国电电力：Q2火电度电净利环比稳定

证券研究报告 国电电力 (600795 CH) 煤矿处置收益促盈利同比大幅增长，中期减值减轻年底负担 公司 1H24 营收/归母净利为 858.3/67.2 亿元，同比-3.2%/+127.4%，其中 2Q24 营收/归母净利润同比-6.5%/+145.6%至 402.7/49.3 亿元。2Q24 公司 出售国电建投内蒙古能源 50%股权对公司利润影响 46.16 亿元，计提大兴 川水电站资产减值准备 8.42 亿元和信用减值损失 5.12 亿元（主要是新能源 应收补贴款减值）。上调公司 2024 年投资收益，预计公司 2024-2026 年归 母净利为 96/91/106 亿元（前值：72/87/101 亿元）。根据 24E 新能源归母 净利 31.98 亿元，水电/火电归母净资产 197/318 亿元，参考可比公司 Wind 一致预期24E PE/PB/PB15.5/2.88/0.95x，考虑公司火电盈利能力强且稳定， 但新能源/水电装机规模/盈利较可比公司有差距，给予公司 24E PE/PB/PB 13.5/2.20/1.00x，目标价 6.63 元（前值：6.53 元），买入。 基本数据 | --- ...