真正的信仰建立在岩石之上，而其他的一切都在时间的波浪上颠簸。 ——弗朗西斯·培根 始于1908年，诞生于爱丁堡的投资巨头柏基不知不觉已有110多年的历史，亲历大萧条、两次世界大 战、石油危机、互联网泡沫、金融海啸的跌宕起伏，始终屹立不倒。在21世纪以来的技术变革浪潮中， 柏基精准押注亚马逊、特斯拉、英伟达、阿斯麦、腾讯、阿里巴巴、字节跳动等超级成长公司，并充分 享受到这些公司带来的超常回报，声名鹊起，成为新经济时代的超级投资巨头。 "小成靠术，大成靠道。"投资本质上是认知变现的游戏，从长周期看，各投资机构间的差异很大程度上 取决于各自对外部世界的认知和秉承的价值观。柏基投资近年来最引人注目的是詹姆斯·安德森主导的 长期全球成长策略的成功。自2003年以来，柏基旗下越来越多的产品基于此策略展开，且业绩不俗。长 期全球成长策略的成功带来了一系列追问：过去20多年成功的投资哲学是怎样形成的？ 李正、韩圣海著 出版社：湛庐文化/浙江教育出版社 2025年11月 近日，投资人李正、韩圣海推出的全球首部揭秘柏基投资的作品《柏基投资之道》，为我们全方位呈现 柏基的投资哲学与核心策略。 专注长期，聚焦成长 投资人常假设自己能 ...

②百度首次披露了AI业务经营数据，Q3营收近百亿，同比增长超50%，超市场预期。细分看，Ai云同 比+33%，AI应用同比+6%，赋能原有百度系产品实现增长。小米Q3智能电动汽车业务毛利超预期，部 分AI业务实现盈利。 尽管近期在美股科技股估值过高、美联储12月降息预期下滑的流动性扰动下，港股承压，但决定企业股 价中长期走向最关键因素是公司的经营前景和战略方向以及当前估值高低。恒生科技、恒生互联网科技 业指数最新估值分别是21.84倍、21.55倍，分别居近5年24.9%和32.95%历史分位。 相关产品，及截至发稿涨跌幅： 格隆汇11月19日｜今日港股全线高开，恒生互联网ETF一度涨1%，恒生科技指数ETF涨0.13%。这两只 可T+0的ETF昨日均获资金坚定抄底，单日分别净流入1.27亿元和7.94亿元，均居同标的第一 事实上，规模最大的恒生互联网ETF、恒生科技指数ETF均连续14日获资金净申购，近三日更是加速"吸 金"，净流入额分别是17.89亿、13.25亿元。 消息面上： ①阿里千问的生态爆发和谷歌Gemini的映射，对应行情应用端的热度攀升。 港股全科技赛道：恒生科技指数ETF(513180)， ...

AI TO C 风云渐起，互联网大厂争夺流量新入口 20251118 阿里巴巴推出千问 APP，标志着其在 C 端 AI 应用领域发力，与传统的 ToB 业务形成对比，引发市场对 C 端 AI 应用的新关注，可能重塑相关产 业链公司的机会。 千问 APP 具备 14 个预设子功能和众多 AI 创作工具，工具属性突出，支 持多模态内容翻译，并已初步打通阿里生态系统，实现电商平台跳转， 未来将与高德、淘宝等联合开发更多协同功能。 预计 2026 年国内 C 端 AI 应用市场竞争将加剧，千问、元宝、豆包等平 台将展开竞争，为围绕这些大平台流量公司提供上下游产业链服务的公 司带来机会。 千问 APP 目前免费开放，但部分高消耗功能有限额使用，为未来通过会 员订阅或超额收费实现商业化变现奠定基础，类似于豆包和元宝的策略。 千问 APP 的商业化前景主要体现在广告收入和阿里生态系统的结合上， 通过流量变现进行广告营销，并可能将用户购物需求导流到淘宝、闲鱼 等平台。 Q&A 今年以来，AI 应用市场表现如何？ 今年（2025 年）以来，整体 AI 应用市场的表现不尽如人意。从二季度开始， AI 应用板块在二级市场上表现平 ...

