无锡振华：2024年半年报点评报告：核心客户承压，客户结构优化+电镀业务驱动业绩增长

2024 年 8 月 18 日 公司研究 核心客户承压，客户结构优化+电镀业务驱动业绩增长 ——无锡振华（605319.SH）2024 年半年报点评报告 要点 买入（维持） 1H24 公司业绩披露：1H24 公司营业收入同比+15.3%至 11.2 亿元（占我们原 先全年预测的 38%），归母净利润同比+74.9%至 1.6 亿元（占我们原先全年预 测的 40%）；其中，2Q24 营业收入同比+14.9%/环比+27.9%至 6.3 亿元，归母 净利润同比+54.2%/环比+4.7%至 0.8 亿元。我们判断，2Q24 公司业绩增长主 要由于小米/理想配套车型放量、以及电镀业务增长，部分受累于核心客户上汽 乘用车/特斯拉承压。 2Q24 毛利率承压，费用端有望持续优化：利润端：1H24 公司毛利率同比+1.1pcts 至 24.5%，其中 2Q24 毛利率同比-1.3pcts/环比-1.8pcts 至 23.7%。费用端： 1H24 公司销管研三费费用率同比-0.8pcts 至 7.5%，其中 2Q24 销管研三费费用 率同比-1.3pcts/环比-0.7pcts 至 7.2%。我们判断，公司当前毛利率承压主 ...