%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨上海家化（600315.SH） [Table_Title] 上海家化 2024 年三季报点评：业绩阶段承压， 期待经营变革成效释放 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------|-------| | | | | | 报告要点 | | | | [Table_Summary] 公司发布 2024 年三季报， 2024 年单三季度，公司实现营业收入 11.56 | 亿元，同比下降 20.93% ， | | 分析师及联系人 [Table_Author] 李锦 罗祎 SAC：S0490514080004 SAC：S0490520080019 SFC：BUV258 请阅读最后评级说明和重要声明 上海家化（600315.SH） cjzqdt11111 2024-11-17 公司研究丨点评报告 资料来源：Wind 相关研究 [Table_T ...

上海家化（600315.SH） 战略调整致短期业绩承压,持续深化事业 部制改革 核心观点: ● 事件:公司发布 2024 三季报,24Q1-3 收入 44.77 亿元/yoy-12.07%, 归母净利1.63亿元/yoy-58.72%,扣非归母净利1.20 亿元/yoy-59.74%; 24Q3 收入 11.56 亿元/yoy-20.93%,归母净利-0.75 亿元/yoy-180.85%, 扣非归母净利-1.15 亿元/yoy-421.81%。 ● 收入端:24Q3 个护/美妆/创新/海外产品营收 5.3/0.95/1.5/3.7 亿元,占 比分别为 46.16%/8.25%/13.13%/32.46%，均价分别同比+4.7%/- 0.36%/-19.34%/+0.53%。国内业务 Q3 下滑 26.7%,其中因战略调整 因素导致的收入下降约为 13.1%,自身业务下降约 13.6%。 ● 利润端:24Q3毛利率 54.49%(yoy-3.24pct),别除战略调整影响,国 内自身业务毛利率同比+1.1pct, 24Q1/Q2 毛利率为 63.27%/ 58.25% (yoy+2.07pct /yoy-0. ...

上海家化(600315) Q3 单季度亏损,组织架构理顺中,静待拐点 -上海家化 24 年三季报点评 投资要点 □ Q3 收入-21%,成本上升叠加销售投放增加致单季度亏损 7530万 1) 24Q1-Q3: 收入 44.8 亿元,同比减少 12%,归母净利 1.6 亿元,同比减少 59%，扣非归母 1.2 亿元，同比减少 60%; 2)单 Q3:收入 11.6 亿元,同比减少 21%,归母净利-0.75 亿元,去年 Q3 盈利 9313 万，Q2亏损 1820 万; 扣非归母-1.15 亿元,去年 Q3 扣非归母 3578 万。 Q3 收入减少 21%,国内业务下降 27%,其中因战略调整因素(线上、线下经销 商转自营、百货降低社会库存、SPA 闭店等举措）导致的收入下降约为 13%, 自身业务下降约14%;海外业务环比改善。 单 Q3 亏损一方面因公司主动战略调整,收入下降较多,而调整业务成本未同比 例下降,拉低整体毛利率;另一方面Q3为品牌建设而投入的销售费用较多。 口 盈利能力: 毛利率-3pp, 销售费用率大幅提升 7pp 致亏损 1 ) 24Q1-Q3: 毛利率 59.4%（同比-0.1pp )， ...

上海家化（600315.SH）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] Q3 完成核心人才迭代，经营质量持续改善，期待增长拐点 2024 年 10 月 31 日 ➢ 事件：上海家化披露 2024 年三季度业绩。24Q1-3，公司实现营收 44.77 亿元，同比-12.07%；归母净利润 1.63 亿元，同比-58.72%；扣非归母净利 1.20 亿元，同比-59.74%。单 Q3 看，公司实现营收 11.56 亿元，同比-20.93%；归 母净利润-0.75 亿元，同比-180.85%；扣非归母净利-1.15 亿元，同比-421.81%。 ➢ 处于战略转型阵痛期，盈利能力短期承压。1）毛利率端，24Q1-3/Q3，公 司毛利率为 59.41%/54.49%，同比-0.11/-3.24pct；2）费用率端，24Q1-3/Q3， 公司销售费用率为 45.12%/50.03%，同比+1.69/+6.83pct；管理费用率为 8.55%/11.40%，同比-0.62/+0.17pct；研发费用率为 2.33%/3.07%，同比 +0.08/+0.57pct；3）净利率端，24Q1-3 ...

