方正证券：2024年中报点评：业绩或优于行业，资产负债表结构改善

证 券 研 究 报 告 方正证券（601901）2024 年中报点评 推荐（维持） 业绩或优于行业，资产负债表结构改善 目标价：9.25 元 当前价：6.87 元 事项： 方正证券发布 2024 年中报。剔除其他业务收入后营业总收入：37 亿元，同比 -8%，单季度为 17 亿元，环比-2.5 亿元。归母净利润：13.5 亿元，同比-6.1%， 单季度为 5.7 亿元，环比-2.2 亿元。 评论： 杠杆同比提升，市场景气度下行致使 ROE 同比有所下滑。公司报告期内 ROE 为 2.9%，同比-0.3pct。单季度 ROE 为 1.2%，环比-0.5pct。杜邦拆分来看： 1）公司报告期末财务杠杆倍数（总资产剔除客户资金）为：4.0 倍，同比+0.1 倍，环比-0.2 倍。 2）公司报告期内资产周转率（总资产剔除客户资金，总营收剔除其他业务收 入后）为 2%，同比-0.4pct，单季度资产周转率为 0.9%，环比-0.1pct。 3）公司报告期内净利润率为 36.4%，同比+0.7pct，单季度净利润率为 32.8%， 环比-6.9pct。 杠杆提升，负债成本率有所降低。资产负债表看，剔除客户资金后公司总资产 ...