本报记者 毛艺融 2026年伊始，港股市场迎来"开门红"。刚刚过去的2025年，港股市场诞生了一批涨幅超10倍的牛 股，"红底股"阵营持续扩大，业内多家机构继续看好2026年港股市场。 "红底股"多集中于行业龙头，涵盖互联网科技、金融、医疗、消费等板块，例如腾讯控股、美团、阿里 巴巴等，通常具备稳健的盈利能力和较高的市场影响力，上述公司股价突破100港元，标志着市场对其 长期价值的重估。 "红底股"的增多，是港股市场从流动性修复走向价值重估的重要信号之一。具体来看，科技与互联网方 面，腾讯控股、携程集团、云知声等企业凭借AI算力、平台经济与数字化服务持续领跑，是"红底股"核 心阵营。 展望2026年，多家机构看好港股。 中国银河证券首席策略分析师杨超对《证券日报》记者表示，2026年港股有望震荡上行，科技板块是中 长期投资主线。在产业链涨价、并购重组及国产化替代等多重利好因素推动下，科技行业具备持续上行 动力。随着政策逐步落地和消费数据的改善，消费板块具备较大的上涨空间。 华泰证券首席宏观经济学家易恒对《证券日报》记者表示，2025年11月份以来，被动资金、个人投资者 是主要增量，境内外机构主动买入均不同程度 ...

更多资料加入知识星球:水木调研纪要 关注公众号:水木纪要 大模型不能"吞噬一切",重视 AI 应用投资机会 20260104 摘要 0&A 2025 年 AI 应用市场表现如何?有哪些关键事件影响了市场预期? 2025年 AI 应用市场整体表现较为一般,甚至让人有些失望。除了春节后 Deepseek 用户增长带动了一些行情外,从二季度到四季度,AI 应用的市场表现都不尽如 人意。然而,在 2025 年最后几个交易日,中国武汉的公司 Manus 被 Facebook 收购的消息引发了市场关注。这一事件从两个视角改变了人们对 AI 应用的看法。 首先,今年以来,市场上普遍认为大模型吞噬一切,导致非全球 TOP 3 模型公司 的应用产品难以独立生存。这种观点压制了应用行情。然而,Meta 作为全球顶 争 狗 - Manus 被 Meta 收购表明垂直 AI 应用具独立价值,中国 AI 应用公司海外 商业化能力获认可,市场对 AI 应用行情重燃兴趣,短期内 CES 展会及智 谱华章、Minimax 上市等事件或成催化剂。 2026年 AI 应用行情预计乐观,大厂加速 C端布局,如阿里千问 APP 接入 高德地图,字节 ...

2025年，是AI to B时代加速到来的一年，也是AI真正开始落到生意里，并让生意更简单的一年。在"AI+供应链"的驱动下，全新的下一代 供应链呼之欲出。 例如，1991年出生的沈喜斌，专注于耳钉、鼻钉、唇钉等小众饰品。借助AI工具，他迈出电商创业的第一步，走得更加踏实。他开通1688 诚信通AI版仅15天，便吸引了64位客户下单，据不完全统计，总销售额突破4万元。 如何让自己的小店脱颖而出？这是沈喜斌最初的焦虑。后来，他注意到平台新上线的"诚信通AI版"正逐步向中小商家开放多项智能功能。 他判断，敢于率先尝试AI的商家，有望抢占第一波红利。初期的关键突破口在于打造几款爆款商品，以此提升店铺辨识度。而AI的"选品 开款"能力，恰好成为他的得力助手。 通过AI提供的趋势洞察，他精准捕捉社会热点：当下年轻人偏爱哪些饰品风格？社交圈里流行什么话题或"梗"？甚至细化到"耳钉哪种规格 更受欢迎""金属杆多长佩戴更舒适"等细节，AI都能给出数据支持。 2025年，阿里巴巴旗下源头厂货平台1688全面"All in AI"，面向买家和商家的核心生意场景，持续推出和迭代各个垂类的AI产品和智能 体，如面向买家的1688AI ...

