仙鹤股份：业绩符合预期，林浆纸一体化优势扩张

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_Summary] 维持盈利预期及"增持"评级。公司业绩符合预期，我们维持 2024- 2026 年盈利预期，预计公司 2024-2026 年 EPS 为 1.49/1.91/2.29 元， 参考行业估值水平，考虑公司多元化纸品布局，以及自制浆投产后 综合盈利能力增厚，给予公司 2024 年 15.0xPE，上调目标价至 22.28 元，维持"增持"评级。 新产能逐步落地、销售高景气。2024H1 公司完成机制纸产量 55.47 万吨，同比+32%；特种纸浆销量 51.36 万吨，同比+32%。分品类看， 2024H1 食品医疗消费/电解电容器纸/日用消费系列纸基产量同比 +9%/+31%/+19%，仙鹤品牌认知度高，细分市占率持续提升。此外， 公司 30 万吨食品卡项目 2024H1 实现销量 5.13 万吨，质量逐步受 到市场认可。 提 价 支 撑 利 润 率 稳 定 。 2024Q2 公 司 毛 利 率 / 扣 非 净 利 率 17.4%/10.9%，环比-0.6pct/+0.2pct，2024Q1 外盘浆价环比 2023Q4 ...