金山办公：WPS AI商业化持续推进，机构订阅转型带来短期承压

WPS AI 商业化持续推进，机构订阅转型带 来短期承压 核心观点 事件：公司发布 2024 年半年报，2024 年上半年公司实现营业收入 24.13 亿元，同比增 长 11.09%，实现归母净利润 7.21 亿元，同比增长 20.38%，扣非归母净利润 6.88 亿 元，同比增长 19.35%。 ⚫ C 端订阅保持良好增长，AI 会员渗透率向好。24H1 公司国内个人办公服务订阅业 务收入 15.30 亿元，同比增长 22.17%。主要产品月活设备数及付费用户数仍实现稳 定增长，截至 6 月 30 日，公司主要产品月活设备数为 6.02 亿，同比增长 3.08%； 累计付费个人用户数 3815 万，同比增长 14.79%。2024 年公司在不断迭代升级 AI 及协作产品功能的同时，正式开启了 WPS AI 的商业化进程。公司推出了了全新的 会员体系，包含超级会员、AI 会员、以及融合前二者权益的大会员，精准满足多元 化用户群体的需求。目前 AI 会员和大会员累计年度付费用户数合计已超百万，在付 费用户中的渗透率约 3%。我们认为，随着 AI 会员的渗透率不断提升，C 端订阅业 务有望持续保持高增长。 ⚫ B ...