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the AI industry, particularly highlighting the acquisition of Manus by Meta as a significant trend [2]. Core Insights - The coffee and tea beverage sector remains vibrant, with brands actively opening new stores despite seasonal fluctuations [4]. - E-commerce is facing pressure due to the domestic consumption environment, but the continuation of national subsidies in 2026 is expected to benefit the sector [4]. - The music streaming platform is identified as a high-quality internet asset driven by domestic demand, suggesting continued investment interest [4]. - The automotive service sector is seeing new franchise policies from major players like JD and Tuhu, indicating growth potential in the aftermarket [4]. - The Robotaxi segment is gaining traction with Tesla's recruitment for its autonomous ride-hailing project, presenting investment opportunities [4]. - The AI and cloud sectors are expected to thrive, with a focus on companies with strong operational cash flow, such as Google, Microsoft, Tencent, and Alibaba [4]. - The media sector anticipates a strong year in 2026 with several major game releases, particularly during the upcoming holiday season [4]. Summary by Sections 1.1 Consumer & Internet - The Hang Seng non-essential consumer index increased by 2.15%, outperforming the Hang Seng index [9]. - Notable stock performances include Tims (+15.07%) and Luckin Coffee (+3.30%), while some brands like Tea Baidao saw declines [9][10]. 1.2 Platform & Technology 1.2.1 Streaming Platforms - The Hang Seng media index rose by 6.14%, significantly outperforming other indices [20]. - Key stock performances include iQIYI (+6.28%) and Tencent Music (+1.36%) [20]. 1.2.2 Virtual Assets & Internet Brokers - The global cryptocurrency market cap reached $309.02 billion, with Bitcoin and Ethereum prices increasing by 3.0% and 6.7% respectively [27]. - Notable stock performances include Tiger Brokers (+15.10%) and Futu Holdings (+8.03%) [29]. 1.2.3 Automotive Services - The Hang Seng composite index saw a slight increase of 0.44%, with mixed performances among automotive service stocks [32]. - Companies like Meidong Auto (+7.76%) performed well, while others like AutoZone saw declines [32]. 1.2.4 O2O - The Hang Seng internet technology index decreased by 0.46%, with mixed stock performances [36]. - Notable performances include Beike (+2.04%) and Didi Global (+0.91%) [36]. 1.2.5 AI & Cloud - The Nasdaq internet index fell by 1.52%, with significant stock movements among major tech companies [42]. - Baidu saw a notable increase of 20.43%, while companies like Tesla experienced declines [42]. 1.3 Media - The media index increased by 2.1255%, with advertising and marketing sectors performing well [45]. - Key stock performances include NetEase (+7.32%) and Tencent (+3.32%) [45].

【CNMO科技消息】1月4日，数码博主"RuryRen"发文称："据知情人士透露，小米国际业务部与阿里巴 巴全球速卖通签署战略合作"。 据CNMO了解，2017年小米正式进入西班牙市场，发布了第二代全面屏手机MIX 2和小米A1。小米在西 班牙市场积极构建多元化的合作生态，与Ingram Micro和阿里旗下的全球速卖通合作，进行其在西班牙 的产品营销、配送和其他支持服务。除了在小米官方电商平台进行销售外，全球速卖通首次设立官方商 店正式售卖小米的产品。此外，亚马逊、家乐福、MediaMarkt和Phone House等商家也为小米多种产品 提供线上或线下购买渠道。 而速卖通与小米的合作不止于此。2025年6月，有媒体报道称，速卖通上线卖车业务，这一举措为中国 汽车品牌出海搭建了新平台。计划上架的车辆以中国品牌为主，新能源车型占据较大比例，小米SU7、 比亚迪元、吉利星愿、理想L7、小鹏G9等热门车型纷纷在列。其中，不少车型还享受速卖通百亿补贴 出海政策的支持。 【CNMO科技消息】1月4日，数码博主"RuryRen"发文称："据知情人士透露，小米国际业务部与阿里巴 巴全球速卖通签署战略合作"。 而速卖通与小 ...

（原标题：阿里，瘦身） 作者 | 范亮 按拟募集资金和发行股份比例反推，长鑫科技的发行市值有望超过3000亿元，二级市场交易后公司市值 大概率更高，阿里巴巴则持有公司近5%的股份。此外，市场推算MiniMax发行市值约500亿港元，阿里 巴巴则持有公司IPO前13.66%的股份。 这些项目的成功上市，无疑将为阿里带来可观的投资回报。 在一级市场"开花结果"的同时，阿里在二级市场的资产配置也在加速调整。2025年以来，减持成为其资 本运作的主旋律。仅在12月，阿里便将华谊兄弟、美凯龙的持股降至5%以下，并完成了对翱捷科技约 3%的股份减持。 这一系列"退"与"进"的操作，核心逻辑在于资金向AI等高成长业务的战略聚焦。2025年，阿里在AI领域 全面提速：基建侧维持高强度的资本支出，模型侧Qwen3-Max性能跻身全球第一梯队，应用侧千问APP 上线仅30天月活即破4000万。显然，阿里正通过IPO变现与减持回笼双管齐下，优化资金配置效率，将 更多"弹药"输送至已明确的未来核心——AI战场。 超600亿持股规模 按经调整EBITDA与资本开支的差额作为衡量现金流健康度的关键指标。2025年以来的三个季度，这一 数 ...

