分析师 1: 各位尊敬的投资者，大家晚上好！非常感谢大家在这个周一晚上黄金时间段拨冗参加我们 国新汽车团队组织的这个汽车 2026 年的策略汇报其实这也不能说是我们这个年度策略的 一个汇报，因为我们其实针对一个 2026 年，就是去年 25 年 11 月写的这个年度策略，做 了一个补充的这个策略专题。对 20 年，就 2005 年到 2025 年的 20 年汽车行情，还有汽 车增速做了一个复盘。然后有定量也有定性的这个分析，包括对 26 年做了一个展望，所 以这次的会议，首先我们是会快速地过一下我们这个策略复盘的这个要点，得到了一些什 么结论？ 第三个就是我们也复盘了一下 2018 年，因为 2026 年哦，在我们看来其实跟 2018 年有 点相似，因为 2018 年也是一个就是补贴政策，各种政策退出的一个年份。然后汽车行业， 也出现了首年的这个销量下滑，那是 2018 年发生的事情。然后 2026 年，我们觉得也是 有销量下行的压力的。其实政策也退出。那对比 2018 年，其实汽车板块是在 2018 年的 6，6 月份开始出现销量的下滑，但是汽车行情是 3 月份就开始跌了。然后到 11 到 10 月 份的时 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, indicating an expected stock price increase of over 15% within the next six months [8]. Core Insights - The company has shown robust growth in the first three quarters of 2025, achieving a revenue of 2.0 billion yuan, a year-on-year increase of 15.4%, and a net profit attributable to shareholders of 320 million yuan, up 27.2% year-on-year [1]. - The gross margin for the first three quarters stands at 28.4%, reflecting an improvement of 3.5 percentage points compared to the previous year [1]. - The stamping parts business remains the core driver of revenue growth, with a revenue of 850 million yuan in the first half of 2025, marking a year-on-year increase of 41.1% [1]. - The precision plating business has also shown high value, generating 90 million yuan in revenue with a gross margin of 77.4% [1]. Business Performance - The growth in performance is attributed to the recovery in demand from traditional customers and the ramp-up of projects with new energy clients [2]. - The company's assembly business is closely linked to SAIC's vehicle sales, which have been on a steady rise, with a significant increase of 38.7% in sales volume in the third quarter [2]. - The stamping parts business has benefited from partnerships with Tesla, Li Auto, and Xiaomi, contributing to increased output [2]. Future Growth Potential - The company is expanding its precision plating business into the semiconductor sector, which opens up long-term growth opportunities [3]. - A new investment of 200 million yuan is planned to establish a project for automotive power semiconductor components, aiming for an annual production capacity of 2 million sets [3]. - The company has secured a position in the supply chain for Infineon's power semiconductor plating, which is expected to provide additional revenue streams in the medium to long term [3]. Financial Projections - Revenue projections for 2025-2027 are estimated at 3.26 billion yuan, 4.15 billion yuan, and 4.89 billion yuan respectively, with net profits expected to reach 505 million yuan, 610 million yuan, and 711 million yuan [3]. - The corresponding price-to-earnings (PE) ratios are projected to be 16, 14, and 12 times for the respective years [3].

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the automotive industry [1] Core Insights - The implementation of the China-Europe electric vehicle price commitment mechanism is expected to stabilize sales expectations for Chinese electric vehicles in Europe and promote the high-end and localized transformation of automakers [5][13] - Multiple provinces have opened applications for the 2026 automotive replacement subsidy, indicating a clear path for local governments to implement the policy [14] - Great Wall Motors has launched the "Guiyuan" platform, which is the world's first native AI all-power platform, designed to support various power forms and enhance development efficiency [6][14] - The report expresses a positive outlook for 2026, highlighting opportunities in the high-end upgrade of domestic brands and the acceleration of smart technology penetration [15][16] Summary by Sections Recent Performance - The automotive sector outperformed the Shanghai Composite Index with a 1-week increase of 0.5% from January 12 to January 16, 2026, while the Shanghai Composite Index decreased by 0.4% [17] - The performance of individual stocks varied, with notable increases in companies like Ideal Auto (+2.4%) and declines in others like Li Auto (-3.5%) [17][23] Key Companies and Earnings Forecast - Key companies recommended include: - Jianghuai Automobile - Leap Motor - Great Wall Motors - BYD - SAIC Motor - China National Heavy Duty Truck [7][8] - Earnings per share (EPS) forecasts for selected companies show growth, with Great Wall Motors expected to reach an EPS of 2.03 in 2026 [8] Industry Indicators - In December 2025, automotive production and sales reached 3.296 million and 3.272 million units, respectively, with a year-on-year decrease of 2.1% and 6.2% [42] - New energy vehicles accounted for approximately 52% of total new vehicle sales, indicating a significant market shift towards electrification [42]

格隆汇1月16日丨无锡振华(605319.SH)公布，2026年1月16日，公司收到华泰金融控股(香港)有限公司- 稳健中国2号(以下简称"华泰金融")的通知，截至2026年1月15日，华泰金融通过上海证券交易所系统以 大宗交易方式合计增持"锡振转债"1,292,000张，占发行总量的24.85%。本次转让后，华泰金融持有"锡 振转债"2,296,000张，占可转债发行总量的44.15%。 ...

| 证券代码：605319 | 证券简称：无锡振华 | 公告编号：2026-004 | | --- | --- | --- | | 证券代码：111022 | 证券简称：锡振转债 | | 无锡市振华汽车部件股份有限公司 关于债券持有人持有可转换公司债券比例达 20%的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2026年1月16日，公司收到华泰金融控股（香港）有限公司－稳健中国2号（以 下简称"华泰金融"）的通知，截至2026年1月15日，华泰金融通过上海证券交 易所系统以大宗交易方式合计增持"锡振转债"1,292,000张，占发行总量的 24.85%。本次转让后，华泰金融持有"锡振转债"2,296,000张，占可转债发行总 量的44.15%。具体变动明细如下： | | 本次变更前 | | 本次变动情况 | | 本次变动后 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 持有人名 | | 占发行总 | | 占发行总 | | 占发行总 | | 称 | 持有数量 | 量 ...

