阿里巴巴-SW：1QFY25财报点评：公司持续投入核心电商，其他亏损业务预计1-2年内扭亏为盈

整体表现：收入平稳增长，公司指引未来 1-2 年非核心亏损业务将逐步扭亏 为盈。1QFY2025，公司实现营业收入 2432 亿元，同比增长 4%，增速平稳。 其中国际数字商业集团、本地生活集团、菜鸟集团对增速拉动明显，淘天集 团、云业务和大文娱增速平淡。本季度公司 Non-GAAP 净利润为 412 亿元， 同比下降 8%，Non-GAAP 净利率 17%，经调整 EBITA 同比下降 1%至 450 亿元， 经调整 EBITA 利润率同比下降 0.9pct，主要由于电商业务加大投入。值得一 提的是，公司预计 2024 年 8 月底完成香港联交所双重主要上市的转换，预 计将于 9 月 9 日正式入通。公司在 6 月季度回购 58 亿美元（7700 万股 ADs）， 已考虑员工持股计划下发行的股份后，回购计划使得流通股净减少 2.3%。 淘天集团：收入增速平淡，公司将持续投入以换取 GMV 和份额增长。本季度 淘天集团收入同比-1%至 1134 亿元，其中零售客户管理收入同比+1%，直营 及其他收入同比-9%，批发商业同比+16%。本季度淘天经调 EBITA 利润率维 持在 43%，利润 yoy-1%，主要原 ...