极争取国债资金用于灾后恢复重建和防减救灾工程建设。作为特别国 债政策的主要受益大省之一，24 年 1-6 月河北省固定资产新开工项目计划总投资累 计同比增速达到 20%，使今年以来河北省经济表现相对较好。白酒消费与当地经济 繁荣程度以及工程建设项目开展息息相关，24 年河北白酒市场需求有望得到刺激。 ⚫ 河北白酒竞争格局边际改善，中低端来自丛台的竞争减弱。河北省饮酒量较大、偏 好低度与浓香酒、整体主流消费价格带偏低。23 年河北白酒市场规模约 370 亿元， 对应 19-23 年 yoy 为 17%。23 年其白酒消费主流价格带约 150 元，低于安徽、江 苏。需求侧，随着河北省内雄安新区打造疏解北京非首都功能集中承载地，京津冀 进一步深化协同发展，省内人均消费提升有望带动白酒消费价格带进一步向安徽等 市场靠齐。供给侧，地产酒老白干等发力布局次高端，全国低度高端酒势 ...