上海家化 (600315.SH) 2024年3 盈利预测与财务指标 Q3 完成核心人才迭代,经营质量持续改善 事件: 上海家化披露 2024 年三季度业绩。24Q1-3，公司实现营收 44.77 亿元, 同比-12.07%; 归母净利润 1.63 亿元, 同比-58.72%; 扣非归母净利 1.20 亿元，同比-59.74%。单 Q3 看，公司实现营收 11.56 亿元，同比-20.93%；归 母净利润-0.75 亿元, 同比-180.85%; 扣非归母净利-1.15 亿元, 同比-421.81%。 > 处于战略转型阵痛期，盈利能力短期承压。1）毛利率端，24Q1-3/Q3，公 司毛利率为 59.41%/54.49%,同比-0.11/-3.24pct; 2) 费用率端, 24Q1-3/Q3, 公司销售费用率为 45.12%/50.03%，同比+1.69/+6.83pct; 管理费用率为 8.55%/11.40%，同比-0.62/+0.17pct; 研发费用率为 2.33%/3.07%，同比 +0.08/+0.57pct;3)净利率端,24Q1-3/Q3,公司归母净利率为 3.63%/-6.51%, 同比-4. ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|家庭与个人用品 证券研究报告 [Table_TargetPrice] 上海家化(600315)公司点评报告 2024 年 10 月 30 日 [Table_Invest]买入|维持 [Table_Title] Q3 战略调整期业绩承压，静待复苏 ——上海家化(600315)2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年三季度报告。 点评： 内外部多因素影响致 Q3 业绩承压 2024Q1-3 公司实现营业收入 44.77 亿元，同比下降 12.07%，实现归属母 公司净利润 1.63 亿元，实现扣非归母净利润 1.2 亿元。单 Q3 公司实现营 业收入 11.56 亿元，同比下降 20.93%，归属母公司净利润-0.75 亿元，扣 非归母净利润-1.15 亿元。利润承压主要系：（1）Q3 国内行业整体压力较 大叠加公司战略调整影响；（2）海外业务受低出生率、竞争加剧和经销商降 库存的持续影响，为保持市场份额加大品牌营销投放；（3）公司投资的基金 和股票公允价值变动和投资收益同比减少。（4）公司投资的联营公司投资收 益同比减少 ...

证券研究报告 | 2024年10月30日 上海家化（600315.SH） 优于大市 战略调整致业绩阶段性承压，静待后续转型成效落地 受内部主动战略调整及外部竞争加剧影响，公司业绩承压。前三季度公司实 现营收 44.76 亿/yoy-12.07%，归母净利润 1.63 亿/yoy-58.72%。单三季度 实现营业收入 11.56 亿/yoy-20.93%；归母净利润亏损 7529.97 万元，去年 同期为 9313.44 万元，由盈转亏。自今年 5 月公司管理层变更以来，公司持 续深化国内业务事业部改革，调整个护事业部、美妆事业部，并新增创新事 业部。同时公司主动进行战略性业务调整，如线上线下经销商转自营、百货 渠道降低社会库存，关闭四大业务等举措，导致单季度业绩承压。 分地区来看，单三季度海外实现营收 3.75 亿/yoy-5.64%，受海外低出生率、 婴童品类竞争加剧和经销商降库存的持续影响，但公司持续加大品牌营销投 放，降幅逐季度收窄。国内业务实现营收 7.8 亿/yoy-26.68%。 公司战略调整及自身经营压力致毛销差减少。2024Q3 公司毛利率/净利率分 别为 54.49%/-6.51%，同比下滑 ...

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 ——上海家化 2024 年三季报点评 | --- | --- | |-------------------|----------------------| | | | | 杨柳 ( 分析师 ) | 闫清徽 ( 分析师 ) | | 021-38038323 | 021-38031651 | | yangliu@gtjas.com | yanqinghui@gtjas.com | | S0880521120001 | S0880522120004 | 本报告导读： 公司更换管理层后 Q3 进行一次性战略调整，短期收入、利润均承压，目前组织、人 事基本调整到位，期待新团队磨合后带来触底改善。 投资要点： [Table_Summary] 公司更换管理层后 Q3 进行一次性战略调整，短期收入、利润均承 压，下调 2024-26 年 EPS 预测至 0.37(-0.31)/0.75(-0.14)/0.99(-0.07) 元，参考可比公司，考虑估值切换及公司后续利润提升空间，给予 25 年 28x 目标 PE，维持目标价 21.32 元，维持增持评级。 业绩低 ...

证券研究报告·公司点评报告·化妆品 上海家化（600315） 2024 年三季报点评：改革期业绩承压，静待 战略转型成效落地 2024 年 10 月 29 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|--------|---------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 7106 | 6598 | 6163 | 6896 | 7845 | | 同比（ % ） | (7.06) | (7.16) | (6.59) | 11.90 | 13.76 | | 归母净利润（百万元） | 472.04 | 500.05 | 304.72 | 481.81 | 587.89 | | 同比（ % ） | (27.29) | 5.93 | (39.06) | 58.11 | 22.02 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0. ...

2024年三季度业绩交流会本次参会嘉宾有上海佳话董事长兼首席执行官林小海先生首席财务官罗永涛先生下面有请重庆事务代表陆地先生介绍公司2024年三季度经营情况各位投资者分析师大家好上海佳话刚刚披露了2024年第三季度报告下面做简要介绍 自今年5月公司管理层变更之后公司持续深化国内业务的事业布置改革为匹配战略对国内业务的组织架构进行了调整调整了各户事业部 美妆事业部新设了创新事业部完善了前中后台的整体架构同时吸引迫使人才加盟通过扎实推进变型化管理进一步提升运行决策效率 报告期内公司进行了主动的战略性业务调整也是阶段性的举措包括有线上线下经销商转自营百货渠道降低社会库存关闭SPA业务的这些举措使得当期的收入和利润均受到了一定程度的影响这些因素的影响预计大部分会到今年年末结束下面我们结合这个展示的PPT一起了解一下具体的财务数据 收入方面2020年1-9月公司实现营业收入44.77亿其中第三季度实现11.56亿Q3国内业务约7.8亿同比下降约26.68海外业务约3.75亿同比下降约5.64为帮助大家更好的理解我们把Q3国内业务约27个百分点的下降进行分拆 其中由于前面提及的战略调整因素导致的收入下降约13个百分点自身 ...