迎驾贡酒：2024年中报点评：结构升级延续 费效提升显著

结构升级延续 费效提升显著 2024 年 08 月 18 日 ➢ 事件：公司于 8 月 16 日发布 2024 年中报，24 年上半年公司累计实现营收 / 归 母 净 利 润 / 扣 非 后 归 母 净 利 润 37.85/13.79/13.66 亿 元 ， 同 比 +20.44%/+29.59%/+32.65%；其中单 24Q2 实现营收/归母净利润/扣非后归 母净利润 14.61/4.66/4.64 亿元，同比+19.04%/+27.96%/+32.53%，截至 24Q2 期末合同负债 4.62 亿元，同比-8.58%，Q2 期内环比减少 0.53 亿元。用 "单季度营收+Δ合同负债"核算"真实营收"，以抵消公司因订单确认、发货节 奏等因素带来的营收扰动，24Q2"真实营收"14.08 亿元，同比 14.36%，慢于 表端单季度营收增速，或系当前行业需求疲软、渠道备货积极性不高所致。 ➢ 中高端占比持续提升，省外市场恢复增长。分产品看：24Q2 中高档白酒（洞 藏、金银星系列）/普通白酒（百年迎驾贡、糟坊系列）分别实现营收 10.69/3.13 亿元，同比+24.95%/+6.50%。中高档酒占比同比提升 ...