马云妻子张瑛1.8亿买下伦敦豪宅 11 月 11 日，据凤凰网科技援引《金融时报》报道，马云家族扩充了海外房产版图，购买了一栋曾作为意大利大使馆使用的伦敦 豪宅。根据英国土地注册处记录及知情人士透露的消息，马云妻子张瑛在去年秋天以 1950 万英镑 (约合 1.8 亿元人民币) 买下了 这栋位于伦敦贝尔格莱维亚区的豪宅，进一步丰富了马云家族在中国境外的庞大地产组合。这处豪宅最初挂牌上市时，要价达 到 2150 万英镑。 互联网大事件 该房产是一座联排别墅，属于英国二级保护历史建筑，曾在上世纪 20 年代用作意大利大使馆，也曾是意大利国防武官办公室所 在地。 百度发布自我演化超级智能体百度伐谋 11月13日举办的百度世界大会上，百度正式发布全球首个可商用的"自我演化"超级智能体百度伐谋。百度创始人李彦宏表示， 百度伐谋的主要应用场景是在真实的产业场景中寻找"全局最优解"，可被应用于交通、能源、金融、物流，甚至新药研发、科 学理论等领域。此外，百度正式对外发布原生全模态大模型文心大模型5.0。 字节Seed研究员任赜宇因泄密被开除 11月12日消息，从知情人士处获悉，字节Seed研究员任赜宇已离职，原因是因泄密被 ...

Market Overview - The market experienced fluctuations with the three major indices opening lower and closing down. The Shanghai Composite Index fell by 0.81%, the Shenzhen Component Index decreased by 0.92%, and the ChiNext Index dropped by 1.16% [1] - The total trading volume in the Shanghai and Shenzhen markets reached 1.93 trillion, an increase of 15.3 billion compared to the previous trading day [1] Lithium Carbonate Market - CITIC Securities indicated a shift from supply pressure to demand-driven dynamics in the lithium carbonate market, forecasting a new cycle for lithium carbonate. In November, the supply of lithium carbonate was approximately 115,000 tons, while demand reached 128,000 tons, resulting in a shortage of about 13,000 tons [2] - The ongoing strong demand is expected to continue supporting orders into next year, with a significant improvement in the supply-demand fundamentals for lithium carbonate anticipated due to sustained energy storage demand [2] - Static forecasts suggest that by 2026, global lithium resource supply will reach 2.089 million tons, while consumption will be 2.004 million tons, indicating a structural shortage in the lithium market [2] Non-Ferrous Metals Outlook - Zhongtai Securities expressed optimism for a comprehensive bull market in the non-ferrous metals sector, highlighting that disruptions in major mines have led to significant downward revisions in global copper mine increments for next year [3] - The demand for industrial metals is expected to benefit from a global interest rate reduction cycle, with traditional demand recovering and new energy demand continuing to rise [3] - The outlook for energy metals, particularly lithium and cobalt, is positive due to improved supply-demand dynamics and price expectations following supply constraints [3] AI Infrastructure and Projects - Huatai Securities recommended ongoing attention to the "Qianwen" project initiated by Alibaba, which aims to compete with ChatGPT. The project was launched on November 17, with the public beta version of the Qianwen app now available [4] - The Qianwen app is seen as a significant move in the domestic AI competition, integrating various life scenarios and leveraging the latest AI models from Alibaba's Tongyi Laboratory [4] - The development of AI infrastructure and related upstream beneficiaries is expected to be a key area of focus moving forward [4]

15、A股投资避雷针︱中国一重：董事长陆文俊因涉嫌受贿罪被执行逮捕；ST纳川：子公司法定代表人 林惠霞被限制高消费。 1、工信部：目标到2027年建成200个左右高标准数字园区 算力基础设施实现有效部署和应用； 2、财政部：未发布过"推行'离岸钱包'及'香港汇丰银行'用于粤港澳大湾区政策红利发放"等相关政策文 件； 格隆汇11月19日｜国际要闻： 1、道指、纳指收跌逾1%，亚马逊、AMD跌超4%，中概指数涨0.42%； 2、WTI 12月原油期货收涨1.39%，报60.74美元/桶； 3、特朗普暗示美联储主席人选已定 抱怨解雇鲍威尔遭人阻拦； 4、特朗普支持率跌至低点 生活成本与爱泼斯坦案引发不满； 5、美国新一批数据发布时间敲定 涉CFTC周报、PPI等； 6、英伟达财报前AI估值担忧加剧； 7、又有大佬看空美股！"新债王"冈拉克：AI和数据中心出现明显投机迹象，建议手握20%现金过冬； 8、谷歌推出最新一代AI模型Gemini 3，强调立即投入盈利产品； 9、微软和亚马逊评级遭下调 Redburn分析师质疑生成式AI前景； 10、普京：中国公民赴俄免签政策将于近期生效； 11、知情人士：沙特获准采购大量美 ...

