Key Takeaways BABA is rapidly scaling quick commerce, boosting user engagement and order frequency.BABA's margins are under pressure from rising fulfillment complexity and higher spending on incentives.Zacks Consensus Estimate pegs BABA's fiscal 2026 revenues at $148.66B, up 7.62% year over year.Alibaba (BABA) is scaling its quick commerce business aggressively, but the strategic trade-off is becoming more visible. Unlike traditional marketplace-driven e-commerce, quick commerce is inherently logistics-heav ...

2026 年 03 月 30 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： 证券分析师： 刘熹 S0350523040001 liux10@ghzq.com.cn 联系人 ： 谢婧茹 S0350125070015 xiejr01@ghzq.com.cn 最近一年走势 | 行业相对表现 | | | 2026/03/30 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 计算机 | -13.7% | -5.5% | 2.7% | | 沪深 300 | -4.6% | -3.4% | 14.7% | 相关报告 《计算机事件点评：英伟达 GTC 前瞻：或将推出 LPU 核心 AI 推理系统（推荐）*计算机*刘熹》— —2026-03-08 《计算机事件点评：AI 驱动"云、边、端"算力通 胀时代（推荐）*计算机*刘熹》——2026-01-29 《计算机行业专题研究：千问 APP 正式接入阿里 生态，流量/模型/AI 应用产业格局有望重构（推荐） *计算机*刘熹》——2026-01-25 ——计算机行业动态研究 事件： 2026 年 3 月 26 日，中科曙光发布超 ...

公 司 研 究 / 商 贸 零 售 / 证 券 研 究 报 告 阿里巴巴-W（09988）财报点评 利润短期承压，营收保持稳健，云业务 持续拓展 2026 年 03 月 30 日 【投资要点】 营收表现稳健，利润短期承压。公司发布截止 2025 年 12 月 31 日止 的营业周期季度财报，阿里巴巴 2025 年 Q4 财报显示，其收入 2848.43 亿元，同比增长 2%（同口径剔除已处置业务后增长 9%），显示核心 电商业务韧性，但利润端承压。归属于普通股股东净利润 163.22 亿 元，同比下滑 66%，非公认会计准则净利润 167.10 亿元，同比下降 67%，主因对即时零售、AI 及用户体验的高强度战略投入。 25Q4 季度业务分项： 挖掘价值 投资成长 增持（首次） 东方财富证券研究所 证书编号：S1160526020005 证券分析师：向锐 证书编号：S1160526020004 相对指数表现 -30% -14% 2% 18% 34% 50% 2025/3 2025/9 2026/3 阿里巴巴-W 恒生指数 证券分析师：崔世峰 | 项目\年度 | 2025A | 2026E | 2027E | ...

汽车与汽车零部件行业 周报、月报 行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 2026 年 3 月 30 日 [Table_Title] 销量下行出口高增，智驾科技业绩改善 ——汽车行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 截至 3 月中下旬，乘用车销量仍在承压 乘用车： 3 月 1-22 日，全国乘用车市场零售 92.0 万辆，同比去年 3 月 同期下降 16%，较上月同期增长 19%，今年以来累计零售 349.8 万辆， 同比下降 18%；3 月 1-22 日，全国乘用车厂商批发 108.4 万辆，同比去 年 3 月同期下降 14%，较上月同期增长 62%，今年以来累计批发 457.8 万辆，同比下降 11%。 新能源： 3 月 1-22 日，全国乘用车新能源市场零售 49.5 万辆，同比去 年 3 月同期下降 17%，较上月同期增长 66%，今年以来累计零售 155.6 万辆，同比下降 23%；3 月 1-22 日，全国乘用车厂商新能源批发 54.3 万辆，同比去年 3 月同期下降 15%，较上月同期增长 71%，今年以来累 计批发 213.3 万辆，同比下降 10%。 风险提示 经 ...

hyzqdatemark 2026 年 03 月 30 日 证券研究报告 晨会 投资要点： 源引金融活水 润泽中华大地 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2026年03月30日 华源晨会精粹 20260330 固定收益/银行 中长端信用收益率显著下行——信用分析周报：本周 AA+非银金融 行业信用利差较上周大幅走扩，其余不同行业不同评级的信用利差较上周的波动幅 度均不超过 5BP。城投债方面，本周不同期限的城投信用利差均在 2BP 以内小幅波 动。产业债方面，本周产业债短端信用利差持续收窄，10Y 长端利差小幅压缩。银 行资本债方面，本周中长端银行二永债信用利差较上周小幅压缩。2026 年政府工作 报告定调货币政策延续适度宽松，资金面预期整体较为乐观，且当前信用债市场"资 产荒"格局并未改变，机构配置需求仍有惯性。或受季末月理财资金回表压力影响， 截至 2026/3/29，全市场固收类理财规模为 29.90 万亿元，较 2026M2 末减少 0.14 万亿元，跨过季末后 2026M4 理财规模或有望恢复环比正增，对信用债配置形成支 撑。目前不同品种信用利差已处于历史较低水平，从城投债利差的历史分位来看， 3 ...