Core Insights - The report maintains a "Buy" rating for the internet media sector, highlighting strong performance in gaming and social entertainment media, with companies like Bilibili and Tencent outperforming the market [3][4][8] - The report emphasizes the potential of AI applications and the gaming sector, predicting continued industry growth in 2026 [14][19][22] Group 1: Internet Sector - E-commerce: The report notes that the national subsidy policy for 2026 is expected to be slightly better than anticipated, although recent e-commerce performance remains weak [19][20] - Social Entertainment Media: Bilibili and Tencent's advertising performance continues to exceed market expectations, with Tencent's gaming fundamentals improving [19][20] - Internet Healthcare: JD Health and Alibaba Health are leveraging their platform advantages to deepen cooperation with upstream pharmaceutical manufacturers, leading to strong revenue and profit growth [20] Group 2: Media Sector - Gaming: The report remains optimistic about the gaming sector's performance driven by fundamentals, recommending leading companies such as Tencent and NetEase [22][23] - Advertising: The report discusses recent adjustments by Focus Media regarding its acquisition of New Wave, reflecting concerns about growth impacts from reduced investment [23][24] - Publishing: Some publishing companies are facing negative impacts from educational reforms, leading to delays in revenue recognition [24] Group 3: Key Company Analysis - Tencent Holdings: The company reported a revenue of 192.9 billion RMB for Q3 2025, with a year-over-year increase of 15% [29] - Kuaishou: The company achieved a total revenue of 35.6 billion RMB in Q3 2025, with a year-over-year increase of 14% [30] - Bilibili: The company reported total revenue of 7.685 billion RMB in Q3 2025, with a year-over-year increase of 5% [31]

2025年，人工智能行业在技术突破、应用落地与资本浪潮的交织中加速演进。这一年，随着DeepSeek 等现象级应用的涌现及人形机器人走向台前，技术正以多元形态融入现实。产业竞争的核心逻辑也随之 发生根本性变化：从参数规模的比拼，全面转向阿里、蚂蚁、字节、腾讯、百度等企业在生活与生产场 景中深度落地能力的较量。 资本是这一进程的加速器，也是试金石。从国产GPU企业集中上市，到智谱、MiniMax冲刺"大模型第 一股"，行业在资本助力下狂奔。然而，盛宴之下，"高幻觉、高功耗、高成本"与"低用户留存"的残酷 现实，以及尚未完全打通的商业闭环，正持续拷问着每条赛道的可持续性。 伴随技术突破，产业竞争焦点已从参数规模转向场景落地的广度与深度。字节跳动的"豆包"深入短视频 创作、智能客服等高频场景，通过与手机厂商的系统级合作实现跨应用任务协同；腾讯"元宝"化身全天 候"个人搭子"，深度融入视频号、企业微信等生态；阿里系则相继推出通义千问APP、蚂蚁灵光、蚂蚁 阿福等多款AI原生应用。其中，"阿福"借助"医生AI分身"技术，让健康服务更为普惠；"灵光"则允许用 户通过自然语言快速生成可交互的轻应用，上线仅一个月，用户创建的 ...

淘宝闪购数据显示，元旦小长假期间，多款新年节日爆款及冬季时令大单品都卖爆了：进口车厘子售出 超7500万颗，丹东红颜草莓销量突破1000万颗；曾经需要"攒局才敢点"的波士顿龙虾，如今已成为年轻 人犒劳自己的日常选择，全国超100家门店的鲜活波龙被抢购一空。与此同时，健康生活标配牛奶销量 达120万升，而可乐与啤酒作为节日聚会的"气氛担当"，双双售出超150万升。 1月4日上午消息，元旦期间，以即时满足和自我犒赏为核心的消费模式点燃节假日消费市场。淘宝 闪购年货节数据显示，多款年货大单品销量创下历史新高，"老己"们吃掉了7500多万颗车厘子。 此外，从消费时段来看，年货采购呈现出鲜明的场景化、即时化特征。淘宝闪购年货节数据显示，早间 时段，消费者集中下单水产海鲜、火锅食材，对应聚会备餐需求；午间至夜间，礼品鲜花、休闲食品、 水果销量攀升，满足社交与放松需要；深夜至凌晨，啤酒、水果与滋补品构成"深夜治愈三件套"，反映 出年轻人追求享受与健康平衡的生活态度。（转载自新浪科技） ...

新浪科技讯 1月4日上午消息，元旦期间，以即时满足和自我犒赏为核心的消费模式点燃节假日消费市 场。淘宝闪购年货节数据显示，多款年货大单品销量创下历史新高，"老己"们吃掉了7500多万颗车厘 子。 淘宝闪购数据显示，元旦小长假期间，多款新年节日爆款及冬季时令大单品都卖爆了：进口车厘子售出 超7500万颗，丹东红颜草莓销量突破1000万颗；曾经需要"攒局才敢点"的波士顿龙虾，如今已成为年轻 人犒劳自己的日常选择，全国超100家门店的鲜活波龙被抢购一空。与此同时，健康生活标配牛奶销量 达120万升，而可乐与啤酒作为节日聚会的"气氛担当"，双双售出超150万升。 此外，从消费时段来看，年货采购呈现出鲜明的场景化、即时化特征。淘宝闪购年货节数据显示，早间 时段，消费者集中下单水产海鲜、火锅食材，对应聚会备餐需求；午间至夜间，礼品鲜花、休闲食品、 水果销量攀升，满足社交与放松需要；深夜至凌晨，啤酒、水果与滋补品构成"深夜治愈三件套"，反映 出年轻人追求享受与健康平衡的生活态度。 责任编辑：江钰涵 新浪科技讯 1月4日上午消息，元旦期间，以即时满足和自我犒赏为核心的消费模式点燃节假日消费市 场。淘宝闪购年货节数据显示，多款 ...