证券研究报告 | 公司更新 | 互联网电商 阿里巴巴-W(09988) 报告日期：2026 年 03 月 27 日 AI 云业务高景气，静待规模效应带来利润弹性 ——阿里巴巴更新报告 投资要点 1）云智能集团业务高速增长：FY26Q3 云智能集团实现营收 432.84 亿元， yoy+36%。2026 年 3 月 19 日，在阿里财报电话会上，CEO 吴泳铭表示，阿里云 2026 财年截至 2 月底的外部商业化收入正式突破 1000 亿元人民币。面对长期的 AI 市场成长动能，阿里集团 AI 战略的商业目标也非常明确——未来五年，包含 MaaS 在内的云和 AI 商业化年收入突破 1000 亿美元。隐含未来 5 年云+AI 业务 收入 CAGR 超过 40%。 2）资本开支季度波动： FY26Q3 资本开支为 289.99 亿元。 3）云业务未来季度利润率应重点关注：云业务是有极强规模效应的商业模式， 因此随着云业务规模的提升，阿里智能云云业务的利润率提升的确定性较高。 EBITA 为 39.11 亿元，yoy+24.6%，利润率 9%。 ❑ 盈利预测与估值 我们预计公司 FY2026-2028 的收入为 1 ...

以下文章来源于中国企业家杂志 ，作者闫俊文 中国企业家杂志 . 讲好企业家故事，弘扬企业家精神 企业每月投入百万Token补贴， 能覆盖回报吗？ 文 ｜ 闫俊文 编辑 ｜ 何伊凡 来源｜ 中国企业家杂志（ID： iceo-com-cn ） 封面来源 ｜ IC photo 一场由Token驱动的生产力革命，正从技术底层席卷到企业管理和职场规则。 3月24日，国家数据局公布：到今年3月，我国日均Token（词元）调用量已超过140万亿，相比2024年初增长了1000多倍。相比 2025年底的100万亿，3个月时间里又增长了40%多。 Token已成为科技公司的新型硬通货，开始被写进薪酬年包和绩效激励里。"入职附带多少Token配额"，也成了硅谷近期的热门 招聘话题。 英伟达"2026 GTC大会"上，黄仁勋预测： 未来，英伟达的每一位工程师都需要年度Token预算。"他们的年薪可能是几十万美 元，我会额外再给他们相当于薪资一半的Token配额，让他们实现10倍的效率提升。" 国内企业紧随其后。3月17日，据媒体报道，阿里巴巴集团正推进一项内部计划，向员工提供Token额度，以此鼓励员工使用先 进的AI模型与工具， ...

3 月26日23:00，任泽平年度预测"2026十大趋势：AI改变世界"圆满收官，全网超4000万观看。 精彩回看路径："泽平宏观"视频号 ——直播回放 *以下为年度预测的演讲精华整理： 尊敬的各位来宾，女士们，先生们，大家好！我是任泽平！ 我坚持每年看100多家公司，出国3-5次，看50多本书。到战场的一线，听炮火声。 我过去做了些预测： 在 2024 年 12 月做了 2025 年中国经济十大预测， 我判断， 特朗普2.0搅动全球，人工智能迎来寒武纪大爆炸，新能源、商业航天、储能、人形机 器人等加速 。 2014年，我提出 " 新 5% 比旧 8% 好 " 。 2020年，我提出 "新基建 ，打造中国经济新引擎，大力发展新能源、人工智能、高端制造等"。 2024年，我提出 "信心牛" ，在市场最低谷的时候，坚定看多中国。"未来是一轮什么牛市？我认为是信心牛， 由于政策大幅超预期，带来 对中国资产和经济前景信心的大幅扭转，是对看多中国的奖赏，是对看空中国的打击。" 下面开启我们新的预测之旅：2026十大趋势，AI改变世界。 第一大趋势 全球货币放松周期， AI 爆发，大宗商品元年，股市信心牛 2026 年， ...

以下文章来源于中国企业家杂志 ，作者闫俊文 中国企业家杂志 . 讲好企业家故事，弘扬企业家精神 来源丨 中国企业家杂志 （ iceo-com-cn ） 作者丨闫俊文 编辑丨 何伊凡 图源丨Midjourney 一场由Token驱动的生产力革命，正从技术底层席卷到企业管理和职场规则。 3月24日，国家数据局公布：到今年3月，我国日均Token（词元）调用量已超过140万亿，相比 2024年初增长了1000多倍。相比2025年底的100万亿，3个月时间里又增长了40%多。 Token已成为科技公司的新型硬通货，开始被写进薪酬年包和绩效激励里。"入职附带多少Token配 额"，也成了硅谷近期的热门招聘话题。 英伟达"2026 GTC大会"上，黄仁勋预测：未来，英伟达的每一位工程师都需要年度Token预 算。"他们的年薪可能是几十万美元，我会额外再给他们相当于薪资一半的Token配额，让他们实现 10倍的效率提升。" 国内企业紧随其后。3月17日，据媒体报道，阿里巴巴集团正推进一项内部计划，向员工提供Token 额度，以此鼓励员工使用先进的AI模型与工具，比如免费使用悟空、Qoder等付费AI工具。此外，员 工购买百 ...

