证券研究报告·公司点评报告·化妆品 上海家化（600315） 2025 年年报点评：扭亏为盈，美妆品类高增， 经营质量显著改善 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 5,679 | 6,317 | 7,195 | 8,044 | 8,919 | | 同比（%） | (13.93) | 11.25 | 13.89 | 11.80 | 10.87 | | 归母净利润（百万元） | (833.09) | 267.58 | 364.39 | 445.84 | 534.45 | | 同比（%） | (266.60) | 132.12 | 36.18 | 22.35 | 19.87 | | EPS-最新摊薄（元/股） | (1.24) | 0.40 | 0.54 | 0.66 | 0.80 | | P/E（现价&最新摊薄） | (16.86) | 52.48 | 38.54 | 31.50 | 26.28 | [T ...

中国东航：拟向空客公司购买101架A320NEO系列飞机 目录价格合计约为1088.93亿元 中国东航(600115)3月25日公告，公司与空中客车公司（简称"空客公司"）签订《101架A320NEO系列飞 机购买协议》，向空客公司购买101架A320NEO系列飞机。上述飞机计划于2028年至2032年分批交付于 公司。此次购买飞机的目录价格合计约为158.02亿美元，按本次交易协议签署日当天中国人民银行公布 的人民币兑美元中间价汇率（1美元兑6.8911元人民币）计算，约为1088.93亿元人民币。 华电科工：联合签署7.4亿元海上试验风电场项目EPC总承包合同 华电科工(601226)3月25日公告，近日公司、中国电建集团福建省电力勘测设计院有限公司作为联合体 与福建华亿新能源科技有限公司（简称"华亿新能源"）签署《国家级海上风电研究与试验检测基地长乐 外海D、E区海上试验风电场项目标段一EPC总承包合同》，合同金额约7.4亿元（含税），其中，公司 责任分工对应的合同金额为6.93亿元（含税）。公司为该项目提供10台18—25MW级风机基础，具有适 配超大功率机组、适应深远海复杂海况与强台风环境、一体化E ...

上海家化联合股份有限公司 已审财务报表 2025年度 上海家化联合股份有限公司 目 录 | | 页 | | 次 | | --- | --- | --- | --- | | 审计报告 | 1 | - | 8 | | 已审财务报表 | | | | | 合并资产负债表 | 9 | - | 10 | | 合并利润表 | 11 | - | 12 | | 合并股东权益变动表 | 13 | - | 14 | | 合并现金流量表 | 15 | - | 16 | | 公司资产负债表 | 17 | - | 18 | | 公司利润表 | | 19 | | | 公司股东权益变动表 | 20 | - | 21 | | 公司现金流量表 | 22 | - | 23 | | 财务报表附注 | 24 | - | 156 | | 补充资料 | | | | | 1.非经常性损益明细表 | | 1 | | | 2.净资产收益率和每股收益 | | 1 | | 审计报告 安永华明（2026）审字第70003883_B01号 上海家化联合股份有限公司 上海家化联合股份有限公司全体股东： 一、审计意见 我们审计了上海家化联合股份有限公司的财务报表，包括20 ...

上海家化联合股份有限公司 内部控制审计报告 2025 年 12 月 31 日 内部控制审计报告 安永华明（2026）专字第70003883_B01号 上海家化联合股份有限公司 上海家化联合股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审 计了上海家化联合股份有限公司2025年12月31日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 内部控制审计报告（续） 安永华明（2026）专字第70003883_B01号 上海家化联合股份有限公司 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价 指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是企业董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表审计 意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于情况 的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低，根据内 部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险 ...

上海家化联合股份有限公司 独立董事述职报告 上海家化联合股份有限公司 2025 年度独立董事述职报告 作为上海家化联合股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，我依照 《上市公司独立董事管理办法》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1 号——规范运作》等相关规则，通过董事会专门委员会、独立董事专门会议、董 事会等方式，独立、公正地履行职责，提升董事会决策水平，保护中小股东合法 权益。 本人李明辉：会计学博士、应用经济学博士后、会计学教授、中国注册会计 师（非执业）。曾任厦门大学会计系讲师、副教授。现任南京大学商学院会计学 系教授、博士生导师、泉峰控股有限公司（02285.HK）独立董事、南京高科股份 有限公司（600064）独立董事、本公司独立董事。 现将2025年度履职情况汇报如下： 一、全年出席董事会、股东会情况 2025年，公司共举行2次股东会，9次董事会、5次审计与风险管理委员会会 议、4次薪酬与考核委员会会议，上任后我均亲自出席。 2025年，我通过会谈沟通、阅读资料等方式积极履行独立董事职责，对董事 会将要讨论的重大事项要求公司相关部门提供详实的决策依据，对每次董事会和 董事会专门委员会的议 ...