证券代码：605319 证券简称：无锡振华 公告编号：2026-003 证券代码：111022 证券简称：锡振转债 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 关于债券持有人可转债持有比例变动达10%暨持股5%以上股东权益变动触及1%刻度的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 重要内容提示： ● 2026年1月15日，无锡市振华汽车部件股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）收到控股股东无 锡君润投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"无锡君润"）、实际控制人钱金祥、钱犇（以下简称"实 际控制人"，以上合并简称"信息披露义务人"）的通知，公司发行的"锡振转债"可转债持有人无锡君 润、钱金祥、钱犇将持有的"锡振转债"通过上海证券交易所系统以大宗交易、集中竞价的方式合计减持 1,369,020张，占"锡振转债"发行总量（5,200,000张，下同）的26.33%。 无锡市振华汽车部件股份有限公司 关于债券持有人可转债持有比例变动达10% 暨持股5%以上股东权益变动触及1%刻度的提示性公告 信息 ...

信息披露义务人无锡君润投资合伙企业（有限合伙）、钱金祥、钱犇及其 一致行动人保证向本公司提供的信息真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 本公司董事会及全体董事保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 | 证券代码：605319 | 证券简称：无锡振华 | 公告编号：2026-003 | | --- | --- | --- | | 证券代码：111022 | 证券简称：锡振转债 | | 无锡市振华汽车部件股份有限公司 关于债券持有人可转债持有比例变动达 10% 暨持股 5%以上股东权益变动触及 1%刻度的提示性公告 重要内容提示： 2026 年 1 月 15 日，无锡市振华汽车部件股份有限公司（以下简称"公 司"或"本公司"）收到控股股东无锡君润投资合伙企业（有限合伙）（以下简 称"无锡君润"）、实际控制人钱金祥、钱犇（以下简称"实际控制人"，以上 合并简称"信息披露义务人"）的通知，公司发行的"锡振转债"可转债持有人 无锡君润、钱金祥、钱犇将持有的"锡振转债"通过上海证券交易所系统以大宗 交易、集中竞价的方式合计减持 1,369,020 张，占"锡振转债"发行总量（5,200,000 ...

信息披露义务人无锡君润投资合伙企业（有限合伙）、钱金祥、钱犇及其 一致行动人保证向本公司提供的信息真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 本公司董事会及全体董事保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 重要内容提示： 2026 年 1 月 6 日，无锡市振华汽车部件股份有限公司（以下简称"公司" 或"本公司"）收到控股股东无锡君润投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"无 锡君润"）、实际控制人钱金祥、钱犇（以下简称"实际控制人"，以上合并简 称"信息披露义务人"）的通知，公司发行的"锡振转债"可转债持有人无锡君 润、钱金祥、钱犇将持有的"锡振转债"通过上海证券交易所系统以大宗交易方 式合计减持 1,004,000 张，占"锡振转债"发行总量（5,200,000 张，下同）的 19.31%。 本次权益变动前，信息披露义务人及其一致行动人无锡康盛投资合伙企 业（有限合伙）合计持有公司股份 225,540,000 股，持有 274,923,000 元人民币面 值的"锡振转债"，转股价格为 22.64 元/股，合计持有公司权益比例为 63.71%。 截至 2026 年 1 月 6 日，信息披露义务 ...

| 证券代码：605319 | 证券简称：无锡振华 | 公告编号：2026-001 | | --- | --- | --- | | 证券代码：111022 | 证券简称：锡振转债 | | 无锡市振华汽车部件股份有限公司 关于可转债转股结果暨股份变动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 根据《上海证券交易所股票上市规则》的有关要求和《向不特定对象发行可 转换公司债券募集说明书》（以下简称"募集说明书"）的约定，公司本次发行的 "锡振转债"自2025年12月24日起可转换为本公司股份。初始转股价格为31.98 元/股，最新转股价格为22.64元/股。历次转股价格调整情况如下： 2025年9月12日，公司召开2025年第一次临时股东会审议通过《关于公司2025 年半年度利润分配预案的议案》。公司以实施利润分配方案时股权登记日享有利 润分配权的股份总额为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.80元（含税）， 同时以资本公积金向全体股东每10股转增4.0股，不送红股。具体内容详见公司 于2025年8月 ...

| 证券代码：605319 | 证券简称：无锡振华 | 公告编号：2025-072 | | --- | --- | --- | | 证券代码：111022 | 证券简称：锡振转债 | | 无锡市振华汽车部件股份有限公司 关于持股 5%以上股东权益变动触及 1%刻度的提示性公告 无锡君润投资合伙企业（有限合伙）及其一致行动人保证向本公司提供的 信息真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司董事会及全体董事保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 重要内容提示： | 权益变动方向 | 比例增加□ | | 比例减少☑ | | --- | --- | --- | --- | | 权益变动前合计比例 | 64.48% | | | | 权益变动后合计比例 | 63.71% | | | | 本次变动是否违反已作出的承 诺、意向、计划 | 是□ | 否☑ | | | 是否触发强制要约收购义务 | 是□ | 否☑ | | 一、 信息披露义务人及其一致行动人的基本信息 1.身份类别 根据中国证券监督管理委员会《关于同意无锡市振华汽车部件股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2 ...