极兔速递-W：实现盈利的更明显路径 ； U / G 购买

21 Aug 2024 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 J & T 快递 （ 1519 香港 ） 实现盈利的更明显路径 ； U / G 购买 J&T在2024年上半年实现了3100万美元的净利润，这一成绩显著改善了其2023年上半年和下 半年分别亏损26400万美元和16800万美元的情况。得益于东南亚（SEA）和中国地区的成本 削减趋势持续稳定，我们看到了实现可持续盈利能力更为明确的道路。因此，我们将2024年 及2025年的重续税后利润预测分别上调了12%和7%。 尽管基于SOTP方法的目标价从 12.8港元调整至10港元，反映了行业回调后更为保守的目标倍数，但我们认为当前的估值更 加合理，这为投资者提供了买入的机会。因此，我们对J&T的评级由之前的保持不变升级为推 荐。BUY 从保持. SEA ： 降低成本以减轻 ASP 压力。2024年上半财年（1H24）收入同比增长22%，达 到15.2亿美元，主要得益于令人印象深刻的42%包裹量增长（达到20亿单位），但这一 增长被14%的平均销售价格（ASP）下降（降至0.74美元）所抵消。东南亚地区的市场份 额同比增加2个百分点，达到27.4 ...