上海家化联合股份有限公司 独立董事述职报告 上海家化联合股份有限公司 2025 年度独立董事述职报告 作为上海家化联合股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，我依照 《上市公司独立董事管理办法》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1 号——规范运作》等相关规则，通过董事会专门委员会、独立董事专门会议、董 事会等方式，独立、公正地履行职责，提升董事会决策水平，保护中小股东合法 权益。 本人刘晓彬：硕士。曾任唯品会市场总监、齐家副总裁、网易考拉市场总经 理、阿里巴巴资深总监，现任名创优品集团副总裁兼首席营销官、本公司独立董 事。 现将2025年度履职情况汇报如下： 一、全年出席董事会、股东会情况 2025年，公司共举行2次股东会，9次董事会、3次提名委员会会议，我上任 后均亲自出席。 2025年，我通过会谈沟通、阅读资料、现场办公等方式积极履行独立董事职 责，对董事会将要讨论的重大事项要求公司相关部门提供详实的决策依据，对每 次董事会和董事会专门委员会的议案材料，我都认真阅读、仔细研究。参会过程 中认真听取管理层的汇报，积极参与讨论，充分运用我的专业知识，发表自己的 意见和建议。我对董事会的全部议案进行了 ...

上海家化联合股份有限公司 独立董事独立性 上海家化联合股份有限公司董事会 经核查公司独立董事的任职经历以及签署的相关自查文件，上述人员未在公 司担任除独立董事以外的任何职务，也未在公司主要股东公司担任任何职务，与 公司以及主要股东之间不存在利害关系或其他可能妨碍其进行独立客观判断的 关系，因此，公司独立董事符合《上市公司独立董事管理办法》、《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》中对独立董事独立性的相关要 求。 关于 2025 年度独立董事独立性情况的专项评估意见 上海家化联合股份有限公司董事会 2026年3月24日 根据《上市公司独立董事管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》、《上 海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号--规范运作》等要求，公司董事会 就公司在任独立董事夏海通、李明辉、刘晓彬的独立性情况进行评估并出具如下 专项意见: ...

上海家化联合股份有限公司 独立董事述职报告 上海家化联合股份有限公司 2025 年度独立董事述职报告 作为上海家化联合股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，我依照 《上市公司独立董事管理办法》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1 号——规范运作》等相关规则，通过董事会专门委员会、独立董事专门会议、董 事会等方式，独立、公正地履行职责，提升董事会决策水平，保护中小股东合法 权益。 本人夏海通：硕士，简爱酸奶品牌创始人。曾任蒙牛乳业（集团）股份有限 公司营销副总经理，现任朴诚乳业（集团）有限公司创始人、董事长兼首席执行 官、本公司独立董事。 现将2025年度履职情况汇报如下： 一、全年出席董事会、股东会情况 2025年，公司共举行2次股东会，9次董事会、5次审计与风险管理委员会会 议、4次薪酬与考核委员会会议，3次提名委员会会议，我均亲自出席。 2025年，我通过会谈沟通、阅读资料等方式积极履行独立董事职责，对董事 会将要讨论的重大事项要求公司相关部门提供详实的决策依据，对每次董事会和 董事会专门委员会的议案材料，我都认真阅读、仔细研究。参会过程中认真听取 管理层的汇报，积极参与讨论，充分运用我的专业 ...

上海家化联合股份有限公司 审计与风险管理委员会履职报告 上海家化联合股份有限公司 审计与风险管理委员会 2025 年度履职情况报告 一、审计与风险管理委员会基本情况 公司第九届董事会审计与风险管理委员会由独立董事李明辉、夏海通及董事 胥洪擎组成，李明辉担任主任委员。 审计与风险管理委员会成员均具有能够胜任委员会工作职责的专业知识和 工作经验，保证足够的时间和精力履行委员会的工作职责。2025 年度，审计与 风险管理委员会委员凭借丰富的行业经验及专业审计、会计知识，在监督及评估 外部审计机构的工作、指导公司内部审计、审阅公司财务报告等方面向董事会提 出了专业意见，在公司审计与风险管理等方面发挥了重要作用。 二、2025 年度会议召开情况 三、2025 年度主要工作内容情况 1、监督及评估外部审计机构工作 报告期内，审计与风险管理委员会与公司聘请的年度审计机构安永华明中天 会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"安永华明"）进行多次沟通，协商确 定年度审计工作计划，讨论审计中的重大事项与处理办法并督促年审会计师严格 按照计划安排工作进度，确保审计计划顺利完成。经过审慎核查，审计与风险管 理委员会对安永华明执行 2 ...

上海家化联合股份有限公司 会计师评估报告 上海家化联合股份有限公司 董事会审计与风险管理委员会 关于会计师事务所 2025 年度履职情况的评估报告 暨委员会对会计师事务所履行监督职责情况的报告 根据《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》的有关规定，公司 董事会审计与风险管理委员会勤勉尽责，恪尽职守，认真履职。现将董事会审计 与风险管理委员会对会计师事务所 2025 年度履职情况评估及履行监督职责的情 况报告如下： 一、2025 年度年审会计师事务所基本情况 （一）会计师事务所基本情况 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"安永华明"）于 1992 年 9 月成立，2012 年 8 月完成本土化转制，从一家中外合作的有限责任制事务 所转制为特殊普通合伙制事务所。安永华明总部设在北京，注册地址为北京市东 城区东长安街 1 号东方广场安永大楼 17 层 01-12 室。截至 2025 年末拥有合伙人 249 人，首席合伙人为毛鞍宁先生。 安永华明拥有分所数量 23 家，分别为上海、天津、大连、沈阳、济南、青 岛、郑州、西安、武汉、成都、合肥、南京、苏州、杭州、长沙、昆明、重庆、 厦门、广州、深圳、 ...