思源电气：盈利能力持续增强，海外业务加速拓展

业绩简评 2024 年 8 月 16 日公司披露半年报，上半年实现营收 61.7 亿元， 同比增长 16.3%；实现归母净利润 8.9 亿元，同比增长 26.6%。其 中，Q2 实现营收 35.1 亿元，同比增长 12.1%；实现归母净利润 5.2 亿元，同比增长 8.7%，业绩符合预期。 经营分析 线圈类产品收入快速增长，各类产品盈利能力提升明显。 1H24 公司开关类/线圈类/无功补偿类/智能设备类产品分别实现 营收28.9/16.7/7.0/4.7亿元，同比+9.8%/+50.5%/-9.1%/+35.5%， 线圈类业务中的变压器产品收入增速更快，主要由电力变压器产 品贡献增量。盈利能力方面，公司开关类/线圈类/无功补偿类/智 能设备类产品分别实现毛利率 35.2%/33.7%/24.7%/31.6%，同比 +3.8/+0.7/+2.7/+1.2pct，公司综合毛利率上升 2.7pct 至 31.7%， 主要系产品结构优化、海外占比提升所致。 海外长期战略逐步兑现，收入和毛利率持续提升。 公司海外业务主要为设备销售和 EPC 总包双管齐下，通过 EPC 业 务带动单机设备的销售、推动单机产品市场的突破， ...