[Table_Date] 2026 年 3 月 29 日 [Table_Title] 日均词元调用破 140 万亿，Sora 退场 OPC 崛起 [Table_Title2] 传媒行业周报系列 2026 年第 12 周 [Table_Summary] ►市场行情回顾 证券研究报告|行业研究周报 2026 年第 13 周（实际交易日为 2026.3.23-2026.3.27）上证 指数下跌 1.09%，沪深 300 指数下跌 1.41%，创业板指数下跌 1.68%。恒生指数下跌 1.29%，恒生互联网指数下跌 2.42%， 行业跑输恒生指数1.13pct。SW传媒指数下跌1.41%，跑赢创 业板指数 0.27pct，在申万一级 31 个行业涨跌幅排名中位列 第 13 位。子行业中广告营销、广电和影视位列前三位，分别 为下跌 1.95%、下跌 2.41%和下跌 2.70%。 ►核心观点&投资建议 当下 AI 应用发展迅速，叠加文娱消费回暖，建议关注以下 投资机会：1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显社会 价值；2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产 品竞争力，出海布局增长空间广阔；3）电影及文旅产业： ...

市场定价由"通胀"初步切换至"衰退"逻辑 —— 资本市场周报（2026 年第 2 期） 分析师：许冬石、吴京 CGS-NDI 周度报告 市场定价由"通胀"初步切换至"衰退"逻辑 —— 资本市场周报（2026 年第 2 期） 2026 年 3 月 30 日 核心观点 分析师 许冬石 ：010-8092 7609 ：xudongshi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130515030003 吴京 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 ：010-8092 7702 ：wujing_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523080001 研究助理：郝安琪 美以伊冲突以来全球主要股指涨跌幅情况 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 风险提示 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 本周焦点（3 月 23 日-29 日）：特朗普"压力线"或已逐渐显现。自美以伊 冲突升级以来，原油价格与美国国债收益率走势大体一致，而每当原油价格、 美债收益率上升至一定敏感区间（如 ...

执业证书编号：S0680526020003 执业证书编号：S0680526020002 邮箱：liuwenxuan@gszq.com 邮箱：zhaohainan@gszq.com 证券研究报告|行业周报 2026 03 30 年 月 日 看 好 低 估 值 高 景 气 游 戏 板 块 ， 关 注 A I & I P 产业变化 传 媒 互 联 网 周 观 察 （ 260323 - 260327 ） 分析师 刘文轩 分析师 赵海楠 打造极致专业与效率 国盛传媒互联网·周观察 上周行情复盘 ➢ 周观点 风险提示：宏观经济波动；技术落地进度低于预期；AI应用商业化进展不及预期；行业监管趋严。 2 ➢ 大幅跑输大盘，成交额及占比双回落。上周（3月23日-3月27日）传媒（申万）指数下跌1.4%，跑输上证指数0.3%，成交额1,817亿元，环比缩小；成交额占万得全A比例 为1.7%，环比降低。 ➢ 子版块&个股：各子板块全线收跌，粤传媒周涨幅9%领涨；天地在线周跌幅9%领跌。 ➢ 归因分析：上周板块继续缩量下跌，但跌幅收窄明显；周内呈现宽幅震荡。反映中东局势紧张的情绪冲击，正在逐渐变弱市场风偏在恢复平静 —— ，但还没有 ...

证券研究报告|行业周报 2026 03 30 年 月 日 看 好 低 估 值 高 景 气 游 戏 板 块 ， 关 注 A I & I P 产业变化 传 媒 互 联 网 周 观 察 （ 260323 - 260327 ） 分析师 刘文轩 分析师 赵海楠 执业证书编号：S0680526020003 执业证书编号：S0680526020002 邮箱：liuwenxuan@gszq.com 邮箱：zhaohainan@gszq.com 打造极致专业与效率 国盛传媒互联网·周观察 上周行情复盘 ➢ 周观点 风险提示：宏观经济波动；技术落地进度低于预期；AI应用商业化进展不及预期；行业监管趋严。 2 ➢ 大幅跑输大盘，成交额及占比双回落。上周（3月23日-3月27日）传媒（申万）指数下跌1.4%，跑输上证指数0.3%，成交额1,817亿元，环比缩小；成交额占万得全A比例 为1.7%，环比降低。 ➢ 子版块&个股：各子板块全线收跌，粤传媒周涨幅9%领涨；天地在线周跌幅9%领跌。 ➢ 归因分析：上周板块继续缩量下跌，但跌幅收窄明显；周内呈现宽幅震荡。反映中东局势紧张的情绪冲击，正在逐渐变弱市场风偏在恢复平静 —— ，但还没有 ...

中东战争对全球人工智能产业的未来影响 20260326 摘要 中东冲突推高全球 AI 运营成本，能源与特种气体（氦、溴）供应受阻导 致 AI 训练成本预计上涨 20%-30%。 全球算力格局重构，中东 15%的预期算力份额面临缺口，微软、谷歌等 非关键推理任务被迫迁往印度、北欧或芬兰。 美国 AI 受限于能源与硬件刚性约束，大模型发布周期预计推迟 6 个月， 2027 年上线项目或延至 2028-2029 年。 中国 AI 凭借工程创新与低电价优势实现"Tokens 出海"，DeepSeek 等算法优化使运营成本优势达 GPT-4 的 27 倍。 供应链范式从 JIT 转向 JIC，中国企业通过国产替代与多元化采购抵御冲 击，在东南亚、中东等非美技术栈市场获取增量。 全球 AI 生态加速区块化，中东主权基金或因冲突撤资硅谷，转而寻求与 中国"AI 技术+能源"捆绑合作。 Q&A 架快速实现技术扩散和产业化落地。OpenCloth 通过提供类似 Linux 的开源基 础设施，极大地推动了 AI 应用的开发进程。 同时，在技术架构创新层面，中 国企业也并未落后。例如，Kimi 作为唯一受邀的中国大模型公司在英伟达 ...