爱美客：2024年半年报点评：行业竞争加剧，去年同期基数偏高，影响二季度业绩增长

2024 年 8 月 22 日 公司研究 行业竞争加剧，去年同期基数偏高，影响二季度业绩增长 ——爱美客（300896.SZ）2024 年半年报点评 买入（维持） 当前价：164.07 元 要点 作者 事件： 公司发布 2024 年中报，1H2024 营业收入为 16.6 亿元，同比增长 13.5%，归母净 利润为 11.2 亿元，同比增长 16.3%；2Q2024 营业收入为 8.5 亿元，同比增长 2.3%， 归母净利润为 5.9 亿元，同比增长 8.0%。 点评： 溶液类收入稳定增长，凝胶类"濡白天使"持续放量：分产品看，1H2024 公司溶 液类产品/凝胶类产品分别实现营收 9.8/6.5 亿元，分别同比+11.7%/+14.6%。公司 2Q 营收增速放缓，我们分析一方面受去年高基数的影响，另一方面消费端的疲软对 医美行业亦产生了压力。 "濡白天使"销售占比上升驱动凝胶类毛利率提升，费用管控能力显著增强： 1H2024，公司毛利率同比-0.5pcts 至 94.9%，归母净利率同比+1.6pcts 至 67.7%。 分产品看，溶液类产品/凝胶类产品毛利率分别为 94.0%/98.0%，分别同比-1.1 ...