特步国际：专业运动板块表现亮眼，下半年专注高质量增长

专业运动板块表现亮眼，下半年专注高质 量增长 核心观点 ⚫ 公司发布 24H1 中报，实现营业收入 72.03 亿，同比增长 10.4%，实现归母净利润 7.5 亿，同比增长 13%。中期拟现金分红 3.78 亿，分红率为 50.3%。 ⚫ 主品牌稳健，专业运动板块表现亮眼。1）大众运动（主品牌）：24H1 收入同比增 长 6.6%，其中电商渠道实现 20%的收入增长，占主品牌收入超过 30%；此外，我 们预计儿童品类的增速也较快。24H1 主品牌门店数量为 6,578 家，相较年初仅净开 7 家。2）专业运动：24H1 收入同比高增长 72.2%，同时实现 3,180 万元的净利 润。3）时尚运动：24H1 收入同比增长 9.7%，低于预期，其中中国内地收入快速增 长 85.7%，海外业务表现较差影响整体增速，24H1 经营利润率为-12.1%，去年同 期为-8.9%，亏损同比进一步扩大。 ⚫ 毛利率同比明显提升，整体盈利能力微增。1）毛利率：24H1 毛利率同比增长 3.1pct 至 46%，拆分来看，大众运动、时尚运动和专业运动分别同比增长 0.8、 11.4 和 14.8pct，其中大众运动提升源于相 ...