掘金优质中概系列：叮咚买菜深度报告：垂类龙头，聚焦战略和格局改善共促利润

掘金优质中概系列：叮咚买菜（NYSE:DDL）深度报告 垂类龙头，聚焦战略和格局改善共促利润 2024 年 08 月 16 日 ➢ 叮咚买菜布局"总仓+前置仓"模式，深耕生鲜即时零售。2017 年叮咚在 上海创立，2017-2019 年侧重于本地拓展，2020 年-2021H1 提高开新城速 度，21Q3 起确定"效率优先，兼顾规模"战略，重新聚焦更为核心的江浙沪区 域，截至 2023 年前置仓数量约为 1000 个。战略调整以来，叮咚经营质量持续 提升，22Q4-24Q2 已实现连续 7 个季度 Non-GAAP 口径盈利，24Q1&Q2 进 一步实现 GAPP 口径盈利，2024 上半年新增近 40 个前置仓，GMV 重回正增 长，预计全年开出约 80 个新仓。 ➢ 生鲜电商运营模式多元，前置仓模式即时性强，叮咚更加垂直。2016- 2022 年中国生鲜电商市场高速成长，CAGR 达 34.2%，2022 年市场规模达 3638 亿元，市场空间广阔。生鲜电商运营模式多样，前置仓模式配送即时性 强，用户体验好。对比前置仓&店仓一体赛道其他企业，叮咚持续打磨小仓模 型，单仓 SKU 结构较精简，生鲜品类占比更 ...