5.何小鹏：机器人市场潜力比汽车大，售价有望看齐 6.字节成立中国交易与广告部门，抖音生服技术负责人王奉坤负责 要闻提示 NEWS REMIND 1. 被Figure CEO质疑机器人量产视频造假！优必选：他们应多来中国看看 2.游玩南极遭员工吐槽后，俞敏洪回应：探讨自然教育前景！ 3.被顾客掌掴、辱骂，胖东来受委屈员工获补偿35.9万元！美团、西贝亦推进"委屈关怀" 4.侵权欢乐斗地主！腾讯把竞技世界和淘宝告了，竞技世界致歉并下架！ 7. 杭州连发两张王牌：阿里千问对标ChatGPT，蚂蚁灵光同频Gemini3.0 8.贝索斯重出江湖创办AI初创公司，马斯克回应："哈哈，跟屁虫" 今日头条 HEADLINE NEWS 被Figure CEO质疑机器人量产视频造假！优必选：他们应多来中国看看 11月18日消息，优必选于11月12日在社交平台发布了人形机器人Walker S2量产交付视频，视频中展示 了机器人方阵换电和列队行进等能力。对于该视频，Figure创始人逐帧分析后，在社交平台上 声称优必选 视频中" 前面的机器人是真的——它后面的一切都是假的，如果你看到主机反射出很多天花板灯光，那很 可能是电脑特效。 ...

前十大沽空偏离值排行 前十大沽空比率排行 | 股票名称 | 沽空金额 | 沽空比率↓ | 偏离值 | | --- | --- | --- | --- | | 友邦保险-R(81299) | 44.74 万元 | 100.00% | 36.63% | | 李宁-R(82331) | 10.32 万元 | 100.00% | 23.98% | | 京东集团-SWR(89618) | 104.21 万元 | 91.68% | 26.80% | | 快手-WR(81024) | 69.17 万元 | 90.75% | 31.08% | | 中国移动-R(80941) | 181.73 万元 | 90.20% | 43.82% | | 腾讯控股-R(80700) | 473.98 万元 | 87.29% | 24.97% | | 比亚迪股份-R(81211) | 259.64 万元 | 75.10% | 16.89% | | 美团-WR(83690) | 132.52 万元 | 64.49% | 17.98% | | 联想集团-R(80992) | 180.50 万元 | 64.22% | -1.02% | | 吉利汽 ...

今日热点导览 雷军：将在广州车展上发布小米端到端辅助驾驶新版本 地产央企大悦城即将正式退市 宗馥莉缺席娃哈哈经销商大会 苹果明星设计师Abidur Chowdhury据悉离职，跳槽AI初创公司 税务部门打击"拆分收入"偷税 TOP3大新闻 西贝回应门店一线全员涨薪 有媒体报道称，受"西贝罗永浩风波"相关负面舆论影响，部分西贝门店一线员工遭遇"网暴"，一些门店 甚至每天接到十几通辱骂电话，西贝为员工设立"委屈奖"以表安慰。对此，西贝公关部回应称："风波 发生后，西贝对一线伙伴从9月起平均涨薪500元/人/月，对风波期间遭受网暴和极端辱骂的伙伴给予委 屈奖补贴，并邀请心理咨询师对部分门店伙伴进行辅导跟踪。（21财经） 谷歌发布Gemini 3，与OpenAI竞争持续升级 随着搜索引擎巨头谷歌加紧步伐以跟上ChatGPT开发商OpenAI的节奏，该公司正式推出了最新人工智能 模型Gemini 3。谷歌母公司Alphabet首席执行官孙达尔・皮查伊（Sundar Pichai）在谷歌周二发布的多篇 博客文章中表示，这款新的人工智能模型能让用户在解答更复杂问题时获得更优答案，"无需过多提示 词，就能得到你需要的结果"。 ...

Core Insights - On November 17, the Qianwen App was launched for public testing, and its ranking on the iOS free chart rose from 45th to a peak of 6th on the same day [1] - Alibaba's AI strategy has primarily focused on B-end applications, emphasizing large models and cloud services, with the Tongyi model family having over 170,000 global derivative models, making it the model family with the most derivatives [1] - The launch of the Qianwen App signifies Alibaba's strong expansion into C-end applications, positioning it as a comprehensive AI assistant that aims to become a key entry point for C-end traffic in the AI era, integrating various user needs, preferences, and business data [1] Company Strategy - The Qianwen App is designed to cover a wide range of content creation and lifestyle service scenarios, including shopping, local living, and travel [1] - The app's development reflects Alibaba's intent to consolidate user engagement and streamline access to diverse services through a single platform [1]