保利发展：2024年半年报点评：毛利承压，保持融资优势

证 券 研 究 报 告 保利发展（600048）2024 年半年报点评 推荐（维持） 毛利承压，保持融资优势 目标价：13 元 当前价：8.18 元 事项： ❖ 公司 2024 年上半年实现营业收入约 1392 亿元，同比增长 1.66%，归母净利润 约 74 亿元，同比下降 39.29%。 评论： ❖ 土储包袱拖累利润实现，毛利率较 2023 年同期下滑 5 个百分点。1）2024 年 上半年利润下滑速度较快，主要原因是市场下行及价格承压影响下，项目结转 毛利率下降，2024 年上半年公司毛利率 16%，较 2023 年同期下滑 5 个百分 点；下半年或仍有资产减值压力。2）截至 2024 年 6 月底，公司未售土储 1.3 亿平（总建面-已签约面积），其中中部、西部、东北区域未售土储占比约 37%， 较 2023 年底基本持平，主要原因是房地产市场区域分化明显，中西部、东北 区域库存去化速度较慢，低质量土储包袱拖累利润实现。 ❖ 上半年权益销售金额同比下降 17%，仅获取 12 宗地块，3 项目已开盘。1） 2024 年上半年公司实现签约面积 954.25 万方，同比下降 31.01%，实现签约金 额 1 ...