上海家化：组织改革进行时、聚焦核心品牌与品牌建设，期待后续逐步改善

0 100 200 300 400 500 600 230821 下半年公司将持续深化事业部制改革，品牌端聚焦终端用户 和品牌建设、提升核心品牌市场份额，渠道端聚焦线上、重点 突破兴趣电商，期待改革显效、业绩逐步向好。 考虑解决历史包袱仍需一定时间，短期扰动业绩表现，下调 盈利预测，预计 24-26 年归母净利润 5.01/5.71/6.7 亿元、 同比+0.1%/+14%/+17%，对应 24-26 年 PE 分别为 22/20/17 倍， 维持"买入"评级。 上海家化 (600315.SH) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 公司 8 月 21 日公告 1H24 营收 33.21 亿元、同比-8.51%，归 母净利润 2.38 亿元、同比-20.93%，扣非净利润 2.35 亿元、 同比-10.36%，存货周转天数同比下降 26 天。 单季度看，2Q24 营收 14.15 亿元、同比-14.2%，归母净利润 亏损 1820 万元/扣非净利润亏损 5820 万元。 主动调整&组织改革，短期扰动业绩表现。2Q24 毛利率同比0.85PCT 至 58.25%，销售费用率同比+4.8PCT 至 51.8% ...