今世缘：2024年中报点评：经营延续稳健，全年目标可期

证 券 研 究 报 告 今世缘（603369）2024 年中报点评 强推（维持） 经营延续稳健，全年目标可期 目标价：75 元 事项： ❖ 公司公布 2024 年中报，24H1 实现营收 73.0 亿元，同增 22.3%，归母净利润 24.6 亿元，同增 20.1%。单 Q2 实现营收 26.3 亿元，同增 21.5%，归母净利润 9.3 亿元，同增 16.9%，销售回款 25.0 亿元，同增 7.1%，经营性现金流净额 2.4 亿元，去年同期为-1.0 亿元。合同负债 6.3 亿元，环比 Q1 末减少 3.5 亿元。 评论： ❖ 开系保持定力量价齐升，雅系铺货弹性延续，苏中份额持续提升。单 Q2 收入 /利润分别同增 21.5%/16.9%，基本符合预期，利润增速慢于收入。分产品看， 单 Q2 特 A+类收入同增 21.1%，核心单品开系 3 月提价，四开/对开/单开出厂 价分别提升 20/10/8 元/瓶，动销端维持双位数增长，需求趋弱下 V 系增速有 所回落。特 A 类收入同增 25.3%较快，淡雅、单开加强流通渠道铺货下保持弹 性增长。分区域看，Q2 省内同增 20.0%，苏中同增 32.5%延续强势 ...