3月27日，港股三大指数集体上涨。截至收盘，恒生指数涨0.38%，报24951.88点，恒生科技指数涨0.35%，国企指数涨0.76%。 高盛表示，国际投资者对于中国股票的兴趣可能已攀升至近年高点，仅有约10%的受访客户认为中国股市"不可投资"，相比两年前的约40%已大为改观。 该机构维持对中国股票（A股和港股）的高配建议，并认为短期内来自A股的夏普比率更高。 海通国际执委会委员、首席经济学家张忆东认为，无论A股还是港股，年初以来的震荡属于"城门失火殃及池鱼"，但不改变中长期趋势，下半年均有希望 创年内新高。在配置优先级上，张忆东认为，在中东停火前以黄金、能源、资源为首选；停火后，安全资产里面，建议只保留黄金，其他的更多可以考虑 高科技、硬科技，以及先进制造业。 （文章来源：每日经济新闻） | | 小米集团－W | 33.000 | +1.726% 47.27亿 | | --- | --- | --- | --- | | | 01810 | | | | 2 | 腾讯 控股 | | 493.400 -0.444% 100.2亿 | | | 00700 | | | | 3 | 阿里巴巴－W | | 122.600 ...

来源丨 量子位（ID：QbitAI） 作者丨 梦晨 林俊旸 ，离职阿里千问后首次发声。 他没有回应离职风波或宣告去向，而是发长文探讨从"推理模型时代的思考"到"智能体时代的思考"的转变。 整篇文章谈的是技术和AI的未来方向，但字里行间对千问技术路线的反思藏不住。 他在文中坦白承认"我们没有全做对"（We did not get everything right）， 千问团队曾有一个雄心勃勃的构想：把thinking和instruct两种模式合并到一个模型里。 Qwen3就是这个方向上"最清晰的公开尝试之一"，它引入了混合思维模式。 但在今天的林俊旸仍不够满意，他觉得最终thinking变得啰嗦且犹豫不决，instruct变得不够干脆、不够可靠，还更贵了。 在他看来，真正成功的合并，不是把两种人格硬塞进一个checkpoint，而是让模型拥有一个连续的推理努力光谱。 面对未来，他还给出这样的判断：过去两年Reasoning Thinking时代的使命已经完成了。 OpenAI的o1和DeepSeek-R1证明了推理能力可以被训练和复现，这教会了整个行业一个关键认知： 要在语言模型上做强化学习，需要确定性强、可规 ...

Exclusive: Huawei's new AI chip find favour with ByteDance, Alibaba which plan to place orders, sources say | Reuters Exclusive news, data and analytics for financial market professionalsLearn more aboutRefinitiv People visit a Huawei booth during the World Artificial Intelligence Conference in Shanghai, China July 26, 2025. REUTERS/Go Nakamura/File Photo Purchase Licensing Rights, opens new tab March 27 (Reuters) - Customer testing of Huawei's new AI chip, designed to challenge Nvidia (NVDA.O), opens new t ...

Welcome back to Market on Close. I'm Sam Bardis on the floor of the New York Stock Exchange. Joining us now, I'm very pleased to say, is Rah Matani who's the head of marketing and commercial strategy US at Alibaba.com. Ra, so nice of you to join the program. So this week you guys came out with your new AI agent, Axio. It's been described as like the chat GPT of sourcing. Just give us a sense of what exactly this is. Yeah, it's quite close to how you described it, Sam. But we've taken it a step further and l ...

Alibaba's Chief People Officer, Jiang Fang, sold 16,848 shares, indicating potential internal concerns amidst the company's stock decline.Susquehanna analyst maintains a Positive rating on Alibaba with a price target of $170, suggesting a substantial upside despite recent performance.Alibaba's strategic shift towards AI and cloud technologies aims to generate over $100 billion in annual revenue, highlighting its long-term growth focus despite current challenges.Alibaba Group Holding Ltd (NYSE:BABA) is a maj ...

I started buying shares in Alibaba ( BABA ) back in 2023, when I thought that there was an asymmetric opportunity considering the great business that it was and a share price of around $70. AfterAs a detail-oriented investor with a strong foundation in finance and business writing, I focus on analyzing undervalued and disliked companies or industries that have strong fundamentals and good cash flows. I have a particular interest in sectors such as Oil&Gas and consumer goods. Basically, anything that has bee ...